EPS是什麼意思?如何計算?EPS選股教程看这一篇就够了!

7 分鐘
更新於
Alison Ho
coverImg
來源: DepositPhotos

每股盈餘(EPS)是一家公司發布財報時經常會展示出來的數據。在新聞報導中也會經常看到“某某公司每股盈餘為...”這樣的字眼。看似這個概念對我們投資者來說十分重要,但每股盈餘到底是什麼,對投資的判斷又有何幫助?本篇文章將會詳細介紹和每股盈餘相關的方方面面。


每股盈餘(EPS)是什麼?


每股盈餘的英文全稱是Earnings per share,但我們更經常聽到的是他的簡稱EPS。根據它英文的名字其實就可以理解,意思是每一股普通股(Share)中所分配到的公司利潤(Earnings)是多少。這個指標代表者公司的盈利能力,每股盈餘越高,盈利能力越強。


例如我們看到蘋果(AAPL.US)2013~2023年的每股盈餘走勢。能夠看到近20年間,隨著蘋果公司的價值不斷增長,它的每股盈餘也在不斷提高。


【圖源:Finbox】


對於投資者來說,這是評估公司價值的常用指標。因為如果投資者認為一家公司的利潤相對於股價更高,公司的價值越大,就更願意為股票支付更高的價格。投資者也會使用每股盈餘將目標公司和其他競爭對手去進行比較,去判斷哪個公司價值更高。


每股盈餘(EPS)怎麼算?


1. EPS公式算法


每股盈餘的算法很簡單,只需要三個項目即可算出:


  • 淨利潤:即公司的收入減費用所獲得的利潤。通常在利潤表的最下面能夠找到。

  • 優先股股息:以固定的面值和股息率發放股優先股股息。通常在利潤表的最下面能夠看到具體數值。

  • 對外流通普通股:已發行的普通股減去庫存股票數量,在資產負債表中的股東權益中會體現。




2. EPS算法教學示例


通常EPS不需要投資者自己算,因為財報中公司將會把每股盈餘算好展示出來。為了方便投資者更好的理解每股盈餘的概念,這裡我們來展示計算一下。以美國銀行(BAC.US)為例:


【圖美國銀行2022年財報


第一步:在財報中找到利潤表,在最下面找到“淨利潤”(紅色部分,Net earnings)和“優先股股息”(Preferred stock dividends),分別為$275.28億和$15.13億。


第二步:在圖表下方還有一列“已发行股票的加权平均数量”(綠色部分,Average common shares issued and outstanding)為81.137億股。


第三步:將找到的數據按公式計算:



然後我們就得出了$3.21,即和圖表中展示的數據一致。一般來說,上市公司的財務報表中都會有“歸屬於普通投資者的利潤”,即圖中紅色框下面的這一行“Net income applicable to common shareholders”,我們可以直接使用這個數據去除以發行股票的數量,更加方便簡單。


EPS如何查詢


對於查詢EPS,最源頭的方法可以像剛剛我們所使用的公司財報中進行查找。以蘋果公司(AAPL.US)為例:


第一步:輸入聯準會的官sec.gov,點擊右上角的“Company Filings”



第二步:輸入公司股票代碼,案例中我們使用的是蘋果公司,輸入“AAPL”



第三步:找到想要的季報(10-Q)或年報(10-K),打開財報



第四步:找到財務報表中的利潤表,看最後幾行找到EPS就大功告成啦!

【圖源:果公司2022年財報


當然也可以通過更簡單的方法,即資訊網站中所展示的數據。但由於資訊網站會提供多種類的EPS(例如稀釋EPS、預測EPS或EPS TTM),我們需要明確的瞭解自己想找到EPS是哪個。這裡,我們還是來找到蘋果公司的基本每股盈餘(Basic EPS)。


1. SeekingAlpha


16842156749969


2. YahooFinance



由於資訊網站中的數據是通過抓取方式,有時候不是很準確。因此,最佳方式依然是通過在聯準會官網中找到財報去檢索EPS。


EPS有用嗎?為什麼買股票之前需要知道EPS?

