Fed sendet klares Signal - Rabobank rechnet mit weniger Zinssenkungen

Rabobank-Senior-Makrostratege Bas van Geffen ordnet die jüngste FOMC-Entscheidung ein und verweist auf eine einstimmige Zinserhöhung um 25 Basispunkte beim Federal Funds Rate sowie auf eine Verschiebung hin zu einem höheren Leitzinspfad bei ähnlichen Inflationsergebnissen. Er erwartet weiterhin, dass es sich um einen einmaligen Zinsschritt handeln wird, rechnet nun aber mit weniger Zinssenkungen. Die Annahme für den Endzins wurde auf 3,25 bis 3,50 Prozent angehoben.

Fed-Reaktionsfunktion und Zinspfad

„Der FOMC hat einstimmig dafür gestimmt, die Zielspanne für den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte anzuheben. Und wie unser US-Stratege feststellt, haben wir mehr bekommen, als wir erwartet hatten. Der neue Satz wirtschaftlicher Projektionen der Fed zeigt im Kern eine neue Reaktionsfunktion.“

„Die Projektionen deuten darauf hin, dass ein deutlich höherer Leitzinspfad erforderlich ist, um ein ähnliches Inflationsergebnis zu erreichen.“

„Daher halten wir es weiterhin für wahrscheinlicher, dass sich die gestrige Entscheidung als einmalige Zinserhöhung erweist, und wir glauben, dass die Fed gezwungen sein könnte, früher im kommenden Jahr zu senken, als sie selbst erwartet.“

„Die neue Reaktionsfunktion hat jedoch zu einem Umdenken beim anschließenden Zinssenkungszyklus geführt. Wir erwarten nun nur noch eine Senkung im Jahr 2027 und eine im Jahr 2028, da wir unsere Annahme für den Endzins von 3,00 bis 3,25 Prozent auf 3,25 bis 3,50 Prozent anheben.“

„Insgesamt sendete der FOMC die klare Botschaft, dass er entschlossen ist, seine geldpolitische Unabhängigkeit zu verteidigen. Tatsächlich deuten die Projektionen darauf hin, dass der Leitzins zum Zeitpunkt des Ausscheidens von Präsident Trump höher liegen könnte als zu dem Zeitpunkt, als Warsh die Führung der Zentralbank übernahm.“