Lagarde-Rede: Inflation wird gegen Ende 2027 zum Ziel zurückkehren

Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), erläutert die Entscheidung der EZB, die Leitzinsen auf der September-Sitzung um 25 Basispunkte (bps) anzuheben, und beantwortet Fragen der Presse.

EZB hebt widerstandsfähiges Wachstum im Euroraum hervor, warnt aber vor anhaltenden Inflationsrisiken

Der FXS Speechtracker-Score von 6,4 gegenüber einem historischen Durchschnitt von 6,0 signalisiert einen leicht zuversichtlicheren Ton, da EZB-Präsidentin Lagarde auf widerstandsfähiges Wachstum, robuste Arbeitsmärkte und einen verbesserten kurzfristigen Ausblick verweist, auch wenn das Beschäftigungswachstum nachlässt und die Exporte mit Gegenwind bei der Wettbewerbsfähigkeit konfrontiert sind. Die Betonung von Konsum, öffentlichen und privaten Investitionen sowie eines wiedererstarkten Dienstleistungssektors wirkt leicht hawkish, da sie die wahrgenommene Dringlichkeit für eine rasche Lockerung verringert.

Gleichzeitig stützt die Vorgabe, dass die Gesamtinflation bis zur ersten Hälfte des Jahres 2027 über dem Ziel bleiben wird, wobei Energieschocks auf Kerninflation und Lebensmittelpreise durchschlagen, trotz längerfristiger Erwartungen nahe 2% eine hawkishe Tendenz. Für Euro-Händler spricht die Kombination aus stärkerem Wachstum und hartnäckiger Inflation für einen höheren Zinspfad über längere Zeit, während Abwärtsrisiken durch Kriege, Energieunterbrechungen und klimabedingte Preisschocks bei Lebensmitteln die hawkishe Tendenz dämpfen und das Aufwärtspotenzial des Euro in Risk-off-Phasen begrenzen könnten.

Wichtige Zitate

"Wirtschaft erweist sich als widerstandsfähig."

"Widerstandsfähigkeit dürfte sich bis ins dritte Quartal fortsetzen."

"Das verarbeitende Gewerbe ist solide."

"Das Verbrauchervertrauen hat sich erholt."

"Der Dienstleistungssektor hat sich erholt."

"Der Arbeitsmarkt ist robust."

"Das Beschäftigungswachstum verlangsamt sich weiter."

"Der kurzfristige Wachstumsausblick hat sich verbessert."

"Dies spiegelt die Widerstandsfähigkeit des Konsums und der öffentlichen Investitionen wider."

"Das Wachstum wird durch Unternehmens- und Wohnungsinvestitionen gestützt."

"Die Exporte werden durch Wettbewerbsprobleme und Handelspolitik gebremst."

"Die Raffineriemargen leisteten einen starken Beitrag zur Inflation."

"Steigende Arbeitsproduktivität hat dazu beigetragen, das Wachstum der Lohnstückkosten zu begrenzen."

"Der Lohntracker deutet auf einen moderaten Anstieg des ausgehandelten Lohnwachstums hin."

"Die Inflationserwartungen über kürzere Horizonte bleiben auf erhöhten Niveaus."

"Die meisten Messgrößen der längerfristigen Inflationserwartungen liegen bei rund 2%."

"Die Gesamtinflation wird bis zur ersten Hälfte des Jahres 2027 über dem Ziel bleiben."

Höhere Energiepreise werden sich allmählich auf Kerninflation und Lebensmittelpreise auswirken."

"Der bessere wirtschaftliche Ausblick wird sich auf die Kerninflation auswirken."

"Die Gesamtinflation wird gegen Ende 2027 zum Ziel zurückkehren."

"Die Risiken für den Wachstumsausblick sind nach unten gerichtet."

"Abwärtsrisiko aufgrund des Krieges im Nahen Osten, der Ukraine."

"Energieunterbrechungen, sich verschlechternde Marktstimmung und Handelsfriktionen gehören zu den Risiken für das Wachstum."

"Der Energieschock könnte sich weiter verschärfen, und seine Auswirkungen auf andere Preise und Löhne könnten stärker ausfallen als derzeit erwartet."

"Extreme Wetterereignisse, möglicherweise verstärkt durch intensivere El-Niño-Bedingungen, sowie die sich insgesamt entfaltenden Klima- und Naturkrisen könnten die Lebensmittelpreise in die Höhe treiben."

"Insbesondere die Gaspreise könnten steigen, falls es zu weiteren Lieferunterbrechungen oder einem ungewöhnlich kalten Winter bei gleichzeitig niedrigen Lagerbeständen kommt."