別被兩兆市值沖昏頭腦！SpaceX八月迎首波限售解禁，若股價站穩175.5美元賣壓將狂飆至30%！

Tradingkey - 史上最大 IPO SpaceX（SPCX）已於上週五成功登陸納斯達克，當日盤中一度大漲 30%，最終收漲 19%，報 160.95 美元，總市值突破 2 兆美元。

週一，SpaceX 正式揭露，本次 IPO 的承銷商已全額行使超額配售權，總募資規模最終達到 857 億美元，持續刷新全球 IPO 歷史紀錄。僅超額配售權的新增募資額，就已超過絕大多數科技企業 IPO 的整體發行規模。

包括高盛和摩根士丹利的承銷商選擇全額行權，並非流程化的常規操作，而是基於上市後二級市場真實交投表現做出的主動決策，印證出市場需求遠超發行階段的預估。

在股票瘋狂上漲的背後，仍有需要注意的風險，SpaceX 上市初期自由流通股本佔比僅約 4.3%。這意味著少量資金的進出就能顯著撬動股價。大資金只需收集較少份額就能主導股價走勢。但後續限售股逐步解禁、流通盤持續擴容，股價也會因此承壓。

在市場的狂熱氛圍中，投資人仍需要理性看待這件事。投資不光需要分析當前正在發生的情況，更需要前瞻性地關注未來的潛在催化劑。

下面這兩個時間點至關重要，直接關係到資金進場與籌碼擴容，對股價影響將十分巨大。

SpaceX即將納入那斯達克100指數

根據納斯達克最新規則，從5月1日起，如果上市公司市值排名前40，最快可以在第15個交易日「快速納入」納斯達克100指數。換算至SpaceX上，即為7月7日左右將被納入該指數。

我們日前在文章《SpaceX 上市 15 天後，指數型基金將取得 30% 的流通股，這對散戶投資人意味著什麼？》，分析相關的影響。

簡單來說就是，SpaceX被快速納入納斯達克100等指數，疊加極低流通盤，觸發巨額被動資金集中買入，推高股價與指數權重形成自我強化循環，同時擠出原有成分股。短期催生股價溢價，但也放大波動，後續情緒退潮或解禁時回檔風險突出。

7月下旬將迎來首次大規模解禁

在 SpaceX 交出上市後的首份季度財報後（第二季度財報，預計在 8 月中上旬），SpaceX 將迎來掛牌後的首次巨額解禁。

為了避開集中解禁帶來的拋售賣壓，SpaceX 沒有採用美股傳統的 180 天一次性解鎖規則，而是設計了階梯式分批解禁方案，每隔一段時間釋出約 7% 的流通股份。

但 8 月中旬的第一波解禁規模遠超設計節奏，在招股書中首批解禁額度達 30%，但扣除 Musk 本人持有的 42% 股份後，市場預計真正流入市場的內部籌碼（包括員工認股權、前期資產置換的股份）比例為 10% 到 15%。

其中有項避險條款格外值得留意：要是上市後股價漲勢過猛，連續站穩 IPO 價 30% 的溢價線（也就是維持在 175.5 美元以上），首輪解禁額度會額外多釋出 10%，第一波的整體賣壓將直接攀升至約 30% 水平。

後續至 10 月下旬，在 SpaceX 披露上市後第二份季度財報的時間點，市場將迎來本輪規模最大的限售解禁潮，對應解禁股份約為總股本的 28%。而此次大規模解禁也將徹底打破 SpaceX 上市初期流通籌碼極度稀缺的供需格局。

相較於當前僅 4.3% 的自由流通比例，解禁後可交易籌碼規模大幅擴容，前期依靠籌碼稀缺性、被動資金買入推升的估值溢價將面臨顯著回檔壓力。

市場分析指出，若解禁主體以帳面浮盈豐厚的早期投資方為主，獲利了結意願較強，短期集中賣壓易加劇股價波動。這個時間點也將成為股價分水嶺，推動估值從情緒驅動逐步回歸基本面定價。