投資慧眼的使命是為投資者提供及時、有價值、豐富的資訊,以便快速準確的抓住市場行情。
    2021
    最佳新聞及分析資訊提供者
    FxDailyInfo
    2022
    全球最佳外匯教育資源
    International Business Magazine

    升息是什麼?為什麼要升息?升息下又該如何配置投資組合?

    3 分鐘
    更新於 2023-12-22 02:59
    Alison Ho


    如果最近你有在關注新聞就會發現,各國升息的新聞頻頻發出,尤其是美國聯準會Fed升息影響股市的新聞不斷報導。升息或降息對於我們來說不僅僅是新聞,也會對日常生活產生影響。這裡所說的影響不僅僅是對你的借錢產生的影響,還會對工作報酬、購買商品、投資等等都會產生影響。


    本篇文章就來講講升息、降息有關的知識,以及對於投資者來說應該如何應對當下升息的形勢,並且該做如何合理化配置投資組合。

    升息/降息的單位?什麼是升息/降息?


    升息是指提升基準利率,降息的意思則是反過來降低基準利率。無論升息還是降息,都是央行控制貨幣數量的一種手段,也反映出央行對利率的態度。中央銀行通過調整基準利率,控制對社會層面的貨幣供給,從而影響物品價格和勞動力市場。


    ▶ ▶ 升息/降息操作原理

    具體是如何操作的呢? 以美國中央銀行聯准會(美國聯邦准備係統,Fed)的操作為例。


    當國家經濟放緩或者停滯時,Fed會降低隔夜拆借利率,使銀行們能以較低的利率相互借款。因此銀行們就可以再以較低的利率借給個人或商業機構。這樣就會創造出一種較低的利率環境,鼓勵消費者借貸。


    反之,當經濟環境出現惡性通膨時(例如現如今的美國就是這樣的情況),Fed會提高利率,因此銀行無法以較低的利率借到錢從,而也會收緊對公眾的借款,即提高借款利息。而這時較高的借款利息會降低消費者的支出。


    每個國家升息和降息的手段不一樣,我們剛剛舉的美國央行,是通過調整隔夜拆借利率來控制利率目標,升息會直接提升大眾的借貸成本。而在台灣,則以調整重貼現率,影響央行和銀行之間的借款利率來控制國家的利率目標。台灣使用的重貼現率升息對銀行的影響有限,但是表達出央行對貨幣政策的態度。


    ▶ ▶ 升息/降息的主要區別



    降息

    升息

    定義

    降低利率

    提升利率

    經濟環境

    經濟蕭條或衰退

    市場熱錢過多,通膨過高

    目標

    鼓勵公眾消費,刺激經濟

    讓借款成本更高,抑制投機熱錢

    政策態度

    寬鬆,鴿派

    緊縮,鷹派

    資金

    借款人:成本降低

    貸款人:收益降低

    借款人:成本升高

    貸款人:收益升高

    決策者

    中央銀行

    【資料來源:阿浦美股整理】

    升息一碼是多少?


    一般我們會使用“基點”、“半碼”、“一碼”等專有名詞來說升息或降息的數據。這裡來簡單的了解下:


    • 基點(Basis Point,簡稱BP)是以0.01%為單位,例如50個基點,換算成百分比就是0.5%(0.01%x50)

    • 升息半碼是增加12.5個BP,換算成百分比則是0.125%(0.01%x12.5)

    • 升息一碼是增加25個BP,換算成百分比是0.25%


    懂了這幾個定義,相信大家就能自己推出1.5碼、2碼、3碼分別是多少。像聯準會在去年6月、7月、9月、11月分別加息3碼,我們就可以知道分別加息0.75%,也就是75個基點。


    為什麼要升息/降息?


    通過上面對升息/降息的定義解釋,我們就能看出央行控制利率實際是為了刺激/減緩經濟增長,使市場處於一個健康的狀態。


    ▶ ▶【名詞小貼士】:

    • 通貨膨漲(Inflation):簡稱通膨,是指物價增長隨之購買力下降。比如,去年一個蘋果$1,由於通膨很嚴重今年變成了$2。但是我們的薪水沒有變化,今年和去年都是$10。那麼相對於物品價格,我們的購買力下降了。嚴重的通膨會使大眾的購買力急劇下降,從而給經濟造成負面影響。

    延伸閱讀<<通膨是什麼?通貨膨脹好處是什麼?教你如何在通膨中尋找投資機會


    ▶ ▶ 升息為什麼可以抗通膨?

