WTI原油走势分析：反弹乏力！IEA“供应过剩”论施压油价！

投资慧眼Insights -

美伊谈判达成5项要点！WTI原油回吐日内全部涨幅

WTI周一（6月22日）跳空高开逾3%，时段内一度升至78.1美元，但随着美伊达成协议，WTI原油最终回吐日内全部涨幅至75.0美元附近整理。

究其原因，上周日（6月21日）据伊朗法尔斯通讯社报导，伊朗、美国、巴基斯坦和卡塔尔代表团在瑞士举行四方会谈，为美伊签署谅解备忘录后的首轮会谈。周一（6月22日）援引伊朗方面22日消息，伊朗和美国在瑞士举行首轮谈判后，伊朗谈判团队称达成的协议包含5项要点：

为巩固黎巴嫩停火，将建立一个监督机制，伊朗将参与其中；

在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热线；

伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判；

伊朗与卡塔尔签署了关于解冻伊朗被冻结资产的执行谅解备忘录；

美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的档；

毫无疑问，投资者正押注美伊有望未来60天内达成最终协议，这意味霍尔木兹海峡有望在此阶段保持通航，全球石油供应短缺问题得以解决。

不仅如此，IEA上周甚至进一步发出2027年恐现庞大供给过剩的警告。国际能源署 （IEA）于上周三（6月17 日）发布的月度石油市场报告指出，随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航、中东原油供应回升，全球石油市场有望在 2027 年出现大幅供给过剩局面。

IEA 预估，2027 年全球原油供应将增加约800万桶/日，而需求仅增加约200万桶/日，供需缺口可能扩大至逾500万桶/日。IEA强调，2026 年全球原油供应仍将减少390万桶/日，主要因中东减产幅度超过美洲地区增产规模。不过到了2027 年，随着中东产能大量回归，市场将迅速转向供给过剩。

IEA 指出，大量新增供给将为市场带来喘息空间，各国除了能够回补因战争消耗的商业库存，也可趁机建立新的战略石油储备，重新检视能源安全政策。

相关数据方面亦印证了这一观点，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新周度数据显示，基金经理和其他大型投机者持有的布伦特原油期货净多头头寸为六个月来最少，较3月底时下降了近四分之三。

油价回落不等于通胀威胁解除，美联储年内或加息两次？

实际上，油价当前的下跌除却受累于供需端因素影响外，原油的金融属性日益凸显。

上周四（6月18日）美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一今年连续第四次维持利率不变的决定符合市场普遍预期。会后决议声明指出，一半的联邦公开市场委员会(FOMC)委员们预计今年会加息。会后决议声明还删除了先前暗示未来可能降息的关键措辞。

尽管美国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利在内的多家华尔街银行目前仍预测美联储今年或明年将降息。但本月早些时候公布美国5月CPI同比涨幅已率先迈入了“4时代”，引发市场对能源冲击的影响正在蔓延至整个经济的担忧。

不能忽略的是，除却能源价格外，AI热潮短期内具有通胀效应，生成式AI应用爆发推高全球存储芯片、服务器与数据中心设备需求，带动个人计算机、硬件配件价格持续上行，形成技术性通胀新来源。此外，AI数据中心建设热潮还通过劳动力市场和能源需求两条管道向通胀传导。数据中心的大规模建设吸纳了大量建筑工人、电工及暖通空调技术人员，在部分行业和地区形成明显的工资上行压力。

德银在最新研报中全面上调通胀预期，并彻底扭转了此前的货币政策预测。德银预计美联储将在2026年加息两次（共50个基点），将联邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti团队在报告中称，这意味着必须迅速重新定价“更长时间、更高利率”的宏观环境。

可以预见的是，随着美联储加息预期升温，主要央行货币政策收紧对全球金融资产构成冲击，美元有望延续强势，最终对油价构成打压。投资者可重点关注本周四（6月25日）公布美国5月份PCE物价指数及辉达举行年度股东大会，料将影响油价走势。

WTI原油技术分析：中期目标或跌向68.0美元

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油整体下行趋势保持良好，85美元一线对于油价中期走向具有重要的参考意义。短期而言，若WTI原油有效收复85.0美元，后市料将进一步下行考验下方缺口67.8美元水平支撑。