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    本益比是什麽?如何計算?小白也能學會的本益比教學

    8 分鐘
    更新於 2023-12-28 09:11
    Alison Ho

    投資股票,『本益比』基本上是最重要的參考指標,投顧老師也常常提到這個公司過去本益比多少,現在股價多少,所以股票合理價格應該是多少。


    到底甚麼是本益比,本益比的用處是什麼,本益比高好還是低好,本文會給你最完整的介紹!


    本益比是什麼?


    本益比又稱市盈率,簡稱為PE或PER(Price-to-Earning Ratio)。


    代表的意思就是股票花多少年才能回本,因此該指標也經常用來評估一家公司的股票現在是貴還是便宜。


    舉個例子,台積電目前的本益比在13左右,既能代表公司需要13年才能賺到現在的市值,也可以代表現在買入股票需要13年才能回本。


    本益比如何計算


    本益比有兩種計算方式,一是用股票價格除以每股盈餘(EPS),二是用公司市值除以歸屬普通股東的净利。我們通常用第一種方法計算。

    本益比計算方式

    舉個例子,台積電(2330.TW)當前股價為520元,2022年每股盈餘為39.2元,那麽本益比=520/39.2=13.3。


    本益比的種類有哪些?


    在上面的例子中,我們用的每股盈餘(EPS)是去年的年度EPS,實際上,我們還可以用最新4季的EPS以及預估的EPS來計算本益比。


    根據使用EPS的不同,我們可以把本益比分爲歷史本益比預估本益比。而歷史本益比又可以細分為靜態市盈率

    滾動市盈率


    本益比的種類:


    ◆ 歷史本益比:靜態市盈率 & 滾動市盈率


    ◆ 預估本益比






    靜態市盈率(歷史本益比)是什麽?


    靜態市盈率的計算公式如下:PE=股價/年度EPS


    年度EPS一般在公司發年度財報的時候會公佈,我們也可以用去年4個季度的EPS加總得到年度EPS。


    例如,台積電2022年度EPS=Q1EPS+Q2EPS+Q3EPS+Q4EPS=7.82+9.14+10.83+11.41=39.2。


    年度EPS在沒公佈新的年報前是固定的,PE變動只是源於股價在變,因爲該PE也被稱爲靜態市盈率。


    滾動市盈率(歷史本益比)是什麽?


    滾動市盈率又被稱爲市盈率TTM(Trailing Twelve Months),意思是以最新12個月為周期來計算。但由於上市公司每季發佈財報,因此實際是以最新4季的EPS來計算本益比的。


    計算公式如下:PE(TTM)= 股價/最新4季EPS總和


    舉個例子,假如台積電現在公佈了2023年Q1EPS為5,那麽最新4季EPS總和如下所示:


    22Q2EPS+22Q3EPS+22Q4EPS+23Q1EPS=9.14+10.83+11.41+5=36.38

    PE(TTM)=520/36.38=14.3


    可以看到,當新的EPS公佈時,靜態PE還是13.3,而滾動PE則變爲14.3。


    動態市盈率(預估本益比)是什麽?


    預估本益比也稱爲動態市盈率,它是用預估的EPS來計算PE的。

    計算公式如下:PE=股價/預估年度EPS


    假如某機構預估台積電2023年度EPS為35,那麽動態PE=520/25=14.9。


    注意,每家機構預估的EPS都是不同的,而公司在預估EPS的時候往往會誇大或低估,因此該指標往往讓投資人十分混亂,實用性并不强。


    為方便大家記憶,總結如下:


    種類

    種類細分

    計算公式

    優缺點


    歷史本益比

    靜態市盈率

    股價/年度EPS

    滞后性較强

    滾動市盈率

    股價/最新4季EPS總和

    克服了滯後性,但不能反映未來

    預估本益比

    動態市盈率

    股價/預估年度EPS

    能反映未來,但不準確性較强


    本益比多少合適?


    當我們看到一家公司的本益比,如何才能衡量它是否合理呢?常見的方法有兩種,一是同產業同業比較,二是同公司歷史比較。


    同業比較

    不同的產業,具有不同的本益比。以台証所2023年2月公佈的產業類股爲例,最高的汽車工業類PE為98.3,最低的航運業類PE為1.8,顯然拿這兩個產業的公司做對比是不合理的。


    各產業類股本益比

    數據來源:台灣證券交易所,Mitrade整理


    因此我們只能用同產業的公司衡量本益比,最好業務類型相近。以台積電(2330.TW)爲例,我們可以將它與聯電(2303.TW)、台亞(2340.TW)比較。


    目前(2023/4/13)台積電的PE為13,聯電的PE為8,台亞的PE為47, 台積電的本益比介於這兩者之間,相比之下並不算高。


    同公司歷史比較


    我們可以用當前的本益比跟過去的本益比進行比較,以此來判斷公司本益比的高低。


    以台積電(2330.TW)爲例,當前PE為13,低於過去5年90%的PE值,由此判斷當前公司估值較爲便宜。


    台積電PE走勢

    圖源:Tradingview,台積電PE走勢


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    如何用本益比來投資股票?