    以下圖為例,我們來簡單解釋下為什麼要升息,當物價水平控制不住時,央行會進行升息,這樣借款的成本就會升高。


    比如以前貸款利率為1%,那麼如果你借$100萬,每年需要支付$1萬的利息。但是當利率變高到5%,同樣借$100萬,每年就需要向銀行支付$5萬的利息,這時大眾會不願意借款,更願意把錢存在銀行裡。這就意味著對市場中的商品需求減弱,需求減少勢必會使商品價格降低以刺激需求。這樣的方式操作下來,整體的物價水平降低就可以抑制住通膨。


     升息原理圖

    升息原理圖

    【圖源:阿浦美股自製】


    上圖中就解釋了為什麼升息可以抗通膨。但這裡我們也能夠看到,當各項需求減弱的同時,企業不需要那麼多人去進行產品的生產和銷售,這就會造成裁員,那麼也會增加失業率,減緩經濟增長,甚至會帶來經濟危機。因此升息雖然可以抑制住通膨,但同時也有可能導致嚴重的經濟蕭條。


    ▶ ▶ 什麼時候需要降息?

    那麼央行會在什麼時候降息呢?


    當經濟蕭條的時候,大家都不願意花錢。那麼央行會通過降息的手段刺激經濟。此時貸款利率很低,甚至有時候接近0%,這就意味著,大眾借款花錢沒有什麼成本,而將錢存在銀行沒有很高的利息。那麼無論企業還是民眾就會更願意去花錢而不是存錢。更多的需求就意味著需要更多的人去工作填補需求,企業也會因此得到更多的增長。


     降息原理圖

    降息原理圖

    (圖源:阿浦美股自製)


    例如,2020年因為新冠肺炎的席捲,美國失業率驟升。此時Fed的態度就是大幅度降息,2020年3月份,聯邦基金目標利率的區間設定在0%~0.25%。這種操作鼓勵大家花錢刺激消費,兩個月後,衰退結束,美國經濟再次恢復增長。

    影響升息的因素有哪些?


    • 經濟情況

    從短期來看,市場的經濟情況決定了是否升息。例如在美國,聯邦公開市場委員會(FOMC)會定期觀察情況從而決定是否提升隔夜拆借利率,調整貨幣的供應量。這種方法能夠調整貨幣的流動性以確保物價和勞動力的穩定。一般來說,當經濟過熱時會升息,當經濟疲軟時就會降低利率。


    • 通膨率增長

    通膨率如果增長太高,也會提高基準利率去控制通膨。像最近美國物價瘋漲,FOMC決定升息就會提升貸款利率。這種方式就會使大家更願意把錢存在銀行,因為升息能夠獲得更高的報酬;同時不願意借貸去消費,因為貸款成本會很高。通過貨幣的收緊,從而冷卻熱錢,降低通膨。


    • 市場需求

    從長期來看,升息或降息是由市場需求來決定的。許多利率會和美國長期國債利率相關聯,並不取決於隔夜拆借利率(即聯邦基金利率)的變化。如果對國債的需求降低,就會推動利率升高,相反,需求較高則利率會變低。像很多信用卡貸款利率、汽車貸款、甚至是抵押貸款等產品,都是由國債的利率去決定的。

    升息影響是什麼?


    • 經濟活動的影響

    升息後,借貸的利息變高,人們開始不願意借錢去購買大件商品,比如房子和汽車。這不僅影響到消費者,同時也會影響到各行各業的運轉。不消費意味著企業需要減少支出,降低購買新設備新廠房的投入,甚至可能會裁員。這使得經濟增長開始變得緩慢,企業不得不調低商品價格以刺激更多的人去購買商品。因此,升息常常被用作抑制高通膨的手段。

    延伸閱讀<<美國升息對台灣有什麽影響?2023美國升息時間表一


    • 投資市場的影響

    升息會影響到公司的盈利能力,因此很多企業會業績下降從而導致股價下降。尤其是高增長的公司,由於借貸成本升高,沒有大量資金推動增長,股價會下跌的更嚴重。而債券市場則會更具吸引力,大家會認為這是一種更安全的投資選擇。此時的債券價格會下跌,收益回報會提高。


    • 外匯市場的影響

    升息時投資者會將注意力從股票市場轉移到債券、儲蓄、外匯等領域以獲得更高的回報。這意味著資本很有可能對外匯的需求增加,而需求增加則會帶動外國匯率的提升。尤其是當各國家的加息力度不一樣時差距最為明顯。下圖中可以看到美國升息對台灣造成的影響:2022年隨著美國聯準會的大幅升息,美元走強,兌台幣的匯率也有所提升。


     2022年初至今升息與匯率對比圖

    2022年初至今升息與匯率對比圖

    橘色為聯邦基金利率走勢,紅色為美元兌台幣匯率走勢

    【圖源:阿浦美股自製】

    投資者在升息局勢下該如何配置投資組合?


