標普500指數走勢：Q4財報季&聯准會利率決議來襲！升勢能否延續？

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美股Q4財報季&聯准會利率決議來襲！

隨著地緣局勢動盪緩和及10年期美債殖利率於過去一周回落，市場焦點逐步轉向本周兩美股Q4財報季&聯准會利率決議兩大重磅事件。

週一（1月27日）公佈美國2025年11月耐用品訂單創下六個月來最大增幅，主要受商用飛機及其他資本設備訂單推動。剔除飛機和軍用設備的核心資本品訂單（反映企業設備投資狀況）價值環比增長0.7%，增幅超出預期。考慮到近期公佈的一系列經濟數據顯示美國經濟基本面仍然堅韌，有望為美股進一步上漲提供支撐。

毫無疑問，美股估值正處於歷史高位，因而盈利增長將被視為美股後續的關鍵。不過，高盛和摩根大通看到初步跡象顯示，美國企業盈利正在向人工智慧熱潮核心的超大型科技股以外的領域擴張。高盛斯尼德（Ben Snider）領導的高盛策略師團隊預測，2026年上半年美國經濟將強勁增長，這為規模較小且更具週期性的股票帶來了比市場中大型股票更大的短期有利因素。這意味美國企業盈利增長正呈現向更廣泛領域擴散的初步跡象。

本周將有三分之一的標普500指數成分股公司公佈業績，其中包括科技七巨頭中的微軟、Meta、特斯拉和蘋果。具體而言，微軟、Meta Platforms和特斯拉都將於1月28日（週三）美股盤後公佈財報；蘋果則將在次日、1月29日盤後發佈業績。目前為止，美股財報季表現強勁，已發佈的公司中有76%業績超出預期。

另一方面，美國12月非農增5萬人，不及預期，但失業率回落至4.4%、薪資增長表現穩健，這表明勞動力市場並未出現快速惡化。美國12月通脹同比上漲2.7%，與11月漲幅持平。與此同時，川普對聯准會獨立性衝擊緩解。

考慮到美國債務問題揮之不去，主權貨幣國家債務問題發酵往往意味貨幣貶值及通脹上升。預計聯准會將於1月份的會議上維持利率於3.50%-3.75%的區間不變。多位官員暗示當前利率水準處於既能支撐就業又能壓制通脹的中性區域，市場關注聯准會按兵不動會持續多久。

可以預見的是，聯准會後續仍將在通脹與就業的雙重目標上作出衡量，若有明確證據表明通脹持續回落，或就業市場再度惡化，屆時料將再度降息。但考慮到聯准會主席鮑威爾將於5月離任，聯准會年內進一步降息仍具確定性。

綜上所述，在美國企業盈利正在向超大型科技股以外的領域擴張及聯准會年內進一步降息預期推動下，預計美股短期有望保持升勢。

橋水基金聯席首席投資官指出，人工智慧已然成為全球企業投資的關鍵驅動力，改變了各行業的資本支出計畫，推動了股市的持續上揚。但人工智慧領域資本支出的激增可能會推高通脹，因為需求的增加會抬高其生態系統內包括晶片和電力在內的商品價格。這種動態可能會加大風險，並造成類似泡沫的狀況。

標普500指數技術分析：企穩6800點，整體升勢有望延續

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數反復測試6800點並企穩，暗示下方具有較強支撐，預計整體升勢有望延續，後續有望進一步反彈挑戰7000點甚至7300點水準。投資者可重點關注2月23日前後時間窗口。