Dollar Index steigt auf ein frisches Hoch und fällt zurück, nachdem Japan die Zinsen anhebt

• DXY überschreitet 100,50, den höchsten Stand seit Ende Juli, da Japan die Zinsen anhebt.
• Die Bank of Japan hob ihren Zinssatz auf 1,25% an, den höchsten Stand seit 1995.
• Futures preisen eine weitere Fed-Erhöhung am 28. Oktober mit 57,6% ein.

Die Bank of Japan (BoJ) hob ihren Zinssatz am Freitag auf 1,25% an, und der Yen schwächte sich dennoch ab. Der Dollar Index stieg daraufhin auf den höchsten Stand seit Ende Juli und hat die Bewegung inzwischen wieder abgegeben, er handelt knapp über 100,30. Der Euro macht 57,6% dieses Index aus und der Yen 13,6%, sodass sieben Zehntel dessen, womit der Dollar gemessen wird, zu einer Zentralbank gehören, die im September die Zinsen angehoben hat.

Drei Zentralbanken, jeweils ein Viertelpunkt, und dieselben zwei Lücken

Die Europäische Zentralbank (EZB) hob ihren Einlagensatz am 10. September auf 2,50% an. Die Federal Reserve erhöhte ihren Zinssatz am 16. September auf 3,75-4,00%. Die BoJ hob ihren eigenen Satz am 18. September auf 1,25% an. Alle drei bewegten sich um einen Viertelpunkt, sodass die beiden Lücken, die den Großteil dieses Index bestimmen, so breit sind wie vor neun Tagen. Japans Zinssatz ist so hoch wie seit 1995 nicht mehr und genau ein Drittel der Untergrenze der Fed-Spanne.

Eine Erhöhung, die die nächste weniger sicher machte

Die japanische Abstimmung fiel mit 7-2 aus, wobei die Vorstandsmitglieder Asada und Sato, beide in diesem Jahr ernannt, dagegen stimmten. Spekulanten hatten vor der Sitzung angesichts der Erwartung, dass die BoJ weitermachen würde, auf einen stärkeren Yen gesetzt, sodass zwei Gegenstimmen ausreichten, um die Währung in die andere Richtung zu drehen.

BoJ-Gouverneur Ueda sagte, die Bank werde die Zinsen weiter anheben, solange Wirtschaft und Preise dies zuließen, und dass die zugrunde liegende Inflation Gefahr laufe, über das 2%-Ziel hinauszulaufen. Die Gegenstimmen hatten die aktuellere Zahl auf ihrer Seite, denn die japanische Kerninflation verlangsamte sich im August auf 1,7% nach 1,8% im Juli, der erste Rückgang seit vier Monaten. Der Yen hatte Anfang September gegenüber dem Dollar ein Siebenmonatshoch erreicht, weil weitere Erhöhungen erwartet wurden, und Händler, die ein Datum für die nächste Erhöhung wollten, bekamen stattdessen eine Richtung.

Wofür der Dollar tatsächlich bezahlt wird

Bargeld in Dollar bringt 3,75-4,00% ein, Bargeld in Euro 2,50% und Bargeld in Yen 1,25%, und keiner dieser Unterschiede hat sich in diesem Monat verändert. Weiter draußen am Markt zahlt die 10-jährige US-Staatsanleihe etwa 5,00% und die japanische etwa 2,95%.

Was sich geändert hat, ist der Pfad. Futures preisen eine weitere Fed-Erhöhung am 28. Oktober mit mehr als 50% Wahrscheinlichkeit ein, heben den Zinssatz bis Mitte 2027 auf 4,50-4,75% und preisen danach für die folgenden achtzehn Monate überhaupt nichts ein. Der Markt sieht den Vorteil des Dollars nach Juni 2027 nicht weiter wachsen, und er bezahlt im September 2026 bereits für diesen Vorteil.

Europa ist die größere Hälfte dieses Handels und die ruhigere. Die EZB hat in diesem Jahr zweimal angehoben, im Juni und im September, und Ökonomen erwarten den nächsten Schritt nicht vor Dezember, sodass die 57,6% des Index, die auf den Euro entfallen, auf einem Zinssatz sitzen, der sich für drei Monate nicht bewegen wird. Die 13,6% des Yen sind der Punkt, an dem die Debatte stattfindet, denn die BoJ hat nun innerhalb von drei Monaten zweimal gehandelt, nachdem sie zuvor nur alle sechs Monate einmal gehandelt hatte.

Das Pfund macht 11,9% des Index aus, und die Bank of England (BoE) hat ihren Zinssatz am Donnerstag bei 3,75% belassen, wo er seit Dezember liegt. Das ist die eine Lücke der drei, die sich im September vergrößert hat, und sie wurde größer, weil sich die Fed bewegte und nicht, weil die BoE es tat. Zusammen machen Euro, Yen und Pfund mehr als acht Zehntel dieses Index aus, daher hängt der Fall davon ab, was die Fed als Nächstes tut.

Zehn Fed-Reden stehen bevor

Der US-Kalender besteht größtenteils aus Reden. Zwischen Montag und Freitag sind zehn Fed-Auftritte angesetzt, drei davon von New-York-Fed-Präsident Williams, wobei Chicago-Fed-Präsident Goolsbee am Montag um 10:30 GMT den Anfang macht. Fed-Chef Warsh hat in seiner Amtszeit darauf verzichtet, Forward Guidance zu geben, und sein Ausschuss steht kurz davor, ihm zehn Reden dieser Art zu liefern.

Die Datenlage ist dünner. Ein ADP-Vier-Wochen-Durchschnitt der Beschäftigungsveränderung wird am Dienstag um 12:15 GMT bei 16,25K erwartet, und die vorläufigen Einkaufsmanagerumfragen um 13:45 GMT am Mittwoch sind vor der Sitzung der einzige echte Hinweis auf das Wachstum; beide dürften sich verlangsamen, aber über 50 bleiben. All dies fließt in die Preisbildung für den 28. Oktober ein, auf der der aktuelle Vorteil des Dollars gegenüber Euro und Yen beruht.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Bei 100,50 stoppte der Kaufdruck, das Tageshoch lag knapp darüber und seit Ende Juli wurde nicht mehr über diesem Niveau gehandelt. Danach folgt 101,00 und das Hoch nahe 101,50, das der Dollar Ende Juli hinter sich gelassen hat.

Unterstützung: 100,00 hielt im Verlauf der Sitzung, das Tief lag nahe 100,20. Darunter ist der 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei rund 99,70 das Niveau, das der Dollar am Mittwoch zurückerobert hat und seitdem nicht mehr unterschritten wurde.

Tendenz: Bullish, solange 100,00 hält. Das erste Ziel liegt bei 101,00 und das zweite bei 101,50. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, liegt nahe 68 und steigt weiter, was zu einem Markt passt, der sich nach oben arbeitet. Ein Tagesschluss unter 99,70 beendet das bullishe Szenario.

DXY Tages-Chart