Schweizer Notenbank hält Zinsen bei null – Franken-Eingriffe bleiben Option

Nomura berichtet, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins im Juni bei 0,00 Prozent belassen und zugleich ihre erhöhte Bereitschaft bekräftigt hat, bei Bedarf am Devisenmarkt einzugreifen, um eine Aufwertung des Schweizer Frankens zu begrenzen. Da die Inflation weiterhin innerhalb des Zielkorridors von 0 bis 2 Prozent liegt und die kurzfristigen Prognosen nur leicht angehoben wurden, erwartet Nomura, dass die SNB ihre Zinsen auf absehbare Zeit unverändert bei 0,00 Prozent belassen wird.

SNB belässt Zinsen unverändert und hält Deviseninstrument bereit

„Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat ihren Leitzins auf ihrer Juni-Sitzung wie von uns und dem Markt erwartet bei 0,00 Prozent belassen. Sie hielt an ihrer zuletzt eingeführten Formulierung fest, wonach sie eine ‚erhöhte Bereitschaft zu Interventionen‘ am Devisenmarkt habe, um Aufwertungsdruck auf den Schweizer Franken zu begrenzen. Dies entsprach unseren Erwartungen.“

„Allerdings ergänzte sie in einer nur geringfügigen Änderung, dass sie dies ‚bei Bedarf‘ tun werde. Dies könnte eine Anerkennung dafür sein, dass der Franken seit März gegenüber dem Euro an Wert verloren hat. Tatsächlich erklärte SNB-Präsident Schlegel auf der Pressekonferenz, dass sich der Franken seit dem letzten Zinsentscheid abgeschwächt habe und die Anpassung der Formulierung daher angemessen gewesen sei.“

„Die SNB hob ihre bedingte Inflationsprognose für 2026 infolge des Drucks durch höhere Energiepreise auf 0,6 Prozent von zuvor 0,5 Prozent an. Zugleich sieht sie die mittelfristigen Inflationsrisiken im Vergleich zur vorherigen Prognose praktisch unverändert.“

„Die SNB hob die Widerstandsfähigkeit der Schweizer Wirtschaft trotz der Risiken durch den Krieg mit Iran hervor und hielt an ihrer Erwartung fest, dass das Bruttoinlandsprodukt im Gesamtjahr 2026 um rund 1 Prozent wachsen wird.“

„Wir gehen davon aus, dass die SNB ihren Leitzins auf absehbare Zeit unverändert bei 0,00 Prozent belassen wird. Die Notenbank verfügt über einen gewissen Handlungsspielraum, da die Inflation komfortabel innerhalb ihres Zielbereichs von 0 bis 2 Prozent liegt. Höhere globale Energiepreise haben den Inflationsdruck verstärkt, was den Druck verringern dürfte, über eine Senkung des Leitzinses in den negativen Bereich zur Vermeidung von Deflation zu diskutieren.“