    (1)投資股票

    對於大眾來說,升息局勢下似乎不應該投資股票,而是應該將資金放置在債券中更加安全。但是華倫巴菲特缺認為,當利率高時購買股票才是正確的選擇。巴菲特認為,雖然升息對股價產生的是負面影響。但是利率下降時,投資者在高利率時投資的股票卻可以搭乘順風車,股價會一路飆升的更多。


    2003~2023聯邦利率和標普盤走勢

    2003~2023聯邦利率和標普盤走勢

    【圖源:Microtrend


    從歷史數據中我們也能看到,近20年間聯邦利率(橘色線)2007和2019年2次升息,標普500(藍色線)會隨之下跌。而降息後,標普500都會迎來一波大漲幅。如果我們能夠利用好這個策略,順應升/降息策略投資股票,便可以像華倫巴菲特所說的,收穫更高的回報率。


    Mitrade平台是受澳洲ASIC正規監管的CFD交易經紀商。提供300多隻熱門美股的交易。您在Mitrade平台,開設一個賬戶即可交易道瓊斯、標普、納斯達克指數,美股個股以及黃金原油、比特幣、外匯貨幣對等數百個市場。平台提供0佣金、低價差和最高1:200槓桿,只需50美金即可開始交易,支持台幣入金,即可做多也可做空。


    簡單3步, 開啟你的交易之旅
    1
    注册
    填寫資訊並提交您的申請
    2
    入金
    50美金可快速存入資金(支持台幣入金
    3
    交易
    發掘交易機會及快速下單
    bannerBg


    (2)尋找高殖利率股票

    高殖利率股票也成為了近幾年投資者熱捧的投資標的。對於股票市場來說,升息時股價向下波動很大。除了盈利能力很可能會下降,股票估值也會降低。而高股息的股票則成為了許多投資者的更優選擇。一方面,有能力派息的公司意味著更具有長期穩定盈利的能力,是一個優質的投資標的。另一方面,相對於股價在升息情況下的波動,股息更加穩定,投資者能夠定期獲得固定的收益。更多關於殖利率的投資知識可以點擊這裡


    (3)投資美元

    從圖中我們能夠看到,隨著美國提高聯邦基準利率,美元對其他貨幣走強。儘管其他國家也大多都實施了貨幣緊縮政策去對抗本國的通膨,但由於美國大幅加息,抵消了其他國家的政策影響。因此,當美國加息幅度超越其他國家時,可以考慮順勢投資美元,因為此時的美元將會大幅升值。


    聯邦基準利率與各國匯率走勢圖

    聯邦基準利率與各國匯率走勢圖

    【圖源:美國勞工統計局

    台灣歷史升息數據及分析


    ▶ ▶【名詞小貼士】:

    • 消費者物價指數(CPI):可以理解為通貨膨脹的依據,代表了大眾購買商品及服務的價格平均情況。如果物價指數很高,就意味大眾的購買力變低了。


    【圖源:財經M平方

     

    近兩年,受到新冠肺炎的後續影響,全球通膨率都在逐步走高,而台灣也不例外,物價指數(CPI)在22年中上漲至近10年來最高。因此,台灣央行持續升息以維持物價穩定,抑制通膨率。2022年全年,累積升息2.5碼。由於通膨率依然沒有降下來,CPI連續19個月維持在2%以上,2023年升息加碼仍在繼續,三月底央行再次決定升息半碼將重貼現率提高至1.88%。


    台灣升息日期

    基準利率變動

    重貼現率

    2020.03.20

    降息1碼

    1.125%

    2022.03.18

    升息1碼

    1.375%

    2022.06.17

    升息半碼

    1.5%

    2022.09.23

    升息半碼

    1.625%

    2022.12.16

    升息半碼

    1.75%

    2023.03.23

    升息半碼

    1.875%

    2020-2023年台灣央行升息紀錄

    【圖源:市場數據,阿浦美股整理】


    儘管出口貿易疲弱導致很多人猜測2023年不會持續升息。但央行3月份表示,物價增長的趨勢是長期而非短期的情況,因此穩定通膨才是重點。以目前還未降下來的CPI數據來看,未來台灣升息還是很有可能持續加碼。


