達美航空Q2財報亮點：煉油廠助力燃油成本大降，高端需求撐起超預期獲利

TradingKey - 在全球油價創紀錄飆升、產業成本壓力陡增的背景下，這家美國獲利能力最強的航空公司交出了一份超出市場預期的成績單，不僅在歷史最高燃油支出下實現獲利，更透過差異化定價和多元化營收策略，展現出穿越產業週期的強勁韌性。

財報數據顯示，達美航空 (DAL) 第二季調整後每股盈餘為 1.56 美元，高於 LSEG 共識預期的 1.48 美元和 FactSet 預期的 1.49 美元；調整後營收達 176.7 億美元，年增 13.9%，超出市場預估的 175.3 億美元。

儘管面臨公司歷史上最高的單季燃油支出——調整後燃油價格飆升 75% 至每加侖 3.93 美元，燃油支出較去年同期激增 77% 至 44 億美元——達美航空仍錄得 14 億美元稅前淨利和 10.3 億美元調整後淨利。

執行長 Ed Bastian 表示，在如此高的燃油成本壓力下實現獲利，充分體現了公司品牌影響力和多元化營收基礎的韌性。

達美航空旗下位於賓夕法尼亞州特雷納的煉油廠成為成本控制的關鍵，該設施營收激增 83% 至 20.9 億美元，幫助將燃油成本降低了每加侖 11 美分。

目前公司已將約 60% 的燃油成本上漲轉嫁給消費者，預計第三季這一比例將接近 100%。

多元化業務支撐，達美Q2獲利優於預期

業績優於預期的核心支撐來自持續強勁的市場需求，但需求結構呈現顯著分化。第二季達美航空總營收年增 14% 至 177 億美元，其中高階艙等營收年增 17% 至 69.2 億美元，首次超過主艙（經濟艙）的 68.5 億美元營收，顯示出高收入族群對航空旅行的強勁需求。

巴斯蒂安提到，達美航空主要服務於「K 型經濟」中的高收入族群，世界盃相關的入境旅客需求超出預期，商務旅行也見增長，航太與國防、銀行以及汽車產業引領了這波成長。

這種需求分化反映出航空業正經歷結構性變化，隨著經濟不均衡復甦，高收入族群的旅行需求恢復更快，而價格敏感型的休閒旅客則對票價上漲更為敏感。

達美航空透過加大高階艙等投入、優化航線網路，精準掌握了高淨值客戶的需求，此策略與競爭對手聯合航空類似，新增座位幾乎全部集中在高階艙等。

除了客運業務，達美航空的多元化營收來源也表現亮眼，忠誠度及相關收入成長 19%，美國運通支付的合作報酬達 24 億美元，年增 16%；貨運、維修業務以及煉油廠等非航空業務則貢獻了穩定的收入。

每可用座位英哩營收 (RASM) 年增 17%，儘管每可用座位英哩成本 (CASM) 上升 21%，但公司透過精細化成本管理仍維持獲利。

同時，與美國運通合作推出的聯名信用卡業務，成為公司穩定的收入來源，而煉油廠則為公司提供了對沖油價波動的工具。這種多元化佈局使得達美航空在產業週期波動中具備更強的抗風險能力。

獲利指引彰顯成長信心

達美航空重申全年調整後每股盈餘指引區間為 6.50 至 7.50 美元，遠高於分析師平均預期的 5.97 美元，同時重申全年自由現金流指引為 30 億至 40 億美元。

展望第三季，公司預估營收將實現年增 10% 至 15% 的中雙位數成長，營業利益率介於 11% 至 13% 之間，調整後每股盈餘為 2.00 至 2.50 美元，區間中位數 2.25 美元明顯優於目前市場預期的 2.03 美元。

Bastian 對未來定價能力充滿信心，他表示票價有望維持堅挺，得益於強勁的市場需求、更多元化的座位選擇，以及航空業更加理性的運能規劃。

公司自 2025 年底以來已將調整後淨債務削減 7.09 億美元至 136 億美元，並宣布自第三季起將股利提高 15%，進一步提升投資吸引力。

作為美國獲利能力最強的航空公司之一，達美航空憑藉其品牌影響力、精細化營運和多元化營收基礎，在產業競爭中佔據優勢。

今年以來，達美航空股價累計上漲 28.8%，儘管全球經濟放緩的擔憂依然存在，但達美航空的表現及其積極的財務規劃無疑為投資人帶來信心，市場普遍認為公司將繼續保持其競爭勢頭。