WTI原油：近半年来最大单日涨幅！关税“落地”如何影响油价？

投资慧眼Insights -

WTI原油突破70重要关口，美国关税落地或支撑油价上行

周一（3月31日）WTI原油大涨3.42%，一举突破70美元重要关口，创下自2024年10月7日以来的最大单日涨幅。然而市场对美国关税的担忧却难以消散，这或预示油价的反弹之路难以一帆风顺。

美国将于本周三公布对等关税细节内容，对等关税可能只是谈判的开始，其后或迎来一段较长时间的谈判过程。高盛在不到一个月的时间里第二次提高了关税预期假设，经济学家在3月30日的一份报告中写道，目前预计2025年美国平均关税税率将提高15个百分点。

但就短期而言，投资者需警惕短期利空落地后，一旦出现贸易相关的利好因素，或导致市场出现短期空头回补的可能，市场风险偏好若能回升将对油价构成进一步支撑。

地缘政治风险升温，特朗普威胁将对伊朗、俄罗斯二级关税

正如笔者所提及，WTI原油65.0美元是重要的心理支撑，因其涉及中东产油国财政盈亏平衡。因而在欧佩克+宣布如期于4月起按计划增产后国际油价并未进一步下跌。

思亚格咨询公司（Stratas Advisors）总裁John Paisie指出：我们认为欧佩克+今年不会实质性增加供应，而是计划通过年内最后三个季度的供不应求局面来推升油价。

而目前推动油价上行的主要因素为地缘政治及全球第二大经济体经济复苏预期。因俄乌停战进度缓慢，特朗普威胁称不排除向俄罗斯原油实施25%二级关税行动。此外，特朗普称若伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸及征收二级关税。

另外，特朗普周一（3月31日）称，乌克兰总统泽连斯基试图拒绝美乌矿产协议。如果他这样做，他将有大麻烦。

由于俄乌停战谈判涉及关键问题众多，并牵涉欧盟地缘安全考量，仍预计该谈判难以一帆风顺，而美伊局势一旦升温，市场对原油供应的担忧料将推动油价进一步走高。

另外，全球第二大经济体展现出其制造业韧性，中国3月制造业PMI达到50.5%，较上月提升0.3个百分点，创下2024年4月以来的新高，连续12个月跨越荣枯线攀升至50.5%。加之德国通过万亿财政刺激方案，暗示全球经济前景仍然稳健。

国际货币基金组织（IMF）总干事格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）称，暂时看不到关税有严重的效应，关税可能对环球经济带来很大的不确定性，并打击消费者及商界信心，但不太可能在短期内触发环球经济衰退。但IMF很可能在三周后公布的世界经济展望报告中，下调对经济的预测。

综上所述，笔者认为国际油价在3月中旬利空集中释放叠加油价触及中东财政平衡下有望呈现震荡上行格局，而在突破70美元关口后该水平或已转化为市场重要支撑。

WTI原油技术分析：上方关注75.0，有望录得四周连涨

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油于大型三角形收窄整理过程中，而70美元水平在突破后转为短期重要支撑，近期一系列更高的高点及更高的低点暗示油价短期趋势转向上行，上方可重点关注75.0美元阻力，若突破就有望进一步打开上行空间。但若最终失守70美元关口，则需警惕油价再度回落考验前期低位65.5美元附近支撑的可能。