OpenAI IPO推迟致软银股价暴跌逾12%，孙正义筹备Roze冲刺千亿IPO

TradingKey - 亚盘时间6月26日，软银集团股价盘中一度暴跌超14%，收报6226日元，跌逾12%，单日市值蒸发近5.6万亿日元，下跌原因是软银重仓650亿美元的OpenAI被曝上市推迟、财务窟窿持续扩大。而就在不久前，软银CEO孙正义在接受CNBC专访时断言："下一个诞生万亿美元级市值公司'的黄金赛道，将是Physical AI与人形机器人"。

【来源：TradingView】

Roze冲刺千亿IPO

据《金融时报》于4 月 30 日报道，软银正在美国组建一家名为Roze的AI与机器人公司，计划将部分AI资产和机器人资产整合，预计最早于2026年下半年上市，目标估值1000亿美元。软银将于今年7月在得克萨斯州举办分析师日活动，已聘请毕马威准备财务报表，Arm（ARM）财务副总裁担任临时首席财务官。

Roze的成立并非单一业务拆分，而是软银对AI物理基础设施的一次深度整合，将近年来在AI硬件、能源供应及自动化领域的零散投资"打包"，构建完整的AI生态系统闭环。

软银在过去一年中已投入数百亿美元，包括完成对OpenAI超410亿美元的股权投资，以及收购ABB旗下的机器人业务。Roze若成功上市，将成为孙正义AI帝国的第二块关键拼图。

OpenAI上市遇阻，万亿估值梦的"减速带"

然而，Roze尚未启程，OpenAI这艘旗舰已遭遇风浪。

据《纽约时报》报道，三名参与OpenAI上市筹备讨论的知情人士透露，OpenAI正倾向于将IPO推迟至2027年。公司此前已聘请投行与律所，计划最早于今年三四季度上市，本月已向SEC秘密提交S-1招股说明书，但并未承诺任何时间表。

推迟上市的核心原因是SpaceX上市后的股价表现提供了惨烈的前车之鉴，6月12日以每股135美元定价，上市首日估值高达1.77万亿美元，随后一路下行，截至6月26日已跌至153美元。以及全球股市近期波动加剧，投资者对AI资本支出能否兑现的质疑在增加。

OpenAI顾问团队向管理层提供了两条路：要么等到2027年以1万亿美元估值上市，要么下调目标估值加速进程。CEO奥特曼明确表示，任何低于万亿估值的方案都不可接受。顾问团队还警告，散户投资者大概率不会对OpenAI的股票抱有太高热情。

更棘手的是财务基本面。据The Information报道，OpenAI招股书显示截至2026年一季度净亏损约85亿美元，尚未计入认股权证非现金会计开支，营收成本达35亿美元。另有报道称，OpenAI 2025年营收130.7亿美元，净亏损385.3亿美元。

OpenAI推迟上市，软银为何暴跌？

软银已向OpenAI累计投资约650亿美元，持股比例约13%，在外部股东中仅次于微软的27%。2026年3月软银联合领投了OpenAI 1220亿美元融资轮。市场此前普遍预期，OpenAI上市将为软银带来丰厚的财务收益。

OpenAI上市推迟意味着变现周期拉长。软银此前曾以OpenAI股权为抵押寻求至少60亿美元保证金贷款，谈判已陷入停滞。若OpenAI上市拖延至2027年，软银在此期间的资金周转压力将更加严峻。

市场反应剧烈。软银集团当日股价直线跳水，盘中跌幅一度超过14%，最终收跌12.53%。软银的大幅走跌波及亚洲科技股整体情绪，成为拖累日经225指数当日下行的主要权重因素之一。

就在两天前的年度股东大会上，孙正义驳斥AI泡沫论，表示人工智能仍处于早期阶段，任何关于泡沫的说法都是“对人工智能的侮辱”。他还透露，打算带领公司直到70多岁，致力于研发“人工智能超级智能”，他将其定义为比人类聪明1万倍。

孙正义的AI帝国何去何从？

孙正义正面临一个前所未有的两难局面。Roze的千亿IPO需要市场对AI的热情来支撑估值，而OpenAI的巨额亏损和上市推迟恰恰在削弱这种热情。OpenAI的表现越糟，市场对AI板块的信心就越弱，Roze的IPO难度就越大；反之，Roze若成功上市，或许能为软银打开新的融资渠道，缓解OpenAI投资带来的资金压力。

软银内部并非没有质疑声。彭博社曾援引知情人士称，在软银开始大举加仓OpenAI的早期阶段，就有内部高管问过孙正义：如果OpenAI最终失败，软银会发生什么？孙正义没有正面回答。《金融时报》也曾援引软银高层人士表示，孙正义接触奥特曼和OpenAI让软银内部一些人感到不安，也让集团的资产负债表捉襟见肘。

孙正义的赌注规模之大令人咋舌。此前卖掉了英伟达和T-Mobile美国公司的部分股份，并以Arm股权为抵押获得贷款以持续加注OpenAI。68岁的孙正义显然不打算止步，OpenAI棋局未定，他又将筹码推向了Physical AI与人形机器人。

Roze能否如期在今年下半年以千亿估值登陆美股？OpenAI能否在2027年以万亿估值完成IPO？这两个问题的答案，将决定孙正义是迎来人生第二个传奇里程碑，还是重蹈WeWork的覆辙。