SpaceX上市狂熱還未消退 美股為何已拉響警報？致命利空壓頂 美股熊市開啟？

TradingKey - 近期，SpaceX 已經成為美股的主題，市場對該標的前所未有的狂熱。根據城堡證券數據，SpaceX IPO 當天恰逢散戶單日淨買入額創下歷史新高，較該機構先前錄得的歷史紀錄提高了 58%。本週二，SPCX 選擇權正式開始交易，首日成交量達到近 180 萬口合約，打破 IPO 後選擇權上市的歷史紀錄。

在美股「大狂歡」期間，彭博記者兼策略師 Jan-Patrick Barnert 卻發文警告：儘管近期隨著美伊協議達成，地緣政治風險消退，但市場依然面臨多重利空。

Barnert 在文章中表示，這些利空分別是：聯準會新任主席沃許（Kevin Warsh）可能帶來的政策不確定性；美國政府對 AI 交易的干預，也就是近期備受熱議的 AI「主權化」；以及美股即將迎來的史上最大規模 IPO 熱潮。

美股虛假繁榮：空頭回補主導漲勢

Barnert 發出警告：當前美股市場的上漲更多是建立在技術性資金流動上，市場並非真正看多。

他引用了高盛交易部門衍生性商品專家 Brian Garrett 的觀點：總體空頭回補剛剛為 2026 年夏季定下了早期基調，擁擠的避險部位被平倉，空頭為了平倉停損而不得不買回股票；隨著空頭買完離場，市場正在尋找信念和方向。

Garrett 指出，雖然避險基金已連續四周買入美國股票風險資產，這看起來似乎是個積極訊號，但值得注意的是，這主要是為了削減空頭部位，而不是增加主動收益（Alpha）曝險。他表示，全球主經紀商業務的淨買入中，空頭回補與多頭買入的比例高達 4.7 比 1。

簡而言之，美股市場目前的上漲僅僅是因為空頭正在買入股票、平倉離場，而不是因為市場真正看多美股。

沃許上任：2026年升息預期拉滿 美股痛失支撐

另一重利空來自新上任的聯準會主席沃許。周三（6月17日），聯準會通過了維持聯邦基金利率不變的決議，這是2026年以來FOMC第四次按兵不動。會後公布的點陣圖顯示，18位官員中有9位預計今年將至少升息一次，其中6位預計至少升息兩次，有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos對此評價道，這是一份非常鷹派的點陣圖。

儘管本次會議維持利率不變，但市場對年內升息的預期已經拉滿。CME FedWatch工具顯示，市場對年內不升息機率的預期只剩下15%。升息的預期無疑給了美股當頭一棒，周三美股尾盤跌勢加劇，三大指數均收跌。

美政府「嚴打」AI模型 科技股獲利前景成謎

Barnert 認為，目前美國政府對 AI 領域趨嚴的監管是另一個利空因素。美國商務部上週五將 Anthropic 最先進的 2 款 AI 模型 Fable 5 和 Mythos 5 列入出口管制範圍，原因是一家公司聲稱已成功破解 Mythos 模型的安全防護機制，這可能會危及美國的政府系統和金融網路。對投資人來說，如何對這一政治升級進行定價是個棘手的問題——這僅僅是美國政府左右 AI 企業的一次嘗試，還是前沿科技公司自主權喪失的轉折點？如果是後者，科技股未來的獲利前景將相當不明朗。

SpaceX史詩級IPO或榨乾市場流動性

儘管近期美股市場因SpaceX史無前例的IPO而瘋狂，但在Barnert看來，這恰恰也是潛在的危機。SpaceX一家公司籌集的資金已超過整個美股IPO市場2024年和2025年的募資額總和；另外兩家AI巨頭Anthropic和OpenAI還在排隊等待上市。Barnert認為最大的考驗是市場流動性，未來幾個月內市場是否有足夠資金來吸收如此規模的新股。