     台灣CPI趨勢

    【圖源:財經M平方

    美國歷史升息數據及分析


     美國聯邦基金利率近5年走勢圖

    美國聯邦基金利率近5年走勢圖

    【圖源:Fred


    從2019年開始,受到中美貿易戰的影響,美國聯準會擔心會不利於美國經濟的增長因此開始了3次一碼的降息。而到了2020年初,新冠肺炎襲捲全球,美國肉眼可見的出現了經濟衰退,失業率攀升。因此聯準會由加大降息的力度,一次2碼,一次4碼將利率降到了0%~0.25%的範圍內。這極大刺激了美國2020~2021年初的經濟發展。


     美國CPI近5年走勢圖

    美國CPI近5年走勢圖

    【圖源:Fred

     

    而到了2022年6月,美國物價指標達到了40年以來的最高水平。聯準會又開始降息來抑制不可控的通膨增長。近一年的時間裡,將聯邦基金利率提升了近5%。未來一段時間內,可能還會繼續小幅提升利率。

    日本歷史升息數據及分析


    2017~2023年日本十年公債殖利率及殖利率區間走勢圖

    2017~2023年日本十年公債殖利率及殖利率區間走勢圖

    【圖源:路透社

     

    和台灣、美國不同,日本近幾年的策略則是不升息,試圖通過低利率刺激經濟發展。但是到了2023年事情出現了一些變化,2022年底日本央行宣布將公債殖利率區間(YCC)從正負0.25%擴大一碼至正負0.5%。這種調整其實就是日本的變相升息,通過擴大區間來向市場表明央行的態度從量化寬鬆到稍稍緊縮。而此消息也影響了匯率的走勢,日圓兌美元大幅升值。

    總結

    【快速回顧】


    • 升息是指基準利率的上升,每個國家升息的指標都有所不同,但目的是為了管控貨幣供給,保障穩定的通膨率和就業率;

    • 短期來看,升降息取決於經濟情況,各國央行會控制利率;長期來看,升降息是市場需求所決定的;

    • 升息不僅僅影響經濟活動,而且也會影響我們的投資行為。投資者可以考慮在升息局勢下去抓住債券投資、高殖利率股票投資以及外匯投資的機會。

    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


    這篇文章有幫到您嗎?
    相關文章
    placeholder
    黃金價格的未來:2023年下半年走勢分析和預測2023上半年黃金的投資邏輯黃金價格走勢邏輯是什麼?下半年的黃金投資有機會嗎?
    作者  Ajax Pang
    2023上半年黃金的投資邏輯黃金價格走勢邏輯是什麼?下半年的黃金投資有機會嗎?
    placeholder
    美國總統大選幾年一次?美國大選對股市的影響有哪些? 美國總統大選會對政策和國際外交關係產生重大影響。你知道美國總統大選幾年一次?是如何影響股票等投資市場?對你的投資會有什麼影響?
    作者  Mitrade 分析師
    美國總統大選會對政策和國際外交關係產生重大影響。你知道美國總統大選幾年一次?是如何影響股票等投資市場?對你的投資會有什麼影響?
    placeholder
    英國脫歐原因及其对金融市场影響分析為大家細數英國脫歐的日期、脫歐原因、影響、歷史過程以及对金融市场的影响
    作者  Mitrade 分析師
    為大家細數英國脫歐的日期、脫歐原因、影響、歷史過程以及对金融市场的影响
    placeholder
    美國消費者物價指數(CPI)是什麼?2024年美國cpi數據公佈時間與走勢預測分析本文將深入分析美國CPI的歷史走勢,並展望2024年的預測,幫助投資者更好地把握市場動向,做出明智的投資決策。
    作者  Ajax Pang
    本文將深入分析美國CPI的歷史走勢,並展望2024年的預測,幫助投資者更好地把握市場動向,做出明智的投資決策。
    placeholder
    黃金投資入門教學,如何提高報酬率?【個人操作經驗分享】 從2020年聯準會實施貨幣寬鬆政策以及2022年俄羅斯和烏克蘭的地緣衝突爆發以來,全球央行在黃金這種貴金屬上開啓了“買買買”的模式。
    作者  Ajax Pang
    從2020年聯準會實施貨幣寬鬆政策以及2022年俄羅斯和烏克蘭的地緣衝突爆發以來,全球央行在黃金這種貴金屬上開啓了“買買買”的模式。