每股淨值計算是什麼?每股净值分析股票可靠嗎?有哪些投資策略?

6 分鐘
更新於 2023-12-19 06:42


在股票分析中,經常見到“每股淨值”的身影。進行選股時,每股淨值是衡量公司經營能力的重要指標。那麼每股淨值計算公式是什麼?具體有哪些參考意義?

每股淨值是什麼意思?每股淨值定義解析


每股淨值的英文表述為Net Asst Value per Share (NAVPS),代表著已經發行在外的每一股股票所含的資產净值。


這裏提到的資產净值的概念,我們可以這樣理解,一個公司的資產净值是指公司還掉所有的欠款、員工工資、扣除各種水電支出、工廠租金和購買生產設備的費用和折舊費用之後剩下的資產的價值。


這個公司在上市之後,它的資產净值基本就是它所有在市場上交易的股票的净值(簡稱“股票净值”),在這裏,我們瞭解到“股票净值”是什麽之後,我們再回過頭來看每股净值:


它其實就是這個公司的股票净值(資產净值)平攤到每一支股票上的資產净值,也就是代表在『市場上流通的股票每股所含的內在的價值』。通常情況下,每股淨值越高越好。

每股淨值計算公式是什麼?


每股淨值計算公式如下:


每股净值计算公式


值得注意的是,因爲公司的股票净值等於净資產,而從會計學的角度,公司的净資產其實等於總資產減去總負債,所以,每股净值還可以用下面的公式表示:


每股淨值 =(總資產-總負債)/ 流通在外總股數

               =(股本+資本公積+盈餘公積+未分配利潤)/流通在外總股數


我們可以舉個例子來方便大家的理解:


如果統一(1216.TW)這個公司資產總額25億新臺幣,負債總額10億新臺幣,流通總股本10億股,那麼這支股票每股淨值=(25 -10)/10=1.5。


在無法得知資產和負債總額時,每股淨值就可以利用淨資產按股票總數均攤方式進行計算。


假設上面統一公司的股本是7億新臺幣,資本公積4億新臺幣,盈餘公積3億新臺幣,法定公積金2億新臺幣,未分配利潤1億新臺幣,流通總股本10億股,此時可計算出每股净值=(7+4+3+1)/10=1.5

每股净值越高越好嗎?每股净值與股價有什麽關係?


在基本面選股時每股淨值是經常用到的一個指標,但經常會出現以下問題影響著我們的判斷:

  • 每股净值與股價有什麽關係?

股票價值一般是由未來盈利決定的,是根据未來可流入的現金流量折成現值。而淨值只是公司的會計帳金額,代表公司所擁有資產的淨額,也就是公司的規模大小,它跟股票價值实际上沒有直接的關聯。

 

如果一個公司每年都有盈利,那麼公司的總資產每年都會增加,淨值也就越來越高,相反,如果公司每年都虧損,總資產就越來越少,淨值相應也越會來越低。

 

  • 每股净值變高,股價不一定漲 

每股净值變高在一定程度上也會推動股價上漲,但并不是每股净值越高,股價就越高。 股價的變動除了跟市場和行業的行情相關,還跟公司自身的盈利能力、業内競爭力和投資人對它的未來預期相關,因此,當每股净值變高,股價不一定隨之上漲,二者沒有直接的正相關。

 

每股淨值變動,無法直接判斷公司的經營前景

 

這是因爲,每股淨值的變動通常由兩種情況引起:一是公司經營情況變化、二是公司增發新股或按比例送股。

 

我們在選股時,應該特別關注到底是哪種情況影響著每股淨值。如果是前者,那麼您應該避開那些由於經營不善導致每股淨值的公司;但如果是後者,每股淨值的高低變化並不能完全成為我們選股的有利依據。


因為通過增發新股提高每股淨值的行為雖然增加公司的有效淨資產,但無法展現出公司可靠的發展前景。相反,公司按比例送股導致每股淨值被攤薄也並不能說明公司經營不善。

 

  • 每股净值並不是越高越好,單憑它無法準確選擇行業內投資目標

正常情況下,根據每個行業自身資本結構的不同,衡量其行業內股票的每股淨值標準也應該是不同的。

 

如工業、種植業等主要盈利依靠土地、設備,因此應將每股淨值作為考察公司的重要指標。但在更多依賴無形資產的服務業,每股淨值就不是那麼重要,甚至對於一些主要售賣創意的公司來說,只要產品一直擁有市場,即使每股淨值較低,仍然值得進行投資。比如英偉達(NVDA.US)網飛(NFLX.US)微軟(MSFT.US)等公司。


英偉達實時報價圖表 ▼


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基於這兩種偏差的存在,如果投資者一味追求每股淨值越高越好,那麼必然將錯過很多難得的投資機會。

 

所以說,每股净值並不是越高越好畢竟在挑選股票時,我們應該更多地關注股票未來的發展潛力而非目前且可能被打折扣的清償價值。

每股淨值的參考意義有哪些?


