Euro behält die Oberhand gegenüber dem Britischen Pfund angesichts divergierender Erwartungen an EZB und BoE

• EUR/GBP steigt leicht, bleibt aber innerhalb seiner engen Spanne, die seit Ende Juli zu beobachten ist.
• EZB-Mitglied Schnabel sagt, die Inflation könnte für einen längeren Zeitraum über dem 2%-Ziel bleiben.
• Das Britische Pfund erhält nur begrenzte politische Unterstützung, da die BoE Geduld bevorzugt.

EUR/GBP steigt am Mittwoch leicht an, obwohl die Kursbewegung weiterhin auf die enge Spanne begrenzt bleibt, die seit Ende Juli besteht und sich weitgehend zwischen 0,8540 und 0,8580 bewegt. Der Euro (EUR) hat kurzfristig einen leichten Vorteil gegenüber dem Britischen Pfund (GBP), da sich die Erwartungen an die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bank of England (BoE) in unterschiedliche Richtungen entwickeln.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar bei rund 0,8561 und liegt damit im Tagesverlauf etwa 0,10% im Plus.

Höhere Energiepreise infolge des Krieges im Nahen Osten veranlassten die EZB im Juni zu einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Die Märkte preisen inzwischen nahezu vollständig eine weitere Anhebung auf der September-Sitzung ein, wodurch der Einlagensatz von 2,25% auf 2,50% steigen würde.

EZB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel bekräftigte am Mittwoch die Erwartungen an eine weitere Straffung. Schnabel sagte, die Inflation werde wahrscheinlich für einen "verlängerten Zeitraum" über dem 2%-Ziel der EZB bleiben, während die Wirtschaft der Eurozone an Momentum zu gewinnen scheine. Sie bezeichnete die Lage bei Erdgas als "besonders besorgniserregend" und betonte, dass die Zentralbank frühzeitig handeln müsse, um Zweitrundeneffekte bei der Inflation zu verhindern.

Im Gegensatz dazu beließ die BoE ihren Leitzins auf ihrer jüngsten Sitzung trotz einer über dem 2%-Ziel der Zentralbank liegenden britischen Inflation unverändert bei 3,75%. Die meisten Entscheidungsträger kamen zu dem Schluss, dass die seit Beginn des Nahostkriegs verschärften finanziellen Bedingungen einen ausreichenden Schutz vor den Inflationsrisiken durch höhere Energiepreise bieten.

Es wird allgemein erwartet, dass die BoE die Kreditkosten auf ihren kommenden Sitzungen unverändert lässt, obwohl die Märkte weiterhin eine gewisse Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung vor Jahresende einpreisen.

Analysten bei Rabobank weisen darauf hin, dass "wir in den kommenden Wochen mit einer weiteren Handelsspanne im EUR/GBP rechnen, mit einer leichten Aufwärtsneigung später im Jahr, da fiskalische Realitätssinn an Gewicht gewinnt und das Risiko einer BoE-Zinserhöhung weiter ausgepreist wird."

Die geldpolitischen Erwartungen sind zentral für ihre vorsichtige Haltung gegenüber dem Pfund Sterling. Rabobank bekräftigt, dass "es weiterhin die zentrale Einschätzung der Rabobank ist, dass der MPC auch in diesem Jahr eine Zinserhöhung vermeiden wird." Da "der Markt weiterhin ein gewisses Risiko höherer Zinsen in diesem Jahr sieht", warnen sie, dass "eine stabile Politik, im Einklang mit unserer Einschätzung, das Pfund belasten könnte." Vor diesem Hintergrund "halten wir an einer 3-Monats-Prognose für EUR/GBP von 0,87 fest", was ihrer Ansicht entspricht, dass das Währungspaar zunächst in einer Spanne handeln und später im Jahr weiter ansteigen wird.