霍尔木兹海峡通航再迎挑战，黄金4000关口失而复得！反弹或一触即发？

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霍尔木兹海峡通航再迎挑战、黄金无视利空收复4000关口！

周四（6月25日）联合国国际海事组织（IMO）暂停护送船只通过霍尔木兹海峡的行动，因稍早前一艘船只报告遭到袭击，重新引发人们对结束伊朗战争初步协议的担忧。据《华尔街日报》报导，两名美国高级官员透露，伊朗向该船开火。而就在数小时前，该伊朗准军事组织的海军曾向过往船只发出警告，要求避免使用未经该政权批准的航道。

尽管中东局势仍存不确定性，但实际上市场本周已开始押注中东石油供应快速恢复，并有望于短期内令全球石油从供应不足转为供过于求，因投资者普遍认为霍尔木兹海峡通航符合主要国家利益。因此，黄金对上述事件反应平淡，反而在美元回落背景下终结连续五日下跌，并一举收复4000美元关口。

德意志银行分析师Michael Hsueh称，该行将第三季度黄金价格预测下调超过20%，至4300美元，并将第四季度价格预测下调17%，至每盎司4800美元。目前，通常可能提供支持的潜在投资者明显缺席。他指的是交易所交易基金的需求疲软，以及部分国家的买入意愿也有所减弱。

美元涨势恐难以为继？黄金反弹或一触即发！

实际上，美元与黄金走势今年以来呈现明显的负相关关系，因央行购金、地缘政治不确定性和高企的主权债务水平等因素均表明黄金正被市场视为美元的替代品。

值得留意的是，自6月中旬以来，市场推动逻辑在于美国通胀韧性形成货币紧缩预期，美联储主席沃尔讲话被解读为鹰派，这推动美元突破100关口并升至101.8，创逾13个月新高。不过，随着10年期美债收益率自4.5%上方回落至4.4%，或预示上述逻辑难以为继。

美国通胀风险尚未解除，但国际油价已大幅回落，这意味焦点将更多落于AI投资对通胀的影响上。周四（6月26日）公布的美国5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，创2023年4月来最高。当前市场叙事认为美联储政策重心为控通胀，期货市场已定价美联储于2026、2027年各加息一次。但货币紧缩将加剧市场对AI需求放缓、盈利接近峰值的担忧。中期来看，美国整体通胀或已触顶，若劳动力市场转弱，届时美元指数或重回跌势，并有望为黄金提供支撑。

而若AI投资对通胀影响进一步扩大，推动10年期美债收益率进一步攀升，届时亦可能再度引发美国债务问题的担忧，进而支撑黄金走强。综上所述，笔者认为尽管黄金并未显示出明确的触底迹象，但从中期角度而言进一步下行空间或受限，多头宜保持耐心并观察黄金能否企稳3850-3900美元区域（中期行情多空分界线）。

黄金技术分析：或依赖4000关口支撑构建阶段底部

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持与4000美元关口上方整固，但整体下行格局仍保持良好，不排除后续仍可能进一步下探江恩2/1线水平（3850-3900美元区域）。

但若黄金中长期能持稳这一水平，则预示在更长期周期来看黄金的升势并未结束，可重点关注7月下旬时间窗口。