衡量股份公司的經營績效

每股淨值是公司歷年經營成果的長期積累,也是支撐股價的重要基礎。每股淨值越大,表明公司每股股票代表的財富越雄厚,創造利潤能力和抗風險能力也越強


同一個公司,在公司經營及財務無重大問題時,不同時期股價與每股净值的比較,可以粗略地判斷出當前公司股價是被高估了還是被低估了,股價比每股净值高,就是被高估,此時買入略貴,相反,如果較每股净值低,則説明被低估,價格較爲划算。


此外,在公司性質相同、股票市價相近的條件下,公司發展潛力與其股票的投資價值越大,將直接體現在股票的每股淨值也會越高,這樣投資者所承擔的投資風險越小。


判定普通股東的現值股東權益

根據每股淨值的計算公式,在股票總數不變的情況下,每股淨值大小取決於總資產與總負債的差值,也就是通常意義上的股東權益。每股淨值越大的公司,如果現在進行破產清算,其最後理論上分配給每股股東金額也會越多。


不過,現實生活中,公司破產清算值很大可能并不等於每股净值,因爲會涉及部分固定資產折舊的問題等。


在某種意義上,每股淨值是全體股東所擁有的現值權益的具體表現。之所以是現值,是因為公司淨資產中包含的土地、廠房、設備等固定資產會隨著時間進行折舊。


我們繼續拿上面的食品公司舉例子,假設康師傅和統一這兩個競爭公司的股票市價是18新臺幣和20新臺幣,不過,康師傅的每股净值是10新臺幣,統一公司的每股净值是15新臺幣。


現在,我們來思考兩個問題,上面兩個公司,哪個公司的股票投資價值高,風險更低?


答案肯定是統一,因爲它的每股净值比較高,説明公司經營狀況較好,負債小。另一方面,如果康師傅公司的經營和財務狀況良好,但最近的股價突然跌到8新臺幣,低於每股净值10新臺幣,此時的股票是被高估了還是被低估了?相信答案低估已經在大家心中了。


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如何用股價淨值比選股?(附台股、美股推薦)


股價淨值比是指市場願意為公司付出的錢跟公司淨值之間的比例,用來衡量股價與公司當前價值的符合程度。

 

股價净值比的計算公式:股價淨值比(PBR) = 股票市值 / 每股淨值

 

判斷方法:一般來說,股價淨值比越低,說明股票越便宜,反之,股價淨值比越高,股票則  較為昂貴。股價淨值比低,股票便宜就值得投資嗎?不一定,因爲它並不能作爲股票投資的唯一判斷依據,還要結合公司的財務、經營狀況、所處行業屬性以及其他指標來綜合判斷。

 

這個指標,我們通常用來比較同行業公司或同個公司的不同時間的投資價值,以及評估景氣循環股和盈利能力不穩定的公司。

 

舉個例子,如果一支股票過去的股價淨值比都在1.6倍~2.5倍之間,那麼當股價淨值比低於1.6時,可以判斷成這支股票相對便宜。但如果股價淨值比持續下降,就要注意了,很可能是這家公司正在走下坡路。

 

需要注意的是,不同行業的公司的股價淨值比相差較大,因為不同行業的產品結構不同,所以不能直接比較,股價淨值比要在同產業間比較才有效。

 

行業方面,類似受原物料價格和景氣影響很較大的景氣循環股如航運、鋼鐵、煤炭、石油、天然氣、水泥、紡織、營建、汽車以及金融和保險這類公司,經濟景氣時賺到錢,不景氣時甚至會虧錢的公司更適合用這個指標。

 

以下是股價净值比較低(也就是相對便宜)的優質股票供大家參考:

 

台 股 推 荐


1. 台積電(TSMC, 2330)

台積電是全球最大的晶圓代工製造公司之一,提供優質晶片製造服務,應用於各種電子產品,包括智能手機、電腦、通信設備等,公司以領先的技術和穩定的收益聞名。

  • PBR: 約4.29


2. 台塑化  (TPC, 6505)

台塑化學工業股份有限公司是台灣最大的塑膠製造公司之一,業務範圍包括石化產品的生產和銷售。公司在聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯等塑料產品方面具有較强的市場地位和供應能力。

  • PBR: 約2.45


3. 台灣大(TWM, 3045)

台灣大哥大股份有限公司是台灣領先的移動通信服務商,提供行動電話、數據通信和增值服務。公司擁有廣泛的客戶基礎和完善的網絡覆蓋,並積極投資新興技術和創新服務。

  • PBR: 約3.29.


