Dow Jones Industrial Average erholt sich nach den Quartalszahlen, während Trump einen Krieg gegen einen anderen eintauscht

• Der DJIA stieg um rund 340 Punkte und beendete damit eine dreitägige Verlustserie, obwohl die Erholung beim Niveau von 52.200 ins Stocken geriet und damit deutlich unter dem Rekord vom Anfang Juli blieb.
• Gewinne bei 3M und General Motors sowie eine breite Rally im Halbleitersektor treiben die Sitzung an, während Investoren eine zehnte aufeinanderfolgende Nacht von Angriffen auf den Iran ausblenden.
• Washington eröffnet eine 50%-Zollfront gegen Kanada, während ADP's wöchentliche Beschäftigungskennzahl zum vierten Mal in Folge langsamer wird, bei einem dünnen Kalender, der am Freitag mit der PMI-Runde endet.

Der Dow Jones Industrial Average steigt am Dienstag um rund 340 Punkte oder 0,7 % und beendet damit einen dreitägigen Rückgang, der den Index von dem Rekord Anfang Juli knapp über 53.300 weggezogen hatte. Die Erholung verliert beim Niveau von 52.200 an Schwung, und der Dow wird am späten Handel knapp unter dieser Marke gehandelt, etwa 2 % unter dem Höchststand.

Der Anstieg erfolgt, während die Luftangriffe des Central Command gegen den Iran in die zehnte Nacht gehen und Rohöl um 2 % zulegt, West Texas Intermediate wieder über 85 USD liegt und Brent über 91 USD notiert. Aktieninvestoren stufen den Krieg vorerst als Hintergrundrauschen ein: Berichte über einen von einem Vermittler entworfenen 10-tägigen Waffenstillstandsvorschlag geben dem Friedenshandel einen schwachen Impuls, und starke Quartalsergebnisse geben dem Index einen Grund, sich anderweitig zu orientieren.

Quartalsergebnisse treiben den Markt

3M steigt nach einem Gewinn über den Erwartungen im zweiten Quartal um mehr als 9 %, und General Motors übertrifft sowohl Umsatz- als auch Gewinnschätzungen um 3 %, was eine Berichtssaison verlängert, die emphatisch begonnen hat: Fast 88 % der bisher rund 66 berichtenden S&P-500-Unternehmen haben die Gewinnerwartungen übertroffen, so FactSet. Alphabet, IBM und Tesla stehen später in dieser Woche im Fokus.

Halbleiter liefern die Kraft unter der Oberfläche, mit dem Benchmark-Chip-ETF, der um 3 % zulegt, Micron um 7 %, Intel um mehr als 5 % und Marvell um rund 6 %. Kommentare von Analysten sehen die kommenden zwei Wochen als die entscheidende Phase der Saison und warnen, dass nach dem Lauf zu Rekorden gute Ergebnisse nicht mehr automatisch gut genug sind. Ein Markt, der auf Perfektion ausgelegt ist, beginnt, nach einer Kurve zu bewerten, und Unternehmen, die die Erwartungen verfehlen, werden mit einer Note nach Hause geschickt.

Eine Zoll-Fortsetzung zum Zeitpunkt eines veralteten Berichts

Washington liefert den Gegengewicht zum Optimismus, denn am Montag trat ein 50%-Zoll auf die meisten kanadischen Waren in Kraft, als Vergeltung für das, was Regierungsbeamte als Diskriminierung amerikanischer Produkte bezeichnen. US-Handelsbeauftragter Jamieson Greer fügte am Dienstag hinzu, dass bald Maßnahmen gegen Dutzende von Ländern folgen werden, als Reaktion auf einen Bericht der Financial Times, wonach das Weiße Haus eine neue Zollwelle plant, bevor seine globale 10%-Abgabe ausläuft.

Die Abfolge erzählt ihre eigene Geschichte: Nach Wochen, in denen der Iran jede Schlagzeile lieferte, lenkt der Präsident die Aufmerksamkeit zurück auf den Handelskrieg, den er bevorzugt, und die scheinbare Erlaubnis ist der Verbraucherpreisindex (CPI) vom Juni, der im Monatsvergleich um 0,4 % fiel und auf 3,5 % im Jahresvergleich abkühlte. Diese Zahl als Spielraum zu interpretieren, ignoriert, was sie verursacht hat, da der Rückgang fast ausschließlich ein Friedensdividenden-Energieeffekt war, Benzin um 9,7 % in einem Monat gesunken ist, und der Waffenstillstand hinter diesen Spritpreisen zusammenbrach, bevor die Veröffentlichung getrocknet war.

