Anthropic-IPO 2026: 5 Fragen, auf die Anleger Antworten brauchen

TradingKey – Mehreren Medienberichten zufolge treibt Anthropic die Vorbereitungen für einen Börsengang im Jahr 2026 voran. Am 11. September US-Ostküstenzeit zitierte Reuters informierte Kreise mit der Aussage, dass das Unternehmen ein Emissionsvolumen beim Börsengang von bis zu 100 Milliarden US-Dollar bei einer potenziellen Bewertung von rund 2 Billionen US-Dollar diskutiere und sich in Gesprächen mit Nvidia (NVDA) über Vereinbarungen bezüglich einer Ankerinvestition befinde. Nvidia erwägt, Aktien im Wert von bis zu 10 Milliarden US-Dollar zu zeichnen, wobei die entsprechenden Bedingungen noch finalisiert werden müssen.

Stand 18. September hat Anthropic seinen Börsenprospekt noch nicht öffentlich vorgelegt, und der Zeitplan für den Börsengang, das Emissionsvolumen sowie die endgültige Bewertung bleiben ungewiss. Zu den zentralen Schwerpunkten für Anleger gehören der Fortschritt der Börsennotierung, die Finanzierungsstruktur, die Umsatzqualität, die Kosten für Rechenleistung und KI-Sicherheitsrisiken.

Wann geht Anthropic an die Börse?

Anthropic hat noch kein genaues Börsendatum bekannt gegeben. Wie Reuters unter Berufung auf informierte Kreise berichtete, strebt das Unternehmen an, seinen Börsengang vor den US-Zwischenwahlen im November 2026 abzuschließen. Der Oktober könnte als Zeitfenster für die Roadshow dienen, wobei konkrete Details noch im öffentlichen Verkaufsprospekt bestätigt werden müssen.

Wie viel plant Anthropic bei seinem Börsengang einzunehmen?

Wie Reuters berichtet, erörtert Anthropic einen Börsengang mit einem Volumen von bis zu 100 Milliarden US-Dollar bei einer potenziellen Bewertung von rund 2 Billionen US-Dollar. Die entsprechenden Pläne sind noch nicht finalisiert; sollte die Transaktion an der Obergrenze umgesetzt werden, könnte sie zum weltweit größten Börsengang werden.

Anthropic schloss am 28. Mai 2026 eine Finanzierungsrunde der Serie H über 65 Milliarden US-Dollar ab und erreichte eine Post-Money-Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar – ein deutlicher Anstieg gegenüber 183 Milliarden US-Dollar nach der Serie-F-Runde im September 2025.

Die Bewertung von 2 Billionen US-Dollar liegt etwa 107 % über der Post-Money-Bewertung vom Mai. Wie Reuters berichtete, hängt diese Bewertung teilweise von Anthropics interner Prognose ab, bis 2028 einen Umsatz von 190 bis 200 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Der endgültige Ausgabepreis wird zudem von den geprüften Gewinnen, dem operativen Cashflow, langfristigen Verpflichtungen zur Beschaffung von Rechenkapazitäten sowie der Zeichnungsnachfrage institutioneller Anleger beeinflusst.

Wer sind die wichtigsten Investoren von Anthropic?

Amazon (AMZN) hat 13 Milliarden US-Dollar in Anthropic investiert und sich verpflichtet, bei Erreichen kommerzieller Meilensteine bis zu weitere 20 Milliarden US-Dollar bereitzustellen. Nvidia und Microsoft (MSFT) sagten im November 2025 Investitionen von bis zu 10 Milliarden bzw. 5 Milliarden US-Dollar zu, wobei ein Teil der Mittel bereits in der Serie-G-Finanzierungsrunde 2026 enthalten ist und genaue Beträge nicht offengelegt wurden.

Die Google-Muttergesellschaft Alphabet (GOOGL) gehört zu den früheren strategischen Investoren von Anthropic. Bis Oktober 2025 belief sich die kumulierte Investition von Google auf mehr als 3 Milliarden US-Dollar. Zudem schlossen die beiden Parteien ein umfassendes Cloud-Computing-Abkommen ab, in dessen Rahmen Google plant, Anthropic TPU-Rechenleistung zur Verfügung zu stellen.

Darüber hinaus beteiligte sich Zoom Ventures (ZM) im Mai 2023 an der Investition, wobei der Betrag nicht offengelegt wurde; SK Telecom (SKM) investierte im August 2023 weitere 100 Millionen US-Dollar, nachdem sich deren Tochtergesellschaft SK Telecom Venture Capital bereits zuvor an der Finanzierung von Anthropic beteiligt hatte, wobei der ursprüngliche Investitionsbetrag nicht offengelegt wurde.

Die Finanzierungsrunde der Serie H von Anthropic wurde von Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks und Sequoia Capital gemeinsam angeführt, zusammen mit den Ko-Lead-Investoren Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ und XN.