美 股 推 荐


1. 摩根大通 (JPM)

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)是全球最大的金融服務公司之一,提供投資銀行、零售銀行、資產管理和其他金融服務。公司在全球各地擁有廣泛的業務,被視為在全球金融業占領先地位。

  • PBR: 約1.94


2. 福特汽車(F)

福特汽車公司是一家全球知名的汽車製造商。該公司生產和銷售各種汽車和商用車輛。福特汽車具有悠久的歷史和廣泛的產品組合,並致力於創新技術和可持續運輸解決方案的發展。

  • PBR: 約1.19


3. 通用電氣公司 (GE)

通用電氣公司是一家全球性的多元化工業公司。該公司涉足多個領域,包括航空、能源、醫療技術、電力等。通用電氣具有強大的技術和創新實力,並在全球市場上擁有廣泛的客戶基礎。

  • PBR: 約0.70


每股淨值VS每股盈餘


在上文中,我們提及了每股淨值的相關內容,接下來將對比『每股淨值VS每股盈餘』在選股策略上的差異:


每股盈餘

相對地,每股盈餘是指公司在一定時間內的淨利潤除以在外流通的普通股股數。EPS 是衡量公司盈利能力的指標,它表明了公司為每個股東創造了多少利潤。計算公式如下:


每股盈餘 = (淨利潤 - 優先股股息) / 普通股股數


從本質上說,每股淨值偏重於資產價值,而每股盈餘關注的是盈利能力。舉例來說,一家公司可能有著很高的每股淨值,意味著其資產基礎堅實,但這並不保證這些資產能有效產生收益,即每股盈餘可能並不高。


每股淨值VS每股盈餘在投資選股策略上的對比:


選用每股淨值(BVPS)常見策略

  • 價值投資: 用於價值投資的策略中,投資者會尋找低於其每股淨值的股票,這可能表明股票被市場低估。

  • 穩健性分析: 較高的每股淨值可能表明公司有較強的金融穩定性和抗風險能力,因為它有更多的實質資產支撐。

  • 成長空間限制: 僅依賴每股淨值可能無法精確評估擁有大量無形資產或潛在增長機會的公司(如科技公司)。


選用每股盈餘(EPS)常見策略:

  • 成長投資: 成長投資者尋找高EPS成長率的股票,認為這些公司未來的盈利能力和股價都有上升的潛力。

  • 盈利能力分析: EPS高於行業平均水平的公司可能具有更好的市場表現和競爭優勢。

  • 市盈率考量: 投資者會使用EPS計算市盈率(Price-to-Earnings Ratio, P/E),進而評估股票相對於其盈利水平是否被高估或低估。


每股淨值如何查詢?

1. 交易平台或網站直接查詢


在一些交易股票平台和股票網站的查詢處輸入相關股票代碼後,即可在列出的基本資訊中找到每股淨值額。

股票查詢網站:玩股網HiStock財報狗nStock



2. 根據公司發佈的財報計算


我們用前面提到的統一(1216.TW)爲例,來看看它真實的每股净值如何計算。


根據統一2017年財報及按照每股净值的計算公式,


每股净值=(414,655,454-254,606,345)/56,820,154≈2.8(單位:新臺幣元)


16818118276123


(图源:統一企業股份有限公司2021年度年報)

總結


每股淨值是分析股票投資價值的重要指標之一,為投資者在選股時提供了新的思路。合理利用每股淨值,將會幫助您更準確的選出更適合自身投資需求的投資目標。但是如果投資者一味追求每股淨值越高越好,那麼必然將錯過很多難得的投資機會。


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延伸閱讀:投資報酬率/投報率ROI怎麼算?投資報酬率計算公式及實例

常見問題
每股净值越高越好嗎?
不是
上市公司破產每股淨值等於清償價值嗎?
不一定,很多公司破產後的清償價值會打折扣
不同公司可交易放在一起比較每股淨值嗎?
不能,因為不同公司所處的行業不同,甚至採取的會計準則也不同。一般用來進行橫向比較的公司要滿足性質相同、股價接近等條件

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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