ADP-Beschäftigungsänderung wird zeigen, dass das Lohnwachstum im September schwach blieb
- Die ADP-Zahlen für September werden voraussichtlich bestätigen, dass das Beschäftigungswachstum in den USA zum Stillstand gekommen ist.
- Der private Sektor in den USA wird voraussichtlich im August 50.000 neue Stellen geschaffen haben.
- Der US-Dollar bleibt anfällig, da die Anleger eine Reihe von Zinssenkungen der Fed erwarten.
Mit dem Beginn der ersten Woche des Monats verlagert sich der Fokus auf die US-Beschäftigungszahlen, um weitere Hinweise auf den Zinspfad der Federal Reserve (Fed) zu erhalten. Am Mittwoch um 12:15 GMT wird die Automatic Data Processing Inc. (ADP), der größte Lohnverarbeiter in den USA, den ADP-Beschäftigungsbericht für September veröffentlichen, der die Veränderung der Zahl der privat Beschäftigten in den USA misst.
Die jüngsten Beschäftigungsberichte haben Alarm geschlagen und auf eine wirtschaftliche Verlangsamung hingewiesen, was die Theorie des wirtschaftlichen Exzeptionalismus der USA in Frage stellt. In diesem Sinne werden die Zahlen vom Mittwoch, abgesehen von einer überraschenden Leistung, wahrscheinlich diese Ängste nicht beruhigen.
Der ADP-Bericht wird voraussichtlich besonderes Interesse wecken. Eine sehr wahrscheinliche Schließung der US-Regierung droht die Veröffentlichung des am Freitag äußerst wichtigen Nonfarm Payrolls (NFP) Berichts zu verzögern, wodurch die Daten vom Mittwoch als letzter Beschäftigungsindikator vor der geldpolitischen Sitzung der Fed Ende Oktober verbleiben.
Die Arbeitsmarktzahlen dürften weitere Lockerungen im Oktober unterstützen
Die Beschäftigung ist ein zentrales Element des doppelten Mandats der Fed, zusammen mit der Preisstabilität. Jüngste Daten zeigten, dass der Preisdruck im August auf relativ moderaten Niveaus blieb, im Gegensatz zum Beschäftigungswachstum, das in der zweiten Jahreshälfte stark gefallen ist.
Die US Nonfarm Payrolls enttäuschten im August mit einem Anstieg von lediglich 22.000, im Vergleich zu den Markterwartungen von 75.000. Darüber hinaus stieg die Arbeitslosenquote auf 4,3%, den höchsten Stand seit vier Jahren, was eine signifikante Verschlechterung des Arbeitsmarktes bestätigt.
Am Dienstag waren die JOLTS-Stellenangebote in den USA etwas besser als erwartet; jedoch wird erwartet, dass der ADP-Beschäftigungsbericht für September weitere Beweise für einen schwächeren Arbeitsmarkt liefert. Dies wird wahrscheinlich weitere Argumente für die Tauben der Fed sowie für den US-Präsidenten Donald Trump liefern, der seit Monaten für einen aggressiveren geldpolitischen Lockerungszyklus plädiert.
Die US-Zentralbank senkte im September die Zinsen um 25 Basispunkte zum ersten Mal in diesem Jahr und deutete auf weitere Zinssenkungen in naher Zukunft hin. Fed-Vorsitzender Jerome Powell und andere Entscheidungsträger haben die Notwendigkeit betont, vorsichtig zu agieren, angesichts der Aufwärtsrisiken für die Inflation, aber weitere Beweise für einen lockeren Arbeitsmarkt könnten den Druck auf die Bank erhöhen, ihre Geldpolitik weiter zu lockern.
Die Finanzmärkte preisen nahezu vollständig eine Zinssenkung Ende Oktober ein. Das Fed Watch-Tool der CME Group preist eine 90%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt im Oktober ein, obwohl die Wahrscheinlichkeit für eine weitere solche Senkung im Dezember von 75% auf 70% gesenkt wurde. Der ADP-Bericht für September könnte diese Hoffnungen weiter ankurbeln.
Wann wird der ADP-Bericht veröffentlicht und wie könnte er den US-Dollar-Index beeinflussen
Der ADP-Beschäftigungsbericht für September wird am Mittwoch um 12:15 GMT veröffentlicht. Der Marktkonsens deutet auf 50.000 neue Arbeitsplätze nach einem Anstieg von 54.000 im Juli hin. Insgesamt liegen die Zahlen deutlich unter dem Durchschnitt von über 100.000, der im letzten Jahr und in der ersten Hälfte von 2025 zu sehen war.
Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenbacks gegenüber einem Korb wichtiger Währungen misst, hat seit der Veröffentlichung eines moderaten US-Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) am Freitag um fast 1% abgewertet, und dies geschieht vor dem Hintergrund der Bedenken der Anleger über die Folgen einer Schließung der US-Regierung.
Vor diesem Hintergrund ist der US-Dollar wahrscheinlich anfälliger für einen schwachen ADP-Beschäftigungsbericht, was weitere Beweise dafür liefern könnte, dass die US-Wirtschaft einen weiteren Schub durch niedrigere Kreditkosten benötigt. Eine positive Überraschung könnte hingegen den bärischen Druck auf den Greenback verringern, aber eine signifikante Erholung scheint angesichts des unsicheren politischen Kontexts unwahrscheinlich.
