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聯准會年內加息預期升溫，黃金失守4300關口
週四（6月18日）淩晨，聯准會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持於3.5%至3.75%之間不變，為連續第四次維持利率不變。會後聲明刪除了未來可能降息的關鍵措辭，且政策聲明篇幅大幅縮減，向市場放出鷹派信號，符合筆者預期。數據公佈後，黃金自高位4382美元一度大幅下挫170美元至日內低位4219美元，一舉擊穿4300美元關口。
值得留意的是，最新發佈的利率「點陣圖」顯示，9人預計到今年底至少有一次25個基點加息。但聯准會主席沃什並未提供利率點陣圖預測，沃什意圖淡化對利率路徑的預先承諾，聚焦聯准會制度、數據體系和溝通框架的改革。MOVE指數小幅上漲，這凸顯後續貨幣政策不確定性加大。
另外，沃什還任命五個貨幣政策領域的特別工作小組，為後續的政策重構做制度鋪墊。旨在逐步塑造一個更少前置承諾、更多依賴市場價格發現的聯准會。五個作小組分別覆蓋溝通、資產負債表政策、數據使用、生產率與就業、通脹框架五大領域。標誌著這聯准會的流動性投放方式或將從依賴擴表、財政擴張轉向以企業資本開支與信用擴張驅動。
值得留意的是，儘管荷姆茲海峽重開，美伊進入為期60天的談判週期。短期流動性風險緩解令機構紛紛看好黃金前景。花旗認為，地緣政治緊張緩解後，通脹壓力將趨於減輕，此前拖累金價的關鍵宏觀逆風或將逐步消退。花旗同時維持6至12個月5000美元/盎司的看漲預測，但提示金價仍面臨較大波動風險。
筆者提醒，儘管美伊出現實質性進展，但過去三個月以來能源價格的持續上漲或已通過食品、商品和服務價格向更廣泛領域傳導。通脹粘性增加令近期歐央行、日央行相繼宣佈加息，其中日央行更採用了加息+停止QT的組合，以此緩解市場對日元套息交易逆轉的擔憂，降低了全球金融的系統性風險。
可以預見的是，隨著主要央行貨幣政策轉從鴿轉鷹，加之關鍵海峽能否保持開通受到考驗，預計美國名義利率仍處於易漲難跌階段，這料將對黃金構成壓力。
美元突破江恩2/1線水準，黃金未來一個月或處調整格局之中
美元指數：
圖片來源於：tradingview
受益於聯准會放鷹，美元指數週四（6月18日）一舉收復100關口。更重要的是，美元還同時突破日線圖江恩2/1線水準，暗示整體反彈格局有望延續，後續有望進一步反彈挑戰101.5，這對以美元計價的黃金構成打壓。
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前爭奪於4300美元水準，整體下行格局尚未扭轉。若黃金反彈受阻4300美元，後市料將進一步下行考驗4000美元關口甚至3800附近支撐。若要扭轉跌勢，則黃金需有效突破4382美元。整體跌勢有望延續至7月中旬。
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