    本益比河流圖

    利用本益比,我們可以判斷一家公司的股價是否合理。那有沒有一種簡單的方法,能讓我們直觀的知道股價高了還是低了呢?


    有的,那就是本益比河流圖。


    本益比河流圖是讓我們用圖像的方式,看出現在股價處於高估還是低估。一般它在股價圖上顯示為5或6條綫,每條綫的計算原理是這樣的:股價 = EPS x 本益比


    延展閱讀:EPS是什麼意思?如何計算?EPS選股教程看这一篇就够了!


    最上面的綫是用歷史最高本益比算出的股價,最下面的綫是用歷史最低本益比算出來的股價。


    16967512256330


    圖源:Goodinfo;台積電本益比河流圖


    上圖我們可以看到,台積電的最新股價位於紫綫與藍綫之間,也就是13倍PE和14.8倍PE之間,屬於偏下區域,説明價格屬於低估。


    這通常是個買入的好時點,但注意,這不代表你買入后就能賺錢。畢竟,影響股票漲跌的因素太多了。


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    本益比與股價的關係

    本益比與股價漲跌并沒有必然關係。


    也就是説,低PE的股票,不代表未來股價一定會上漲;高PE的股票,也不代表未來股價會下跌。


    人們願意給一個股票高估值,是因爲他們看好公司的未來發展。所以我們可以看到,很多科技股PE很高,但股價依然不斷上漲。


    本益比的缺點限制及使用注意事項


    雖然本益比是估值的常用指標,但它仍具有局限性。主要有以下三點:


    1.忽略了債務的影響

    公司的價值是股權和債權的總和,本益比的計算只考慮了股權價值,沒有考慮企業的負債,而一個負債少的企業和一個負債高的企業就算本益比相同,實際承擔的風險也是不同的。


    同樣產業如果A公司都是自有資產的獲利,B公司卻是借款投資的獲利,在面臨景氣調整或是市場利率變動時,需要承擔的風險不同。因此若EPS相當時A通常會比B有更高的股價,此時沒辦法單純地說B比較便宜,因為A公司更安全。


    2.很難準確的定義本益比高低

    本益比較高很可能是因為當下處於逆風,獲利大幅衰退,但公司體質沒有問題,市場仍願意以這個間隔持有該公司股票。


    也有可能是該公司未來的獲利都能有很好的成長性,今年來看很貴,明年、後年來看可能剛好,市場買盤資金會提早進場卡位。當然也有可能就是單純超漲需要賣出調節。


    上述這些狀況都是隨討論標的不同而不同,因此很難單純用歷史經驗來判斷目前是高本益比還是低本益比。


    3.本益比無法評估尚未獲利的企業

    有很多新創公司或生技產業,他們沒有獲利,因此無法使用本益比來判斷他們的估值。此時我們會用其他指標來判斷,例如股價净值比(PB)和股價營收比(PS)。


    PE和PB、PS的區別

    以下是我們為大家整理的關於PE和PB、PS的區別:


    指標

    中文名稱

    計算公式

    使用方法

    適用公司

    PE

    本益比、市盈率

    1.股價/每股盈餘

    2.市值/净利潤

    PE越高,代表股價越貴

    盈利穩定的公司

    PB

    股價淨值比、市净率

    1.股價/每股淨值

    2.市值/股東權益

    PB<1,代表股價較低

    PB>1,代表股價較高


    周期性公司

    PS

    股價營收比、市銷率

    1.股價/每股收入

    2.市值/營業收入

    PS越高,代表股價越貴

    尚未盈利的公司


    在瞭解了本益比的概念和它的計算方式之後,可以合理應用到自己的投資當中,找到適合自己投資意向的股票進行買賣。CFD作爲一種投資交易形式,提供了雙向交易股票並獲利的機會,對比傳統金融有多類優勢,任意時間地點均可交易。

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    常見問題
    公司合理的本益比如何計算?
    想要準確預估出公司合理的本益比最困難的點就在於對獲利的估計。如果一家公司今年獲利很高,但明年很可能獲利大幅衰退,公司股價可能提早下跌,這時候看似本益比便宜,但對比明年來看就會變成很合理,反過來說,當公司股價突然大漲時,有可能是別人提早知道公司明年會有大轉機,因此我們通常計算公司本益比會參考下列三個數據:計算過去市場利率相同時,公司該時間的本益比;看目前同產業其他公司的本益比;公司產業未來的前景狀況。我們會根據上面三個狀況來估計公司合理的本益比,然後再由此評估目前股價是高估還是低估,做出對應的投資策略。
    低本益比的公司是否相對安全?
    如果公司獲利穩定,低本益比當然比較安全,但如果公司獲利波動劇烈,低本益比並不一定是安全的。但是相對來說風險會比高本益比的公司少一些。

    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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