馬斯克天價薪酬案表決倒數！特斯拉股東面臨兩難抉擇

投資慧眼Insights-隨著11月6日年度股東大會腳步逼近，特斯拉股東將在大會上對馬斯克的「天價薪酬」方案進行表決。

隨著特斯拉年度股東大會逼近，一場關於執行長馬斯克價值數萬億美元薪酬方案的表決即將登場。這場被華爾街稱為「世紀投票」的決議，不僅牽動特斯拉未來發展，更將成為企業治理史上的關鍵案例。

為投資者提供投票建議的機構股東服務公司(ISS)上周末正式表態，建議否決特斯拉董事會為馬斯克提出的2025年薪酬獎勵方案。這家極具影響力的代理顧問機構立場堅定，直言這套獎勵計劃規模空前，令人難以認同。事實上，這已是ISS第三次對馬斯克的薪酬方案提出異議，先前他們兩度建議否決2018年的獎勵方案，當時該方案授予馬斯克約3億股激勵性股票選擇權。

2025年新方案更加驚人，計劃授予約4.25億股激勵性股票選擇權，但這背後設有極其嚴苛的條件。馬斯克必須帶領特斯拉達成累計交付2000萬輛電動車、實現1000萬名全自動駕駛活躍用戶，以及交付100萬個擎天柱人形機器人等里程碑。本質上，這些選擇權只有在特斯拉市值衝上8.5萬億美元、股價達到每股2700美元時才會生效，整體獎勵價值估計接近1兆美元。

儘管ISS提出反對意見，市場普遍認為大部分股東將投下贊成票。歷史數據顯示，股東們曾兩度支持馬斯克2018年的薪酬獎勵，更早之前也通過2012年的獎勵方案，當時授予8000萬股股票選擇權。韋德布希分析師丹·艾夫斯與未來基金主動ETF聯合創辦人蓋瑞·布萊克均認為，股東否決馬斯克薪酬方案的可能性極低。

艾夫斯目前給予特斯拉「買入」評級，目標價設定在600美元；布萊克則因估值考量，已在每股360美元時出清持股。值得關注的是，特斯拉股價目前約為明年預期收益的180倍，遠高於一年前的70倍水平，估值壓力不容小覷。

面對ISS的質疑，特斯拉透過X平台發表長文反擊，直指「ISS再次完全忽略了投資和治理的基本點」，並強調除非股價大幅上漲，否則馬斯克不會獲得任何報酬。這番回應為股東大會前的攻防戰增添濃厚火藥味。

隨著11月6日年度股東大會腳步逼近，投資者更關注10月22日將公布的第三季財報。華爾街預期每股收益為55美分，較去年同期的72美分明顯下滑。儘管特斯拉本季創下497,099輛的交車紀錄，年增率達7%，可能推動盈利超乎預期，但投資人更關心第四季電動車銷售前景。隨著聯邦政府7500美元電動車購置稅抵免於9月底截止，特斯拉已推出價格更親民的Model 3和Model Y車型應對，但效果如何還不好說。

除了汽車銷售數據，投資者對自動駕駛計程車業務的拓展同樣高度關注。特斯拉今年6月在德州奧斯汀正式推出此項服務，並持續運用人工智慧計算訓練車輛駕駛。正是AI技術帶來的龐大商機，成為推動特斯拉股價在過去12個月飆升99%的最大助力。