一個多月股價漲超4.9倍，樂華娛樂還能瘋狂多久？

6月18日，港股樂華娛樂（02306.HK）再度放量大漲，截至收盤，漲幅達16.42%，報3.9港元/股，最新總市值為32.9億港元。

拉長週期看，5月8日，樂華娛樂股價還處於歷史低位0.66港元；5月9日後，該股開啓上行模式，迄今累計漲幅已達4.9倍。短短一個多月的時間，樂華娛樂就實現從「仙股」到「妖股」的魔幻逆襲。

深入分析，這場資本狂歡的背後，或與樂華娛樂旗下關聯潮玩IP「WAKUKU」熱度持續攀升有關。

繼LABUBU之後，Letsvan旗下爆款IP產品「WAKUKU」在賈乃亮、李小璐、林一、程潇、戚薇、吳宣儀等一眾明星宣傳帶動下，也成為了潮玩新品。

據悉，今年3月，熊貓IP潮玩「胖哒哒」限定吊卡於北京合作門店首發即創門店歷史第二高單日銷量；5月上線的「狐狐兔兔愛搗蛋」繫列在上海合作門店銷售再破紀錄，並通過自營與核心零售網絡實現多渠道協同發售。此外，同名主題曲《WAKUKU》此前在社媒上也狠狠炒了一把熱度，曝光量突破10億次。

潮玩經濟的風口早已得到驗證。2025年以來，泡泡瑪特（09992.HK）旗下LABUBU火爆出圈，一「娃」難求的格局下，直接帶飛公司股價，迄今年内漲幅已達195.85%。

隨著LABUBU持續火熱，潮玩賽道持續受關注，同時也讓市場對WAKUKU的爆火有了更多的期待。

市場分析稱，樂華娛樂與潮玩平台Letsvan合作的WAKUKU繫列，有望憑借藝人IP衍生進一步放大溢價空間。

除此之外，2025年5月，樂華娛樂開啓密集回購，月内共進行6次股份回購，合計468萬股；步入6月，回購仍在繼續，迄今已進行6次回購。這一操作也向市場釋放一定的信心。

值得注意的是，股價飙升之下，樂華娛樂最新市盈率（TTM）已飙到67.08倍，顯著高於港股娛樂板塊37.41倍的市盈率。

此外，據Wind數據顯示，樂華娛樂前4大股東的合計持有70%股份，股權相對集中。

作為一家藝人管理公司，樂華娛樂主要依託藝人管理收入維生，該板塊營收比例常年超過90%，其他業務（音樂IP製作、泛娛樂業務）加起來還不到10%。其中，最近幾年大火的王一博，更是長期貢獻樂華娛樂超6成營收。

高度依賴單一頭部藝人，使得樂華娛樂存在極高的經營風險。據悉，王一博的合約在2026年10月到期。這也就意味著，一旦王一博出現解約的可能,樂華娛樂或將面臨著業績、股價斷崖式下跌的風險。