Wie verändert künstliche Intelligenz die Zinspolitik der Fed?

MUFG-Stratege Derek Halpenny zufolge zeigt sich der US-Dollar weitgehend unverändert, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh keine neuen Hinweise zur Geldpolitik gegeben hat. Dies bestätigt die Markterwartung einer nur geringen Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober. Warshs Einschätzung von KI als inflationärem Nachfrageschock, die zunehmende Volatilität bei G10-Währungen und Anleihen sowie Zweifel an den eingepreisten Zinserhöhungen für 2027 sprechen für ein begrenztes kurzfristiges Aufwärtspotenzial des Dollars.

Warshs Aussagen zu KI stabilisieren den Dollar

„Der US-Dollar zeigt sich nach den Äußerungen von Fed-Chef Warsh weitgehend unverändert. Zur Geldpolitik wiederholte Warsh lediglich, dass sich die Fed weiterhin darauf konzentrieren werde, ihr Inflationsziel zu erreichen. Marktteilnehmer werteten das Ausbleiben weiterer geldpolitischer Aussagen als Bestätigung der aktuellen Marktbewertung, die für Oktober nur eine geringe Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung signalisiert.“

„Warsh begründete die fehlenden Hinweise damit, dass er Sitzungen nicht vorwegnehme. Seine Aussagen zur künstlichen Intelligenz deuteten klar darauf hin, dass die kurzfristigen Risiken dieser neuen Technologie inflationär seien. Nach seiner Einschätzung werde KI zunächst einen Nachfrageschock für die Wirtschaft auslösen, bevor sie zu einem Angebotsschock werde. Er fügte hinzu, KI werde die Durchführung der Geldpolitik ‚grundlegend verändern‘. Auf längere Sicht dürfte dies zu größerer Unsicherheit über die Reaktionsweise der Federal Reserve und anderer Zentralbanken führen.“

„Warsh ließ heute nur wenig erkennen. Das unterstreicht das Potenzial für Überraschungen unter der neuen Führung der Fed. Ein klareres Bild dürften wir erhalten, wenn zahlreiche Arbeitsgruppen ihre Ergebnisse vorlegen, darunter auch zu KI und Inflation. Eine Zinserhöhung im Dezember bleibt sehr wahrscheinlich. Die für 2027 eingepreisten Zinsschritte erscheinen jedoch überzogen. Diese Ansicht äußerte in dieser Woche auch der Präsident der New Yorker Fed, Williams, eines der ranghöheren Mitglieder des Offenmarktausschusses.“

„Die hohe Bewertung in der Zinskurve dürfte die kurzfristige Dynamik einer weiteren Dollar-Aufwertung begrenzen.“