Pfund Sterling erhält einen soliden Arbeitsmarktbericht und gibt dennoch nach

• GBP/USD befindet sich auf dem Weg zu einem vierten täglichen Rückgang in Folge, nachdem es in einer einzigen Sitzung unter die zusammenlaufenden 50- und 200-Tage-EMAs gefallen ist.
• Ein Arbeitsmarktbericht, der bei der Beschäftigung überraschte, aber bei den Löhnen enttäuschte, lieferte der Zinserhöhungsargumentation der Bank of England den schwächsten Datenpunkt seit einem Monat.
• Die Inflationszahlen für Juni werden am Mittwoch um 06:00 GMT veröffentlicht, wobei der Konsens einen zweiten Monat in Folge mit rückläufiger Inflation erwartet.

Das britische Pfund erhielt am Dienstag einen Arbeitsmarktbericht, der in fast allen Punkten den Konsens übertraf, und fiel dennoch. Sterling rutschte von einem Londoner Morgenhoch knapp über 1,3450 auf ein New Yorker Tagestief knapp über 1,3350 und durchbrach dabei die 50- und 200-Tage-Exponentiell Gleitenden Durchschnitte, die knapp unter 1,3400 zusammenlaufen. GBP/USD handelt gegen Ende der Sitzung nahe 1,3380, dem schwächsten der Majors an diesem Tag, auf dem Weg zu einem vierten täglichen Rückgang in Folge und hält seine erste Sitzung unter beiden langfristigen Durchschnitten seit Beginn der Erholung Mitte Juli. Mehr als ein Drittel dieser Erholung vom Sommerboden nahe dem Bereich von 1,3150 ist bereits verloren.

Die eine Zahl, die zählte, ging in die falsche Richtung

Oberflächlich betrachtet sprach der Arbeitsmarktbericht vom Dienstag eher für eine Kaufbereitschaft beim Pfund als für einen vierten Verkaufstag. Die Beschäftigung stieg in den drei Monaten bis Mai um 147.000 gegenüber 100.000 zuvor, die Zahl der Antragsteller stieg im Juni nur um 6.700 gegenüber einem Konsens von 28.300, und die Arbeitslosenquote sank auf 4,9 %, während der Markt 5 % erwartete. Der Makel lag bei den Lohnzahlen, wo die durchschnittlichen Verdienste einschließlich Boni auf 4,3 % zurückgingen gegenüber einem Konsens von 4,5 %, was den Abkühlungstrend verlängert, auf den die Bank of England seit Monaten wartet.

Die Löhne sind die Kennzahl, auf die das Monetary Policy Committee tatsächlich reagiert, und der Markt behandelte den Rest des Berichts entsprechend als Rauschen. Die Bank hielt den Leitzins im Juni bei 3,75 % mit zwei Gegenstimmen, die für 4,00 % votierten, und die Zinserwartungen, die zu Beginn der Kriegsangst fast drei Erhöhungen vorsahen, sind auf etwa eine Bewegung auf 4,00 % in den kommenden Monaten geschrumpft. Jeder weitere rückläufige Lohnbericht verringert das, was von diesem Aufschlag noch übrig ist, und dieser Aufschlag ist der Hauptgrund, warum das Pfund trotz eines kriegsbedingten starken Dollars gehalten wird.

Ein neuer Premierminister und der gleiche alte Dollar

Die politische Lage trägt nicht zur Beruhigung bei, denn Andy Burnham ist neu in der Downing Street installiert, und die Märkte warten noch auf die Kabinettsliste und die fiskalischen Berechnungen, die seine Regierung definieren werden. Dieses Informationsvakuum hält den Vertrauensabschlag auf britische Vermögenswerte aufrecht, die dritte Ebene des Laufzeitaufschlags, der Schuldenstruktur und des politischen Vertrauensrahmens, den diese Publikation seit Juni verfolgt. Eine Währung, die ihren Zinsaufschlag neu verhandelt, hat wenig Geduld für eine offene Budgetfrage, erst recht nicht, wenn diese in einem Anleihemarkt eingepreist ist, der die höchsten Renditen am langen Ende in der Gruppe der Sieben bei der zweitniedrigsten Bruttoverschuldung des Blocks aufweist.

Auf der anderen Seite des Atlantiks sammelt der Dollar weiterhin einen Kriegsaufschlag, den das Pfund nicht erreichen kann. Die Streikkampagne gegen den Iran geht in die zehnte Nacht, während ein 10-tägiger Waffenstillstandsvorschlag kursiert und offen über eine Ausweitung des Krieges gesprochen wird – ein Patt, das die Renditen von Staatsanleihen und die Nachfrage nach sicheren Häfen in dieselbe Richtung weist. Mit einer Zinserhöhung der Federal Reserve, die bis Dezember vollständig eingepreist ist, und der Juli-Sitzung nur eine Woche entfernt, hält die Dollar-Seite dieses Paares alle Karten, die die britische Seite weiter abgibt.

Ein Inflationsbericht mit auf dem Spiel stehendem Aufschlag

Der Verbraucherpreisindex am Mittwoch um 06:00 GMT ist nun das gesamte Spiel der Woche. Der Konsens erwartet, dass die Gesamtinflation im Juni auf 2,7 % im Jahresvergleich von 2,8 % sinkt, wobei die Kerninflation auf 2,5 % nachgibt und die Monatsrate auf 0,1 % verlangsamt. Ein schwacher Wert trifft direkt die Wunde, die die Lohnzahlen geöffnet haben, und zieht die letzte eingepreiste Zinserhöhung weiter nach hinten in der Kurve, während eine positive Überraschung den hawkischen Abweichlern frische Munition liefern und dem Pfund seinen ersten echten Grund für eine Erholung seit einer Woche geben würde.

Der Freitag bündelt den Rest des Risikos in einer Sitzung. Die Einzelhandelsumsätze für Juni werden mit einem Konsens von -0,2 % im Monatsvergleich erwartet nach einem Anstieg von 1,2 % im Mai, und die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes für Juli kommen mit einem Dienstleistungssektor, der bereits bei 48,8 liegt, und einem zusammengesetzten Index bei 49,3, beide unter der Boom-Bust-Grenze. Der Verbraucherzuversichtswert vom Donnerstag, der sich leicht auf -21 verbessern soll, ist die einzige Stimmungsprüfung dazwischen. Eine Währung, die unter ihren langfristigen Durchschnitten handelt und mit einem solchen Datenkalender konfrontiert ist, braucht Daten, die für sie sprechen, und der Konsens dieser Woche spricht größtenteils dagegen.

Technische Marken im Blick

Widerstand: Die zusammenlaufenden 50- und 200-Tage-EMAs knapp unter 1,3400 begrenzen nun das Kursgeschehen, mit dem Ablehnungshoch vom Dienstag knapp über 1,3450 dahinter und dem Höchststand Mitte Juli nahe 1,3550 als weiterem Ziel.

Unterstützung: Der Sitzungsboden knapp über 1,3350 ist die erste Unterstützung, gefolgt von 1,3300, mit der Sommerlinie im Sand im Bereich von 1,3150 darunter.

Bias: Bärisch. Vier aufeinanderfolgende tägliche Rückgänge durch beide langfristigen Durchschnitte, mit einem innerhalb von Stunden erwarteten rückläufigen Inflationsbericht, deuten als nächstes auf 1,3300 hin, und nur ein Tagesschlusskurs zurück über 1,3400 würde die Erholungsargumentation wieder auf den Tisch bringen.

GBP/USD Tages-Chart