Die Importrechnung spricht noch deutlicher gegen diese Manöver: Die Preise für alle Importe stiegen im Juni im Jahresvergleich um 7,1 %, der schnellste Anstieg seit August 2022, wobei die Nicht-Energie-Importe um 4,2 % zulegten, und da der Index Zölle ausschließt, sind dies Grenzpreise vor Anwendung von Zöllen. Exporteure absorbieren die Abgaben nicht, sodass ein 50%-Aufschlag auf kanadische Waren auf die stärkste Importpreisinflation seit vier Jahren aufschlägt und letztlich von den Wählern bezahlt wird, denen der Präsident verpflichtet ist.

Eine stille Fed und ein stagnierender Arbeitsmarkt

Die Federal Reserve befindet sich in ihrer vor der Sitzung üblichen Kommunikationspause vor der Entscheidung am 29. Juli, und diesmal zieht das Schweigen nichts ab: Unter dem neuen Vorsitzenden umfasst die Erklärung etwa 130 Wörter, eine Vorwärtsprognose wurde vollständig gestrichen, und die Philosophie lautet, dass die Märkte auf Daten reagieren sollten, statt das Komitee zu erraten. Eine Kommunikationspause ist schwer von der Kommunikationspolitik zu unterscheiden, die sie unterbricht.

Die zur Reaktion angebotenen Daten werden am Rande immer schwächer: Die wöchentliche Schätzung von Automatic Data Processing (ADP), ein 4-Wochen-Durchschnitt, der während der offiziellen Datenpause im letzten Herbst entstanden ist, zeigt, dass private Arbeitgeber durchschnittlich 16,5 Tausend Stellen pro Woche schaffen, gegenüber 19,25 Tausend, ein vierter Rückgang in Folge, der zum niedrigen Einstellungs- und Entlassungsniveau im Juni mit 57 Tausend Nonfarm Payrolls passt. Die Zinsmärkte reagieren kaum, preisen weiterhin eine Zinspause im Juli mit etwa 86 % Wahrscheinlichkeit ein, mindestens eine Zinserhöhung zu etwa zwei Dritteln bis September und eine volle Zinserhöhung bis Jahresende.

Ein dünner Kalender bis zur PMI-Doppelrunde am Freitag

Der Kalender bietet bis zum Ende der Woche wenig Widerstand: Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden am Donnerstag um 12:30 GMT veröffentlicht, mit einem Konsens von 212 Tausend gegenüber 208 Tausend zuvor, ein leichter Anstieg, der die Stagnation bestätigen würde, ohne jemanden zu alarmieren. Am Freitag um 13:45 GMT folgt die vorläufige Juli-Runde des S&P Global Purchasing Managers Index (PMI), wobei das verarbeitende Gewerbe voraussichtlich von 53,9 auf 54,5 beschleunigt, während die Dienstleistungen von 51,2 auf 51 sinken und der Composite bei 51,9 startet, bevor um 14:00 GMT die neuen Hausverkäufe im Juni folgen, nach einem Rückgang von 7,3 % im Mai.

Die Aufspaltung innerhalb dieses PMI-Paares ist die Beobachtung wert, denn ein beschleunigender Gütersektor in einem Zollregime, während die Dienstleistungen sich der Stagnationslinie nähern, liest sich wie die Zollwirtschaft im Kleinformat: Vorverlagerung der Produktion und Preiserhöhungen auf der einen Seite, Stillstand auf der verbraucherseitigen anderen. Es ist der erste Test, ob die Wende im Handelskrieg auf eine Wirtschaft trifft, die sie verkraften kann.

Technische Niveaus des Dow Jones Industrial Average

Widerstand: Das Niveau von 52.200 begrenzt die Erholung, mit der Stauzone Mitte Juli um 52.400 dahinter und dem Rekord knapp über 53.300 als Ziel darüber.

Unterstützung: Die Marke von 52.000 ist die erste Untergrenze, gestützt vom Wochentief nahe 51.800. Darunter hält der steigende 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt nahe 51.400 den Sommer-Aufwärtstrend intakt.

Bias: Bullisch, solange der Index die Marke von 52.000 hält, obwohl der tägliche Stochastische Relative Strength Index, der durch den Bereich um 40 fällt, signalisiert, dass die Erholung noch die Daten vom Freitag braucht, um neue Energie zu tanken. Ein Tagesschluss über 52.200 öffnet den Weg zum Rekord wieder; ein Bruch unter 51.800 verwandelt diesen Rücksetzer in eine tiefere Korrektur in Richtung des 50-Tage-Durchschnitts.

Dow Jones Tages-Chart