◾  本益比(Price-to-earnings ratio也被稱為收益倍數,將公司的股價與其每股盈餘聯繫起來,用來評估公司股票估值是否過高/過低


◾  財報電話會議(Earnings call)上市公司管理層、分析師以及投資者在公司發布財報時會開的電話會議,用於討論財報中的財務業績以及回答投資者的問題。


在第一部分介紹每股盈餘概念時,我們有討論到每股盈餘越高,意味著公司盈利能力越強,價值越大。盈利能力決定了公司在為投資者支付股息以及在資本市場的價值,因此每個季度公司財報中展示出的每股盈餘對關注其股票的投資者非常重要。


但對於EPS,如果只看某一公司一個季度或一個年度的數據是沒有什麼意義的,需要去看公司EPS長期的趨勢。如果一家公司的每股盈餘持續增長,那麽久意味著是更加安全穩定的投資選擇;反之,如果每股盈餘下降或者數據沒有規律,那麽投資者會認為這不是一個好的投資標的。


此外,每股盈餘關聯到另一個概念 -- 本益比(P/E ratio),它是本益比的重要組成部分。本益比的公式是股價除以每股盈餘,這就將公司的基本面與股票市場連接起來。通過這個公式,投資者就能夠更加客觀的了解到市場願意為每一美元的盈餘支付多少錢。因此對於在股市中的投資者來說,可以通過使用每股盈餘來計算本益比,更加能夠看出公司在資本市場的價值。


例如最近非常受到投資者喜愛的英偉達(NVDA.US)。儘管近期的EPS有所下降,但受到投資者高預期的追捧,使其公司的本益比飆升到135.9x。這意味著雖然盈利能力沒有增長,但投資者依然認為該公司極具投資價值。


【圖源:Finbox】


EPS與股價、股息以及公司間的關係


1. EPS與股價的關係


EPS與股價的走勢息息相關,一般來說如果EPS較為強勁,公司的股價也會隨之上漲,反之亦然。這種正相關主要是由於較高的股價會對公司客戶產生信心,這使得公司的需求量增大,銷售額增高,從而提高EPS。而強勁的EPS則會提升投資者對公司的信心,這使得股價再次被提升。因此這種正相關是公司客戶、投資者、業績以及股價的正循環。


但這種正相關並非絕對,如果資本市場對公司的EPS預測要高於實際公司發布的EPS,儘管EPS在增長,投資者也會因為低於市場預期而失去信心,使得股價下跌。同樣,如果公司的EPS高於市場預期,儘管EPS在下滑,投資者依然會十分樂觀,從而股價上漲。


最近的一個案例便是英偉達(NVDA.US),2月份英偉達發布最新財報,公司的Q4業績明顯下滑。但收入和EPS卻均超出華爾街預期,加之公司在財報電話會議中將公司前景描繪的十分令投資者期待,這使得股價一夜間直接跳漲14%。


2. EPS與每股股息(DPS)的關係


◾  每股股息(Dividend per Share):公司對每一股流通普通股所派發的股息值,計算方法為【支付總股息➗已發行普通股數】


◾  殖利率(Dividend yield):顯示了公司每年相對於股價會支付多少股息,計算方法為【每股股息➗每股價格】


EPS和DPS從股東回報和股東收益兩個方面體現了公司的未來前景。雖然都能衡量公司的盈利能力,但這兩者之間不同在於,EPS衡量的是公司每流通股能夠獲得的淨利潤,而DPS則衡量公司在收益中支付給股東的利潤部分。EPS會讓投資者對未來的DPS收益有個預期,因為股息是淨利潤中的一部分。


儘管DPS對於投資者來說有更緊密的關聯,但過高的股息會意味著公司無法將很多資金重新再投入到運營中。也就是說,公司有可能在後續沒有很強的成長力,那麽未來的EPS會增長緩慢或下降。通常增佔率較高的公司,會選擇將利潤再投入到運營中,而非支付高股息。


殖利率,即股息支付率,也是許多投資者在想到DPS時更常考慮的一個數值,它代表了作為股息返還給股東的利潤部分。儘管很多科技或醫藥等成長型公司不給投資者支付股息,但在大環境不好的情況下,投資者會更加青睞有殖利率或殖利率較高的公司,一方面是因為能夠為投資者直接增加收益,另一方面高殖利率體現了公司對自身盈利能力的自信。