US-Dollar-Index 4-Stunden-Chart
Aus technischer Sicht sieht Guillermo Alcalá, FX-Analyst bei FXStreet.com, den US-Dollar-Index (DXY) unter wachsendem bärischen Druck, nachdem er unter die Unterstützungslinie von Mitte September gefallen und diese bestätigt hat, wobei der 4-Stunden-Relative-Stärke-Index (RSI) und der Moving Average Convergence Divergence (MACD) beide weiter in den negativen Bereich abtauchen.
Laut Alcalá hält der Bereich zwischen den Höchstständen vom 19. und 22. September und den Tiefstständen vom 25. September, nahe 97,70, die Bären vorerst zurück, bevor die Tiefststände vom 23. September bei etwa 97,15 und der Schlüsselunterstützungsbereich, das Vierjahrestief bei 96,22, das am 17. September erreicht wurde, erreicht werden.
Auf der Oberseite sieht Alcalá unmittelbaren Widerstand an einer umgekehrten gebrochenen Trendlinie „jetzt bei etwa 98,15, die durchbrochen werden muss, um den bärischen Druck zu verringern und den Fokus auf das Hoch vom 25. September bei 98,60 und darüber zu verschieben.“
Arbeitsmarkt - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Arbeitsmarkt gilt als entscheidender Indikator für die wirtschaftliche Stabilität eines Landes und beeinflusst maßgeblich den Wert einer Währung. Hohe Beschäftigung und geringe Arbeitslosigkeit tragen zu einer starken Binnennachfrage bei und stützen das Wirtschaftswachstum, was wiederum die Landeswährung stärkt. Ein besonders angespannter Arbeitsmarkt – also ein Mangel an Arbeitskräften – kann zudem inflationsfördernd wirken, da steigende Löhne bei knappen Arbeitskräften oft die Folge sind, was die Geldpolitik beeinflusst.
Das Lohnwachstum in einer Volkswirtschaft ist ein entscheidender Indikator für die Geldpolitik. Steigende Löhne bedeuten mehr Konsumausgaben, was in der Regel die Preise antreibt. Im Gegensatz zu volatilen Preistreibern wie Energie gilt das Lohnwachstum als stabiler Inflationsfaktor, da Gehaltserhöhungen schwer zurückgenommen werden können. Zentralbanken achten daher stark auf Lohnwachstumsdaten bei der Festlegung ihrer geldpolitischen Maßnahmen.
Das Gewicht, das Zentralbanken den Arbeitsmarktbedingungen beimessen, variiert je nach ihren Zielen. Einige Institutionen haben explizit erweiterte Mandate, die über die reine Inflationskontrolle hinausgehen und den Arbeitsmarkt betreffen. So verfolgt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) das doppelte Ziel, sowohl maximale Beschäftigung als auch stabile Preise zu fördern. Im Gegensatz dazu konzentriert sich die Europäische Zentralbank (EZB) ausschließlich darauf, die Inflation im Zaum zu halten. Dennoch spielen die Entwicklungen am Arbeitsmarkt für alle Notenbanken eine zentrale Rolle, da sie ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Gesamtlage sind und in enger Verbindung mit der Inflationsentwicklung stehen.
Wirtschaftsindikator
ADP Beschäftigungsänderung
Die ADP-Beschäftigungsänderung ist ein monatlicher Indikator zur Entwicklung der Beschäftigung im privaten Sektor der USA. Sie wird vom Unternehmen Automatic Data Processing Inc. (ADP) veröffentlicht, einem der größten Anbieter von Lohn- und Gehaltsabrechnungen in den Vereinigten Staaten. Der Bericht misst die Veränderung der Anzahl privat Beschäftigter im Vergleich zum Vormonat und wird häufig als Frühindikator für die offiziellen Nonfarm Payrolls betrachtet, obwohl die Korrelation nicht immer stabil ist. Ein Anstieg der ADP-Zahl deutet auf eine Zunahme der Beschäftigung im privaten Sektor hin, was tendenziell positiv für die Konsumausgaben und damit für das Wirtschaftswachstum ist. Entsprechend wird ein hoher Wert in der Regel als bullish für den US-Dollar (USD) interpretiert, während ein niedriger Wert als bärisch gilt.
Mehr lesenNächste Veröffentlichung: Mi Okt. 01, 2025 12:15
Häufigkeit: Monatlich
Prognose: 50Tsd
Vorher: 54Tsd
Quelle: ADP Research Institute
Händler betrachten die von der ADP, Amerikas größtem Anbieter von Gehaltsabrechnungen, gemeldeten Beschäftigungszahlen oft als Vorboten der Veröffentlichung des Bureau of Labor Statistics zu den Nonfarm Payrolls (die normalerweise zwei Tage später veröffentlicht werden), da eine Korrelation zwischen beiden besteht. Die Überlagerung beider Datenreihen ist recht hoch, aber bei einzelnen Monaten kann die Diskrepanz erheblich sein. Ein weiterer Grund, warum Devisenhändler diesen Bericht verfolgen, ist derselbe wie beim NFP - ein anhaltend kräftiges Wachstum der Beschäftigungszahlen erhöht den Inflationsdruck und damit die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen anheben wird. Sollten die tatsächlichen Ergebnisse den Konsens übertreffen, sind sie tendenziell USD-positiv.
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