Dow Jones Industrial Average gibt seine Erholung wieder ab, da die Industrieproduktion stagniert

• Der DJIA gibt den Anstieg vom Donnerstag wieder ab und notiert nahe 51.500, da die Industrieproduktion stagniert.
• Die Industrieproduktion blieb im August unverändert, nach einer Prognose von 0,3%.
• Vier Industrieunternehmen machen zusammen 15,7% des Index aus.

Der Dow Jones Industrial Average notiert nahe 51.500 und damit wieder auf dem Niveau, auf dem der Ausverkauf vom Mittwoch gestoppt hatte, was bedeutet, dass die Erholung vom Donnerstag wieder verpufft ist. Der Abverkauf verlief vom Sitzungshoch aus nur in eine Richtung nach unten, und jedes Niveau, das wie ein Boden aussah, verwandelte sich in eine Stufe. In den letzten drei Sitzungen wurde jeweils ein tieferes Hoch als in der Sitzung davor erreicht. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt wieder über 5%, und die einzige US-Kennzahl im Kalender war die Industrieproduktion, die bei null lag.

Kein Wachstum in dem Teil der Wirtschaft, nach dem der Index benannt ist

Die Industrieproduktion blieb im August unverändert, nach einer Prognose von 0,3%, nachdem sie im Juli um 0,2% gestiegen war. Die Zahl erfasst, was amerikanische Fabriken, Minen und Versorger tatsächlich produziert haben, und kommt damit der Messung des Geschäfts, das dieser Index abbilden soll, so nahe wie kaum eine andere Kennzahl im Kalender. Sie erfasst auch zwei Branchen, in denen der Dow gar nicht engagiert ist, da unter den 30 Mitgliedern weder ein Bergbau- noch ein Versorgungsunternehmen vertreten ist.

Vier Unternehmen, und eines davon macht den Großteil aus

Vorhanden sind Caterpillar (CAT), Honeywell (HON), Boeing (BA) und 3M (MMM), die vier Mitglieder, die als Industrieunternehmen eingestuft werden. Zusammen halten sie 15,7% des Index, etwas mehr als die Hälfte dessen, was die fünf Finanzunternehmen halten. Der Durchschnitt trägt seit 1896 das Wort Industrial in seinem Namen, und vier seiner Mitglieder erfüllen diese Einstufung noch immer.

Die vier haben nicht dasselbe Jahr hinter sich. Der Aktienkurs von Caterpillar liegt 2026 um mehr als 36% höher, der von 3M um weniger als 2%, und Boeing liegt etwa 7% im Minus. Da sich das Gewicht hier nach dem Aktienkurs richtet, ist Caterpillars Anteil von 9% für den Index mehr wert als die drei anderen zusammen.

Eine unveränderte Produktion ist kein Rückgang der Produktion, und ein einzelner Monat ändert bei diesen Unternehmen direkt nichts. Was sich ändert, ist die Einschätzung der Auftragseingänge, denn Fabriken, die nicht mehr produzieren, kaufen auch nicht mehr von den Maschinen, Steuerungen und Klebstoffen, die diese vier verkaufen. Deshalb hat die Zahl zu den langlebigen Gütern vom Freitag für sie mehr Gewicht als die Produktionsdaten vom August.

Das Argument für eine weitere Anhebung stützte sich nie auf die Fabriken

Der Präsident der Kansas City Fed, Schmid, der im Ausschuss erst ab 2028 stimmberechtigt ist, sagte, er habe die Anhebung vom Mittwoch unterstützt und die jüngsten Daten ließen den Inflationstrend über 3% liegen. Das Problem sei nicht nur Energie, sagte er, da das Preiswachstum bei einer breiten Palette von Waren und Dienstleistungen stark gewesen sei. Der Kalender bewertet seine Reden danach, wie stark sie in Richtung höherer Zinsen tendieren, und setzte diese Rede auf 8,0 gegenüber seinem üblichen Wert von 7,2.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt nach einem Rückgang am Donnerstag wieder über 5%, nachdem sie Anfang der Woche den höchsten Stand seit Juli 2007 erreicht hatte, und die Rendite der 30-jährigen liegt über 5,30%. Präsident Schmid sagte außerdem, die Wirtschaft entwickle sich außerhalb der Inflation gut, an dem Tag, an dem die Industrieproduktion mit null gemeldet wurde.

Das sind die Zinssätze, auf deren Grundlage Flugzeugfinanzierungen und Unternehmenskredite bepreist werden, sodass sie zunächst Boeings Kunden und dann die übrigen 29 Mitglieder über deren eigene Schulden erreichen. Die eigenen Projektionen der Fed sehen die Kerninflation in diesem Jahr bei 3,4% und damit höher als noch im Juni erwartet, und erst 2029 wieder bei 2%. Das Wachstum wird mit 2,3% und die Arbeitslosenquote mit 4,1% veranschlagt, was eine Wirtschaft beschreibt, von der das Komitee glaubt, dass sie eine weitere Anhebung verkraften kann.

Zwei weitere Blicke auf die Fabriken vor der Oktober-Sitzung

Die vorläufigen Einkaufsumfragen werden am Mittwoch um 13:45 GMT veröffentlicht, wobei für das verarbeitende Gewerbe nach 53,9 ein Wert von 53,6 und für den Dienstleistungssektor nach 56,5 ein Wert von 56 erwartet wird. Ein Einkaufsmanagerindex (EMI) über 50 bedeutet, dass mehr Unternehmen Wachstum als Rückgang meldeten, sodass beide Indizes voraussichtlich über der Wachstumsschwelle bleiben und sich dabei verlangsamen werden. Die Aufträge für langlebige Güter folgen am Freitag um 12:30 GMT, erwartet werden -0,5% nach 1,1% im Juli, und diese Zahl ist der Auftragsbestand für Caterpillar, Boeing, Honeywell und 3M.

Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden am Donnerstag nach 196K bei 202K erwartet. Die Michigan-Umfrage am Freitag umfasst die Stimmung, erwartet bei 47,8, sowie die Erwartungen der Haushalte, was die Preise im kommenden Jahr tun werden, zuletzt gemeldet bei 4,6%. Home Depot (HD), McDonald's (MCD), Nike (NKE) und Amazon (AMZN) machen 9,6% des Index aus und reagieren auf beide Zahlen. Der Stimmungswert dürfte die frühere Schätzung bis auf die Dezimalstelle bestätigen.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: 52.000 stoppte die Erholung, wobei das Sitzungshoch knapp darunter lag. Darüber hat der 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.600 seit Anfang September nachgegeben und seit der Entscheidung der Fed jede Erholung begrenzt.

Unterstützung: Das Sitzungstief knapp unter 51.500 ist die erste Untergrenze. Darunter ist das Tief vom Mittwoch nahe 51.200 der niedrigste Stand, zu dem der Index seit Juni gehandelt wurde, und danach 51.000.

Tendenz: Bärisch, solange 52.000 deckelt. Das erste Ziel liegt bei 51.200 und das zweite bei 51.000. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, liegt nahe 24 und fällt weiter, was zu einem Index passt, der niedrigere Hochs bildet. Ein täglicher Schlusskurs über 52.000 beendet das bärische Szenario.

Dow Jones Tages-Chart