Euro bleibt angesichts von Sorgen um französische Schulden und der Stärke des US-Dollars unter Druck

EUR/USD gibt seine früheren Gewinne am Montag wieder ab, da der US-Dollar (USD) gegenüber allen Währungen fest gefragt bleibt, während politische und fiskalische Unsicherheit in Frankreich auf dem Euro (EUR) lastet. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels handelt das Paar um 1,1178 und gibt damit von einem Intraday-Hoch bei 1,1217 nach.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen abbildet, handelt um 102,35 und damit in der Nähe von Niveaus, die zuletzt im April 2025 gesehen wurden. Die Stärke des Dollars hält EUR/USD nahe 17-Monats-Tiefs, da Händler die fiskalischen Risiken in Europa bewerten und später in dieser Woche auf US-Inflationsdaten warten.

Analysten bei ING weisen darauf hin, dass "EUR/USD sich nahe 1,12 konsolidiert und die Unterstützung fragil bleibt", da die anhaltende politische und fiskalische Unsicherheit in Frankreich die Gemeinschaftswährung weiterhin belastet. Sie merken an, dass die französischen Spreads bei den Staatsanleihen "nahe ihren weitesten Ständen bleiben", wobei Marine Le Pens jüngster Gegenhaushaltsvorschlag "mehr Fragen aufwarf, als er beantwortete" und wenig dazu beitrug, die Nervosität der Märkte zu beruhigen.

Theoretisch, so ING, "wird der Haushaltsvorschlag der französischen Regierung über 43 Mrd. Euro an neuen Einsparungen diese Woche im Parlament debattiert werden", doch der Konsens lautet, dass dies wahrscheinlich "kaum vorankommen" wird, selbst wenn die Regierung letztlich in der Lage sein könnte, "diesen Haushalt per Dekret durchzusetzen." In diesem Szenario könnten "Akteure im Parlament davon absehen, zu versuchen, die Regierung zu stürzen, was die französische Schuldenkrise noch verschlimmern würde, als sie es ohnehin schon ist," warnt ING und fügt hinzu, dass "dies allerdings kaum positiv für den Euro ist." Vor diesem Hintergrund beobachten sie, dass "Spekulanten und der FX-Optionsmarkt derzeit weiterhin recht bärisch für EUR/USD eingestellt sind, obwohl die Positionierung allmählich etwas überdehnt wird."

Gleichzeitig halten die Spannungen im Nahen Osten die Inflationsrisiken auf beiden Seiten des Atlantiks erhöht. Europas Abhängigkeit von importierter Energie setzt seine Wirtschaft höheren Kraftstoffkosten aus, die die Ausgaben der Haushalte und die Unternehmensgewinne belasten. Das erschwert die Aufgabe der EZB, da sie die Inflation eindämmen muss, ohne das Wachstum zu stark unter Druck zu setzen.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat in diesem Jahr die Zinsen zweimal angehoben und ihren Einlagenzins auf 2,50% erhöht. Da die Inflation in der Eurozone im September 3,8% erreichte und damit deutlich über dem Ziel der Bank von 2% lag, bleiben die Erwartungen an eine weitere Anhebung vor Jahresende bestehen. Eine Reuters-Umfrage deutet auf eine Pause bei der Sitzung am 29. Oktober hin, gefolgt von einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) im Dezember.

Unterdessen hob die Federal Reserve (Fed) die Zinsen im September um 25 bps auf 3,75%-4,00% an, während die meisten Entscheidungsträger signalisierten, dass eine weitere Anhebung in diesem Jahr angemessen sein könnte, um eine rechtzeitige Rückkehr der Inflation zum 2%-Ziel der Zentralbank zu unterstützen.

Händler blicken nun auf den US-Verbraucherpreisindex (VPI) für September am Mittwoch, gefolgt vom Erzeugerpreisindex (EPI) am Donnerstag. Die Veröffentlichungen könnten die Erwartungen vor der Sitzung der Fed am 27.-28. Oktober neu ausrichten, wobei das CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit von rund 80% anzeigt, dass die Zentralbank die Zinsen in diesem Monat unverändert lassen wird.