USD: Endlich im Einklang mit dem Dot Plot - ING

Der fulminante US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat zu einer hawkishen Anpassung der Zinserwartungen geführt, die wir erst in einigen Wochen erwartet hatten. Die Märkte haben keine Ausrede mehr, um den Vorstoß des US-Notenbankchefs Jerome Powell gegen eine Zinssenkung um 50 Basispunkte zu durchschauen, und konzentrieren sich nun endlich auf die Projektionen des Dot Plot: Zinssenkungen um 25 Basispunkte im November und Dezember. Entscheidend ist, dass es bis Ende Oktober, wenn neue Beschäftigungs- und Konjunkturindikatoren veröffentlicht werden, keinen Katalysator für eine erneute dovische Wende geben wird, so Francesco Pesole, FX-Analyst bei ING.

DXY notiert Ende Oktober bei 103,0

„Die in dieser Woche veröffentlichten Inflationszahlen (CPI und EPI) dürften das Bild für die Fed und den Dollar nicht wirklich verändern, da es schon einer großen Überraschung bedürfte, um die Aufmerksamkeit von der Arbeitsmarktdynamik abzulenken. Unsere Ökonomen erwarten, dass sich der Kerninflationswert im September auf 0,2 % gegenüber dem Vormonat abschwächt, nachdem er im August überraschend um 0,3 % gestiegen war. Das ist auch die Konsensmeinung - aber während nur wenige Ökonomen einen weiteren Anstieg um 0,3% erwarten, scheint niemand mit 0,1% zu rechnen.“

„Der Devisenmarkt hat einen harten Reset erlitten, da die Vorstellung einer aggressiv dovishen Fed nun verflogen ist. Gleichzeitig haben sich andere Zentralbanken der Industrieländer wie die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Japan eher zurückhaltend geäußert. Wir sehen keinen Grund, in den nächsten Wochen wieder strukturelle USD-Short-Positionen aufzubauen.

„Schließlich sind es noch vier Wochen bis zu den US-Präsidentschaftswahlen, und es besteht immer noch die Möglichkeit, dass die Märkte im Vorfeld einer knappen Wahl eine defensive (USD-positive) Positionierung bevorzugen. Alles in allem dürfte der Dollar, abgesehen von einigen Störfaktoren im Zusammenhang mit der Veröffentlichung von Daten, der Geopolitik und den politischen Nachrichten aus den USA, seine jüngsten Gewinne eher konsolidieren als auf das Niveau von Mitte September zurückfallen. Wir erwarten, dass der DXY Ende Oktober bei 103,0 liegen wird.