3. EPS與公司經營的關係


在公司經營中,會出現許多特殊事件,例如賣出土地、剔除業務或獲得一大筆稅收補貼。這些行為並非公司正常經營中的事件,但都會影響利潤表中的淨利潤。因此,投資者需要了解公司經營中的一些特殊項目會為公司帶來怎樣的影響,是否需要剔除這些影響。


例如,一家餐飲公司出售了土地,從而獲得了一大筆收入計入到利潤表中。雖然這筆收入是真實的,而且使公司獲得了更多的利潤,但因為買土地不是餐飲公司正常經營的業務,未來不會持續重複售賣土地,如果把它涵蓋在EPS中,EPS會升高,很有可能會誤導投資者。因此,我們需要剔除那些特殊的項目,只看持續經營中公司的利潤表現以及EPS,這樣能夠得出更具投資價值的結論。


一般來說,公司在財報中也會寫清楚,哪些是特殊項目,帶來多少影響,從而調整自己的EPS得出一個更加具有參考性的每股盈餘數據。


稀釋EPS是什麼


我們之前為大家介紹的每股盈餘都為基本每股盈餘(Basic EPS),但在財報中還有一項經常出現,即稀釋每股盈餘(Diluted EPS)。在稀釋每股盈餘中,我們考慮到了一些公司有可能發行的股票,例如股票期權、限制性股票或者認證股權等。一旦這些潛在項目被執行成為流通股,EPS中的分母將會變大,那麽就會稀釋公司的EPS。


稀釋每股盈餘的公式如下:



舉個例子,可口可樂(KO.US)公司的基本數據(下圖)中我們能看到,可轉換稀釋證券數為2200萬股。那麽在計算稀釋每股盈餘時就可以用 $9542/(4328+22),得出稀釋後EPS為 $2.19。


2022財年(單位:百萬)


淨利潤

$9542

優先股股息

/

對外流通股數

4328

可轉換稀釋證券數

22


基本EPS和稀釋EPS的區別


基本EPS和稀釋EPS最主要的區別在於計算時考慮的股數數量是不同的,基本EPS所考慮的是目前事實的情況,即公司現階段真實的盈利能力。而稀釋EPS則含有一個假設:假如所有可轉換成股票的項目全部轉換成股票,那麽公司的盈利能力如何。


儘管基本每股盈餘能夠真實的體現出公司的盈利能力。但由於公司可能會發行一些可轉換優先股或員工期權等額外非流通的股票,甚至還有可能發行可轉債,而這些被執行後將會降低每股盈餘。因此投資者需要了解,完全稀釋後的每股盈餘對股東未來可能受到的影響有多大。




基本EPS

稀釋EPS

公式

(淨利潤-優先股股息)/對外流通普通股數量

(淨利潤-優先股股息)/(對外流通普通股數量+可轉換稀釋證券數量)

計算環境

實際情況

考慮到風險因素

目的

了解公司盈利能力

通過假設所有可稀釋股票被轉換後,公司的盈利能力

對投資的意義

價值性相對較小

更具價值

涵蓋證券類型

普通股

普通股、優先股、期權、認股權證、債券等


如何根據EPS選股

當我們了解清楚EPS的意義之後,可以根據EPS以及衍生出的本益比來篩選股票。


EPS能夠幫助投資者來判斷假如投資者每投入一美元,公司能夠產生多少利潤,這對公司股票的價格有著深遠的影響。我們可以通過一家公司長期的EPS來判斷其投資價值:如果公司的EPS年復一年的增長,產生更多的利潤,就意味著這家公司發展的很好,是一個有價值的公司;反之,如果公司的EPS每年都在萎縮,當投資者投入1美元後產生的利潤越來越少,那麽對投資者來說也會不願意繼續投資。


此外,除了和不同年份來比較EPS的趨勢,也可以和同行業的公司來進行比較。如果EPS較高,意味著和其他公司相比這家公司更具價值。


但這裡還需要考慮其他因素,因為EPS中的股票數量是可以通過公司回購股票或發行更多的股票而不斷變化的,因此如果直接使用EPS去判斷對於投資者來說就不那麼直觀。


我們可以加入公司股價得出本益比來進行判斷。通過這個指標能夠更好的判斷公司在資本市場的健康狀況。比如一家上市公司A,他的股價是$30美元,而公司EPS是1美元,那麽本益比為30x。也就是股票價格是每股盈餘的30倍,而如果同行業公司的平均本益比在10x左右,那麼就意味著股票價格相對於收益較高,可能公司的股價被高估。同時也意味著,相較於同行業其他公司,投資者預期公司A未來盈利增長會更高。


使用EPS選股百分百準確嗎?在根據EPS選股時需要注意什麼?


