Kerrisdale Capital：做空BitMine股票，DAT策略已缺乏创意

金色财经报道，投资公司Kerrisdale Capital选择做空以太坊数字财库公司BitMine Immersion (BMNR) 的股票。Kerrisdale Capital在报告中称，BitMine正在追逐一种即将消亡的模式。其策略直接抄袭自 Strategy (MSTR)，并被数十家 DAT 的模仿者效仿：以高于资产负债表上代币价值的价格出售股票，然后将收益回收用于购买更多加密货币，并不断提高每股代币价值，形成一个自我强化的循环。 BMNR 股票发行速度之快，已将早期的热情转化为疲态，投资者习惯于相信每一次上涨都会有更多供应来满足。尽管该公司仍在报告 ETH 代币总量的总体增长，但随着资产净值溢价收窄和股票数量的激增，每股 ETH 的增值速度已经放缓——在 BMNR 悄悄地从其每周新闻稿中撤下最新的股票数量后，这一趋势变得更加难以追踪。 BMNR的溢价持续走低，预计还会一路下滑至与净值持平甚至更低。溢价越低，每股ETH的增值越慢，直到跌破1。目前其MNav（市值对净值比）约为1.4倍，仍有超过40%下行空间。