7月31日財經早餐：鮑威爾溫和放「鷹」，黃金擊穿3300、紐約期銅瀉近20％，美元/日元四個月新高！

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聯准會連續第五次會議按兵不動，聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%區間，並未發出9月可能降息的信號。鮑威爾稱關稅對通脹的影響並未完全浮現，關稅傳導至價格的過程或較之前預料更慢，但基本情景為關稅對通脹的影響屬於短期。並表示儘管面臨不確定性，經濟形勢仍然穩固，就業市場並沒有走弱，失業率仍然偏低。利率期貨市場押注，聯准會9月降息可能性降至50%。

美股方面，道指0.38%；標普500指數跌0.12%；納指漲0.15%。中國金龍指數跌1.82%。熱門股方面，輝達價漲2.1%，為升幅最大道指成份股。3M倒退3.4%，為表現最差道指成份股。微軟及Meta收市後將公佈業績，股價分別升0.1%和跌0.7%。

美元指數漲1%至99.88，距離100關口僅一步之遙；歐元/美元跌1.24%，連續五日下跌。美元/日元漲0.69%，創近四個月新高；黃金跌1.54%，擊穿3000關口；WTI原油漲1.52%，連續三日上漲；比特幣持平，報117835；以太坊漲0.41%，暫時持穩3800美元。

宏觀要聞

鮑威爾指關稅對通脹影響未盡浮現，投資者對9月降息預期降至不足50%

聯准會連續第五次會議按兵不動，聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%區間，並未發出9月可能降息的信號。鮑威爾稱關稅對通脹的影響並未完全浮現，關稅傳導至價格的過程或較之前預料更慢，但基本情景為關稅對通脹的影響屬於短期。並表示儘管面臨不確定性，經濟形勢仍然穩固，就業市場並沒有走弱，失業率仍然偏低。

FOMC的決議聲明對經濟狀況的看法作出數處修改，聲明中刪除經濟不確定性已減弱說辭。另外，不再稱經濟活動繼續穩健擴張，改稱上半年經濟增長緩和。暗示聯准會仍在權衡進口商、零售商和消費者將如何分擔關稅帶來的成本，以及未來幾個月內關稅會對通脹和就業的走向產生怎樣的影響。未來兩個月數據至關重要，若關稅引發的通脹壓力被證實只是暫時現象，聯准會有望在秋季重啟寬鬆週期。

9月降息的概率從會議開始前的近70%下調至不足50%。聯准會內部分期凸顯，川普任命的兩位聯准會理事沃勒和鮑曼主張本次降息25個基點，為30多年來首次有兩位聯准會理事投下反對票。而FOMC多數成員更傾向觀望夏季通脹走勢。

美國第二季GDP初值增3%，核心PCE物價指數升2.5%、ADP增加10.4萬個

美國第二季國內生產總值(GDP)以年率計增長3%，扭轉首季的0.5%跌幅，並勝過市場估計增加2.6%，主因之前為避開關稅而加快進口的活動告一段落，令淨出口大幅推高GDP。上季個人消費升幅加快至1.4%，略低過預期增長1.5%，而聯准會重視的通脹指標——個人消費支出(PCE)物價指數初值為升2.1%，預期為漲2.9%；核心PCE物價指數初值為升2.5%，預期為漲2.3%。

美國數據機構ADP公佈，7月份私人職位增長10.4萬個，多過預期的7.6萬個，6月份數字向上修訂減少2.3萬個，職位增長主要來自消閒和餐飲業，以及金融業，而教育和醫療服務業則連續4個月削減職位。

川普對進口銅徵50%關稅，期銅價瀉近20％

美國白宮週三發表公告稱，川普簽署行政命令，以國家安全擔憂為由，下令對進口銅徵收關稅，新措施將對半成品銅產品，以及其銅密集型衍生產品徵收50%的關稅。受消息拖累，COMEX期銅價格現時暴瀉近20％，低見每磅4.544美元。銅關稅新措施將於8月1日生效，其中，將陰極銅和精煉銅排除在進口關稅之外，銅原料及廢銅亦不受第232條款關稅或對等關稅的限制。美國媒體警告，銅關稅恐將導致美國製造商的生產成本飆升，對當地製造業帶來沉重打擊。

關稅進展：美中領導人年底前會晤，美對印加徵25%關稅、對韓征15%關稅

中美結束在瑞典斯德歌爾摩進行本輪貿易談判的第2天會談，雙方同意推動延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議。川普透露，預計會在年底前與中國國家主席習近平會面。與中國的經貿會談正在推進，預計雙方將達成一項公平的貿易協議。

川普表示，8月1日的最後期限，不會動搖，不會被延長。對其餘貿易夥伴徵收對等關稅的最後期限將不會在本週五延長。

川普稱美國將從本週五（8月1日）起對從印度進口的商品加徵25%關稅。並表示，美國與韓國達成貿易協議，將對韓征15%關稅。川普簽署行政命令，對巴西額外徵收40%的關稅，使關稅總稅率達到50%。

川普宣佈印度進口的商品加徵25%關稅，理由之一是對方購買俄羅斯石油。另外，儘管在某些領域取得了進展，但印度官員拒絕向進口小麥、玉米、大米和基因改造大豆開放國內市場，理由是會威脅印度農民的生計。目前美國對印度的貿易逆差為457億美元。