Institutionen wie Blackstone, Fidelity Management & Research, Temasek, MGX und Einheiten von T. Rowe Price beteiligten sich an der Finanzierungsrunde. Micron (MU), Samsung Electronics und SK Hynix (SKHY) nahmen als strategische Infrastrukturpartner teil und unterstützen Anthropic mit Speicher- und Rechenleistung.

Wie entwickeln sich Umsatz und Gewinn von Anthropic?

Anthropic gab offiziell bekannt, dass der aufs Jahr hochgerechnete Umsatz im Mai 2026 die Marke von 47 Milliarden US-Dollar überschritten hat. Unterlagen zufolge, die das Unternehmen potenziellen Investoren zur Verfügung stellte, stieg der aufs Jahr hochgerechnete Umsatz bis Ende Juli weiter auf 65 Milliarden US-Dollar – verglichen mit rund 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025.

Der Umsatz des Unternehmens im zweiten Quartal belief sich auf rund 11,5 Milliarden US-Dollar, was etwa dem 14-Fachen des Vorjahreszeitraums entspricht, und es verzeichnete erstmals einen positiven bereinigten Betriebsgewinn. Anthropic geht davon aus, dass der bereinigte Betriebsgewinn auch im dritten Quartal positiv bleiben wird.

Bei der Beschaffung von Rechenleistung verpflichtete sich Anthropic dazu, in den nächsten zehn Jahren Rechendienste im Wert von über 100 Milliarden US-Dollar von AWS sowie Azure-Rechenleistung im Wert von 30 Milliarden US-Dollar zu erwerben. Amazon wird bis zu 5 Gigawatt an Rechenkapazität bereitstellen, während eine entsprechende Kooperation mit Google und Broadcom weitere 5 Gigawatt an TPU-Kapazität der nächsten Generation umfasst.

Statistiken von The Information zufolge erreichte der Gesamtwert der von Anthropic in den vergangenen 11 Monaten unterzeichneten Vereinbarungen über Rechenkapazitäten rund 517 Milliarden US-Dollar bzw. etwa 14,8 Gigawatt an Leistungskapazität, wobei die entsprechenden Ausgaben über mehrere künftige Jahre verteilt getätigt werden.

Welche Risiken könnten Anthropic bei einem Börsengang drohen?

Vorfälle im Bereich der KI-Sicherheit könnten die Compliance-Kosten und rechtlichen Haftungsrisiken von Anthropic erhöhen sowie die Bewertung des Unternehmens durch Investoren beeinträchtigen. Am 12. September veröffentlichte CEO Dario Amodei „Wir müssen das Tempo an der technologischen Spitze drosseln“, worin er eine Verlangsamung des Leistungszuwachses von Frontier-KI-Modellen forderte, damit Sicherheitstests, Risikoprävention und unabhängige Evaluierungen mit dem Modellfortschritt Schritt halten können.

Anthropic dokumentierte drei Vorfälle, bei denen Claude im Rahmen von Cybersicherheitsbewertungen unbefugten Zugriff auf reale Computersysteme erlangte. Das Unternehmen untersucht die Vorfälle und plant, in Partnerschaft mit METR eine unabhängige Überprüfung durchzuführen. Auch die Bedenken von Insidern bezüglich der Sicherheitsinvestitionen nehmen zu. Der Forscher Jacob Coxon verließ das Unternehmen im September und warnte davor, dass führende KI-Labore die Risiken durch die rasante technologische Entwicklung nicht ausreichend berücksichtigt haben.

Ein weiterer zentraler Schwerpunkt ist die Corporate Governance. Anthropic ist als Delaware Public Benefit Corporation registriert und hat einen Long-Term Benefit Trust eingerichtet. Der Trust hält eine spezielle Aktiengattung mit sich schrittweise erweiternden Rechten zur Wahl von Board-Mitgliedern. Nach einem Börsengang wird die Aufteilung der Kontrolle im Board zwischen dem Long-Term Benefit Trust und den Gründern die Entscheidungsmacht der Publikumsaktionäre beeinflussen.

Geschäfte mit nahestehenden Unternehmen und Personen sowie die Beschaffung von Rechenkapazitäten könnten sich ebenfalls auf die Finanzlage auswirken. Amazon, Google, Microsoft und Nvidia verfügen jeweils über Eigenkapitalbeteiligungen, Vereinbarungen zur Bereitstellung von Rechenkapazitäten oder kommerzielle Partnerschaften mit Anthropic. Die Preisgestaltung bei Transaktionen mit nahestehenden Parteien, langfristige Beschaffungsverpflichtungen und die Lieferantenkonzentration werden die Kostenstruktur und den Kapitalbedarf des Unternehmens beeinflussen.

Die im öffentlichen Börsenprospekt offengelegten Cashflows, langfristigen Zahlungsverpflichtungen, Haftungsverpflichtungen im Bereich Sicherheit und Governance-Regelungen werden darüber entscheiden, ob eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar am Markt Unterstützung finden kann.