MSCI是什麼? 五個問題搞定MSCI知識

8 分鐘
更新於 2023-10-24 03:47
Alison Ho

MSCI是什麼?


MSCI是(Morgan Stanley Capital International),也就是摩根士丹利國際資本公司的縮寫(股票代码:MS.US),這是一家在美股上市的金融服務提供商。而一般大家口中的MSCI,則是指該公司發佈的一種面向國際的股票指數

 

對於國際性的投資機構,大型ETF基金來說,全面追蹤全球各個市場、每種題材的表現,把握全球經濟的動態,並不是一件簡單的事情,如果每個基金都自己出人,就會耗費大量的精力。

 

而專業的指數公司提供的跟蹤指數,它們參考公司的市值、流動性、交易量等數據編制各種指數,給分析師、研究團隊,基金管理人提供幫助,MSCI就是這樣的一種工具。

 

目前國際上具有數家進行大型指數編制的公司,摩根士丹利就是其中之一,公司目前的正式譯名為“明晟公司”,但大家都還是習慣喊摩根士丹利,也就是俗稱的“大摩”。而入選MSCI指數,也被叫做“入摩”。


▶▶知识拓展

“大摩”和“小摩”的区分:

值得一提的是,國際上還有一家名為“摩根大通”的商業銀行,因其名字相似,被投資者稱作“小摩”。摩根士丹利原本是隸屬與摩根大通銀行的一個投資部門,但在1930年大蕭條時期被拆分獨立,並且在後續發展成比摩根大通還規模還要大的投資管理公司。


這兩家公司目前依舊是國際知名的分析機構,但需要注意的是,摩根士丹利(大摩)是投資管理機構,主營業務為投資,而摩根大通(小摩)本質依舊是商業銀行,投資只是儲蓄業務的衍生,因此兩者在投資業務上的專注度並不同,投資者需要注意區分。


除了MSCI,市場上較為權威的指數公司還有英國的富時羅素(FTSE Russell),美國的標準普爾(Standard & Poor's)等。它們根據自己設定的模型對股票市場進行追蹤,提供的產品相差不大,都可以成為投資的參考工具。

臺灣股市與MSCI指數的關聯?


目前MSCI擁有多種指數的分類方式,據悉有超過16萬種股票指數。想要全面的把握這些指數是非常困難的,一般投資者都會選擇關注與自身強相關的指數進行關注。


在眾多分類中,最常見且最實用的分類方式就是根據“地區”來進行分類。MSCI根據所屬國家/地區的發展程度,把全球的股票市場分為“發達市場指數”“新興市場指數”。而MSCI臺灣指數就處於“新興市場指數”一欄。


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【圖源:MSCI官網


MSCI臺灣指數以在臺灣上市的88家公司作為成分股,按照市值和業務按照一定比例進行加權計算,用來反映臺股的整體走勢。成分最重的股票就是臺積電(2330),占比達到42%,其他像鴻海(2317)、聯發科(2454)這些大家熟悉的臺股也都在榜上。


摩根士丹利從1996年開始將臺灣股市納入了MSCI指數中,並在後面幾年逐步提高納入比例。除了新興市場指數外,臺股目前還歸屬於MSCI新亞洲指數、MSCI亞太除日本指數、MSCI 全球小型指數等數種分類。

入選MSCI指數的意義/作用?


相較於地方交易所推出的指數(比如臺灣加權指數),摩根士丹利的指數沒法做到詳細且完整的追蹤市場。那麼為何市場如此重視MSCI指數?它又有怎樣的影響力?

 

從投資界的地位來說,MSCI指數是國際範圍內作為投資基準最為廣泛應用的指數,目前有2000多家國際機構投資者採用MSCI指數作為基準。同時,許多指數期貨以及ETF基金也會對MSCI指數進行跟蹤,因此被納入MSCI指數,就代表著市場得到了國際的認可。

 

當臺灣股市被納入MSCI指數以後,跟蹤MSCI指數的ETF基金為了保持同步,同樣也會買入臺灣市場的股票。因此加入MSCI後,來自國際上的資金就會變多,海外投資者的比例會逐漸增加,當地市場與週邊市場的聯動也會更加緊密。


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【圖源:MSCI臺灣指數報告,日期為2023年4月28日】


一般來說,一個沒有納入MSCI的市場突然被納入了MSCI,說明它開始受到了國際資本的重視,海外投資者會逐漸湧入市場,為市場帶來增量資金,外資持股比例會提升。同時,市場會開始更重視公司長期發展,交易風格會遠離短線操作,傾向買入並持有。

 