川普發文稱，美韓雙方達成一致，美國將對韓國徵收15%的關稅。同時，美國不會被徵收關稅。韓國將對美全面開放貿易，接受包括汽車、卡車和農產品在內的美國產品。根據協議，韓國將向美國提供3500億美元，用於由美方擁有並控制的投資專案。此外，韓國還將採購價值1000億美元的液化天然氣或其他能源產品，並承諾再投資一筆大額資金，用於其本國投資目的。

加拿大央行維持利率不變，暗示9月或降息

加拿大央行週三議息後宣佈，維持基準利率於2.75%不變，符合市場預期，為連續第4次維持利率不變。行長麥克勒姆（Tiff Macklem）指出，加拿大經濟迄今表現出一定的韌性，但如果經濟增長放緩幅度變得更大，並給通脹帶來下行壓力，而貿易摩擦帶來的價格上漲壓力得到控制的話，則央行可能會降低利率。

加拿大央行週三發表的貨幣政策報告估計，美國目前對加拿大商品徵收的有效關稅稅率約為7%或8%，較今年初高出5個百分點。加拿大央行行長麥克勒姆指出，美國的實際關稅稅率低於先前威脅的水準，但仍高於近期的歷史水準。由於關稅導致出口急劇逆轉，上季出口或大跌25%，進口大跌10%，經濟可能會收縮1.5%。儘管6月整體通脹率上升兩個基點至1.9%，但加拿大央行預計，剔除波動性和稅收變化等因素後，基本通脹將保持在2.5%水準。

日本央行料按兵不動，謹慎樂觀看待經濟前景

日本央行週四料將維持利率穩定，並對經濟前景持謹慎樂觀的態度。此前，日本和美國達成貿易協議，消除了圍繞日本脆弱經濟復蘇的一些不確定性。市場關注日本央行總裁植田和男可能就今年再次加息的可能性提供的任何暗示。

市場行情

美股：美股三大指數普遍下跌，道指跌0.38%，標指跌0.12%，納指漲0.15%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數漲0.19%。法國CAC 40指數漲0.06%。英國富時100指數漲0.01%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.37%，較上一個交易日上升5個基點。

商品：黃金跌1.54%，報3275.8美元/盎司。WTI原油漲1.52%，報70.29美元/桶。

外匯：美元指數漲1%，報99.9。美元/日圓漲0.69%，歐元/美元跌1.24%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.08%，目前報117944美元。以太幣24小時內漲0.41%，目前報3809美元。

港股：恒指夜市期指收報24934點，跌244點，較昨日恒指收市25176點，低水243點，成交15639張。國指夜市期指收報8955點，較昨日國指收市低水83點。

全球公司要聞

微軟第四季盈利升逾23%，業績勝預期

微軟公司公佈，截至今年6月底止第四季，淨利潤錄得272.3億美元，按年升23.6%；經調整後每股盈利報3.65美元，預期為3.37美元；收入錄得764.4億美元，按年升18%，預期為738.1億美元。

微軟週三市後延長交易時段股價升7%，全日收市漲0.1%。集團稱，上季包括個人雲服務Azure在內的智能雲(Intelligent Cloud)收入按年升26%，至298.8億美元，優於預期的289.2億美元。同時，公司首度公佈Azure收入，表示全年度Azure收入超過750億美元，按年升34%，其中第四季按年升幅為39%，市場預料為34.4%。

Meta第二季盈利升36%，調高年度資本開支預算

Meta公佈，截至今年6月底止第二季，淨利潤錄得183.37億美元，按年升36%；經調整後每股盈利報7.14美元，預期為5.92美元；收入錄得475.2億美元，按年增長22%，預期為448億美元。消息曝光後，Meta週三市後延長交易時段股價升12%，全日收市回吐0.7%。

Meta預期，第三季收入介乎475億至505億美元，優於市場預期的461.4億美元；另外調高年度資本開支預算，最新預料介乎660億至720億美元，原先為介乎640億至720億美元。集團稱，招聘人手將成為成本增加的第二大來源，預料2026年按季比較的開支增幅將高於今年。次季成本開支按年升幅為12%。公司指出，旗下社交媒體平臺日均用戶量按年升6%，至34.8億個。

高通上財季利潤勝預期，惟股價盤後跌5%

高通第三財季淨利潤升25%為26.6億美元，調整後每股盈利2.77美元，高於預期的2.71美元；營收103.7億美元，略高於預期的103.5億美元。且公司對本季指引強勁，惟高通股價盤後下滑5%。公司預計，本財季調整後每股盈利為2.85美元，收入中位數為107億美元，分別高於市場預期的2.83美元及103.5億美元。

高通預計在未來幾年將失去蘋果作為其調製解調器業務的客戶，但公司一直在努力多元化業務，為其他設備製造晶片，包括Windows個人電腦和Meta的Quest虛擬現實頭盔以及Meta的Ray-Ban智能眼鏡。

今日要聞前瞻

日本央行公佈利率決議

中國7月官方製造業PMI

瑞士6月實際零售銷售年率

日本央行行長植田和男召開新聞發佈會

法國7月CPI月率初值

德國7月季調後失業人數

德國7月季調後失業率

歐元區6月失業率

美國7月挑戰者企業裁員人數

德國7月CPI月率初值

加拿大5月GDP月率

美國至7月26日當周初請失業金人數

美國6月核心PCE物價指數年率

美國6月個人支出月率

美國第二季度勞工成本指數季率

美國6月核心PCE物價指數月率

美國7月芝加哥PMI

美國至7月25日當周EIA天然氣庫存