軟銀股價暴跌逾11%，高槓桿AI押注引市場擔憂

TradingKey - 6月4日亞盤時間，軟銀集團股價暴跌逾11%，創2024年以來最大單日跌幅。這家科技投資巨頭正面臨市場對其高槓桿AI押注策略的重新審視，而隔夜美股科技股的普遍拋售則加速了這一調整。

【來源：TradingView】

軟銀股價週四收盤報7377日圓，跌幅約11.28%。該股年初至今累計漲幅一度超過70%，本週初曾超越豐田，登頂日本市值榜首。

此次暴跌的觸發因素是中東局勢的再度升級，隔夜美股全線走弱，避險情緒迅速蔓延至亞洲市場，日經225指數當日收跌1.36%，軟銀成為拖累大盤最顯著的個股之一。

軟銀跌幅遠超大盤，其獨特的資產負債表結構成為市場焦點。據標普全球評級披露，截至2025年底，軟銀單獨報表口徑的有息債務約16.3兆日圓（折合約1040億美元）。今年3月，軟銀又獲得400億美元過渡性貸款，用於追加投資OpenAI。標普已於3月將軟銀信用展望從「穩定」下調至「負面」，理由是追加投資將損害其資產流動性與信用品質。

軟銀的核心持倉高度集中於晶片設計公司Arm（ARM）與AI公司OpenAI。軟銀持有Arm約90%股權，後者估值與全球AI晶片需求預期高度連動。

在對OpenAI方面，軟銀累計承諾投資約640億美元，其中已投入約346億美元，持股約13%。標普估算，在追加300億美元投資後，OpenAI在軟銀投資組合中的佔比將升至約30%，與Arm的權重大體相當。

Davidson股票資本市場技術研究主管Gil Luria表示：「軟銀已將自身打造成為一個高槓桿的AI押注，這既蘊含巨大上行空間，也伴隨著顯著風險。」

華頓商學院榮譽教授Jay R. Ritter說得更直接：「買入軟銀，就是在槓桿押注OpenAI。如果OpenAI表現良好，槓桿是助力；如果表現不佳，槓桿將反噬。」

AI競爭格局正在加速變化，這也加劇了市場擔憂。SpaceX計劃於6月12日IPO，Anthropic已秘密提交上市申請。這些IPO雖不直接影響軟銀基本面，但市場情緒本就脆弱，任何關於「AI資本分流」的說法都可能被誇大。