Schweizer Franken gewinnt gegenüber US-Dollar, aber Divergenz zwischen Fed und SNB belastet

• USD/CHF dreht ins Minus, da Händler nach einem starken Wochenanstieg Gewinne mitnehmen.
• Das Paar bleibt auf Kurs für den vierten Wochengewinn in Folge, da der Schweizer Franken schwächer abschneidet.
• Die geldpolitische Divergenz zwischen Fed und SNB sowie die Nachfrage nach Carry Trades könnten den Franken unter Druck halten.

USD/CHF dreht am Freitag ins Minus, da der US-Dollar (USD) vor dem Wochenende an Schwung verliert und Händler nach einem starken Wochenanstieg, der durch die hawkische Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) angetrieben wurde, Gewinne mitnehmen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert das Paar bei rund 0,8220, nachdem es Anfang dieser Woche kurz über 0,8250 gestiegen war, dem höchsten Stand seit Mai 2025.

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag zuvor auf ein neues Sieben-Wochen-Hoch, nachdem die Renditen der US-Staatsanleihen nach einem kurzen Rücksetzer von den jüngsten Mehrjahreshöchstständen wieder anzogen. Der Index notiert nun bei rund 100,26 und gibt von einem Intraday-Hoch bei 100,56 nach. Unterdessen notiert die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen nahe 5,00% und damit nicht weit entfernt vom 2007 erreichten Hoch von 5,04%, das Anfang dieser Woche markiert wurde.

Die Renditen der US-Staatsanleihen erhalten Unterstützung durch feste Ölpreise, da der Krieg im Nahen Osten die Risiken für die Energieversorgung hoch hält. Die Fed erhöhte am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte auf die Spanne von 3,75%-4,00% und nahm damit ihre erste Anhebung seit 2023 vor. Der aktualisierte Dot Plot zeigte, dass 16 von 18 Vertretern in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung erwarten. Infolgedessen könnte das Abwärtspotenzial des US-Dollars begrenzt bleiben.

Der Präsident der Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, sagte am Freitag, dass er die Zinserhöhung dieser Woche unterstützt habe, da die jüngsten Daten darauf hindeuteten, dass die Inflation über 3% liege. Schmid betonte, dass das aktuelle Inflationsproblem "nicht nur mit Energie" zu tun habe, und fügte hinzu, dass der Preisanstieg bei einer breiten Palette von Waren und Dienstleistungen "heiß" gewesen sei. Er beschrieb zudem den Arbeitsmarkt als ausgewogen und das Wirtschaftswachstum als solide.

Trotz des Intraday-Rückgangs ist USD/CHF auf Kurs für den vierten Wochengewinn in Folge, was vor allem auf die Schwäche des Schweizer Frankens und nicht auf eine breite Stärke des US-Dollars zurückzuführen ist. Aussichten auf weitere Fed-Zinserhöhungen könnten die Zinsdifferenz zur Schweiz vergrößern, wo die Schweizerische Nationalbank ihren Leitzins bei null belässt. Diese Differenz macht auf US-Dollar lautende Vermögenswerte attraktiver und könnte den Schweizer Franken für weitere Verluste anfällig machen. Händler richten ihre Aufmerksamkeit nun auf die geldpolitische Entscheidung der SNB in der kommenden Woche.

Gleichzeitig wird der Schweizer Franken zunehmend als Finanzierungswährung für Carry Trades genutzt. Die geldpolitische Normalisierung der Bank of Japan (BoJ) und steigende japanische Zinsen machen den Yen für die Finanzierung solcher Geschäfte weniger attraktiv, sodass Anleger den Franken verkaufen, um höher verzinste Währungen zu kaufen.