對於使用EPS選股是否準確,我們可以使用一個案例來看。下面兩張圖比較了半導體行業的三隻股票英偉達(NVDA.US)、高通(QCOM.US)以及AMD(AMD.US)的EPS和投資回報率。從2020年至今,高通的EPS遠遠高於其他兩隻股票,如果只用EPS選股,那麽高通的投資價值要高於其他兩隻股票。


【圖源:Finbox】


然而,如果將這三家公司的股價回報率也做出對比。在同時間段中,英偉達的回報率在3年間達到251%,而高通只有69%。很明顯,如果只是使用EPS去進行選股投資無法得到最優回報率。



【圖源:Finbox】


儘管EPS能夠體現出企業的價值,但沒有任何一個比率能夠告訴妳公司股票的全部信息。因此,在投資之前,除了看標的公司EPS的趨勢以及和同行業比較外,還需要結合其他財務比率以及行業前景發展、公司未來發展等信息來判斷公司是否值得投資。


此外,在觀察EPS的時候不能只是單純注意數字的趨勢和高低,也需要注意要去深度分析數字背後的含義。例如,一家公司如果持續大額股票回購,那麽他的流通股數量就會減少。在相同收益水平的情況下,每股盈餘就會被放大。如果投資者不去注意流通股數量減少的細節,很可能會被誤導認為公司的盈利能力在提升。


一些公司發生的特殊項目也會扭曲每股盈餘的數字。近期發生的俄烏事件影響了許多公司,例如肯德基的母公司百勝(YUM.US)決定退出俄羅斯。那麽這個事件就會對公司的盈利造成影響,但這個事件本身是偶然的,後續也不會重複發生。因此,如果我們想比較百勝的EPS時,就需要注意去除這些特殊項目給公司帶來的影響,才能更好的比較公司實際經營情況。


【圖源:勝公司2022年財報


上圖展示了百勝公司的EPS和去除特殊項目後的EPS。可以看到,如果是比較EPS,那麽2021年的情況是更好的。但是當我們去除掉一些和公司持續經營無關的項目後,2022年的每股盈餘表現更高。


因此,當我們使用EPS去篩選股票時,不能僅僅盯著EPS的數據去看,還要剖析數字怎麼來的,這樣比較才能能真實體現出公司的盈利能力。


FAQ


Q:EPS多少算好?


單純一個季度/年度的EPS數據是沒有意義的,只有比較才能使其體現出價值來。如果一家公司,他的EPS能夠長年持續上升,那麽很有可能公司的盈利能力在不斷提升。如果和同行業比較,公司的EPS較高,可以說他的盈利水平要高於同行業的公司,投資者每投入1美元,公司能夠比其他公司獲得更多的利潤。


此外,由於EPS會受到各種因素的影響。例如第八部分提到的股票回購以及特殊項目等。EPS的數值大小並不能完全體現出公司目前的經營情況及盈利能力。因此,投資者無需考慮EPS數值是多少,而是需要去考慮公司長期EPS的走勢、同行業公司EPS的水平以及EPS所受到的各類因素的影響更為重要。    


Q:EPS可以預測嗎?


可以,華爾街分析師會通過預測公司未來的利潤從而得出公司未來的EPS。投資者也能夠通過EPS的未來數值來判斷,市場對公司未來的預期。


【蘋果公司2023~2024財年EPS預測,圖源:SeekingAlpha


在缐交易股票、黃金、外匯、比特幣金融市場


◆ 行業權威監管及授權,贏得全球客戶的信賴

 零售客戶存款依照監管法規要求按需單獨存放在信托賬戶

 為您提供賬戶負數餘額保護,讓您能夠控制交易風險

 真誠專業的客戶服務團隊,24小時線上支持


illustration

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


這篇文章有幫到您嗎?
相關文章