由於納入的時間比較早,目前臺灣股市的國際化程度比較高,海外資金早已佈局多年,交易風格也基本穩定了。MSCI指數對臺灣股市的影響更多是在於常態化的指數調整,權重股變更帶來的波動。

有關MSCI季度調整的機制


前面提到,股票指數是按照一定權重(比例)選擇股票,進行加權計算後得出的數值。然而每個公司發展情況、經營情況、股票走勢都是在變化的,因此股票指數並非一成不變,而是需要進行定期調整,以此保證能穩定跟蹤市場情況。

 

一般來說,摩根士丹利會在每年的2月、5月、8月及11月進行定期的指數審核,調整各國、各成分股占MSCI指數的權重,審核的結果跟生效日期在MSCI的公司網站上公佈。一般來說,調整會提前20天在MSCI網站上進行公佈,調整則會在當天收盤後生效,指數會變成調整後的數值。

 

在調整的過程中,會有不符合標準的股票標的會被調出指數,而新增的、符合標準的股票就會被調入指數中。同時,根據市值、股價、以及各種綜合因素考量,單只股票的成分股比重也會有所調整。

 

舉例來說,在2023年8月的調整中,MSCI全球小型指數成分股新增了17只臺灣股票作為成分股,包括先進光、聖暉、國賓、中再保、僑威、勤誠、帝寶、長榮航太、廣積、廣運、亞翔、華星光、華泰、廣明、建準、穩懋、鈺太。

  

前面說過,由於國際上存在很多對MSCI指數成分股進行跟蹤的基金產品,因此在指數調整後,這些基金也需要在生效日對股票同步進行調整。因此在生效日當天尾盤,有調整的股票往往會突然爆發巨大的成交額,股價也會隨之產生劇烈波動。

 

不過由於是機構資金買入,公司本身經營沒有變化,因此價格往往在當天或者第二天就會恢復到正常情況,由於股指調整提前了20天,所以列入或剔除成分股的漲跌幅通常提早已反映,當天的成交量大幅提升只是因為機構調整持倉造成的影響而已,急促的漲跌幅往往在當天或者第二天就會回歸原點,因此不必太過擔心。

具體的調整名單在MSCI的官網可以查詢到,有興趣的小夥伴可以去摩根士丹利官網去嘗試一下。而怕麻煩,不想自己查的小夥伴也不用擔心,像谷歌奇摩的對應門戶網站一般都會在第一時間進行更新資訊,注意時間關注即可。

怎麼利用MSCI指數進行投資?


(1)權重股投資

由於MSCI面向全世界的投資者,因此在股票選擇時往往會挑選最具代表性,業績最好的股票作為成分股,而越是重量級的股票其權重占比也越高。比如在MSCI臺灣指數中,臺積電權重就高達40%以上。

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【圖源:MSCI臺灣指數報告,日期為2023年4月28日】


如果投資者想選取安全性高,被國際投資者喜愛的股票,就可以在MSCI的成分股中選擇。這類股票往往資產規模大,波動較為穩定,且分紅較高,適合長期持有。


(2)季度調整套利

由於MSCI在調整後的生效日會產生較大的成交量,盤中會有大量資金進出,股票的波動就會加劇。一般來說,這些指數成分股會在當天收盤前出現超過3%以上的波動,且由於是指數調整帶來的波動,因此在很短的時間內就會回吐這種上漲/下跌,這樣就出現了一定的套利機會。


由於調整和生效日都會提前公佈,投資者可以針對權重有變化的股票進行提前佈局。一般來說,權重上調意味著受重視程度提高,股價會漲,反之則會下跌。


不過需要注意的是,權重調整只是股票市場的其中一個影響因素,其帶來的影響不一定會落實到股價上面。套利未必100%有用,投資依舊需要謹慎。


(3)通過期權或者基金產品世界追蹤MSCI指數

上面就講到過,國際市場上有許多股指期貨和ETF基金會對MSCI指數進行跟蹤。以臺灣股市為例,市場上就有MSCI臺灣指數期貨, 國泰永續高股息ETF這類根據MSCI指數打造的產品。有興趣的投資者也可以通過搜索引擎瞭解一下。


這裏要提醒的是,根據產品類型的不同,投資者面臨的風險和收益率都會有變化,建議先詳細瞭解產品後,再去決定是否通過這種方法追蹤MSCI指數。

總結


正如前文所言,臺灣市場納入MSCI市場已經很多年了,調整規模和幅度已經相對穩定,有變化也不會太激烈。因此不必太過期待MSCI成分股調整,真的會為臺股帶來什麼巨大的影響,而是把它當作一種影響股市的參考因素會更好。           


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