黃金走勢：聯准會加息預期「高燒不退」？金價或迎轉折！

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美軍基地遭彈道導彈襲擊、美伊談判再迎逆風！

週一（6月1日）黃金時段內跌0.53%，最低觸及4508.7美元。儘管黃金於過去兩個交易日均錄得上漲，但未能有效收復短期多空分界線4550美元，暗示市場看空意願仍然強烈。

究其原因，美伊談判迎來一系列逆風因素：

1，美軍基地遭彈道導彈襲擊。上週末，一名美國官員透露，上周伊朗針對美軍位於科威特的一處空軍基地發動彈道導彈襲擊，造成4名美國軍人和3名承包商受輕傷。

2，以黎衝突再升級。以色列軍隊佔領了位於黎巴嫩南部的戰略要地博福特城堡，以色列內塔尼亞胡稱這是政策的重大轉變，下一步將在敘利亞、加沙和黎巴嫩等多個方向，繼續採取行動。鑒於伊朗已將結束該戰線的戰事作為達成協議的條件之一，投資者需警惕黎以衝突再次升級的擴散效應及衍生的影響。

3，川普收緊對伊協議條款。上週末，川普收緊了旨在結束伊朗戰爭的潛在協議框架的條款，川普希望協議更具體說明美國如何取得相關核材料時間安排及修改有關重新開海峽部分措詞。

上述因素令美伊談判破裂風險加劇，市場擔憂的是，隨著關鍵海峽開通遙遙無期，聯准會貨幣政策將更偏向謹慎而非寬鬆，目前市場定價顯示，12月前聯准會加息的概率已達58%，這與此前市場預期沃什接任後將儘快降息的判斷形成鮮明反差。

市場或高估聯准會加息可能性，本周聚焦重磅非農數據！

筆者提醒，MOVE指數於過去七個交易日均錄得下跌，表明市場對聯准會後續貨幣政策觀點趨於一致。毫無疑問的是，若聯准會採取加息舉措控制通脹，屆時將進一步推升美國實際利率，這對無息資產黃金構成打壓。

埃克森美孚高級副總裁尼爾·查普曼警告，如果未來數周霍爾木茲海峽仍無法恢復通行， 布倫特原油價格可能飆升至每桶150美元至160美元，進一步推高船用燃油成本與燃油附加費。

但需留意的是，通脹的上行由多因素構成，但能源價格走高導致的輸入性通脹或難以成為聯准會下定決心重啟加息。上周五（5月29日）聯准會理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）表示，反對通過加息方式應對當前能源驅動型通脹，強調短期能源衝擊無需激進調控。

鮑曼補充，過往市場經驗充分證明，通過貨幣政策調整對沖能源漲價引發的通脹上行，難以取得理想效果。針對短期能源通脹採取加息調控，只會造成不必要的政策緊縮壓力。

另一方面，美國4月PCE同比上漲3.8%，剔除波動較大的食品與能源品類後，核心PCE同比上漲3.3%，整體通脹依舊處於高位。但剔除極端波動分項後的優化通脹數據更貼近聯准會的目標區間。

更為重要的是，新任聯准會主席沃什關注的「截尾均值」通脹指標4月同比上漲2.3%，不及3月的2.4%，這或表明本輪通脹並非全面失控，能源漲價是主要擾動因素，印證了他關於通脹形勢正在好轉的觀點。

再者，從中期角度而言，目前10年期美債殖利率處於4.4%附近，一旦聯准會開啟新一輪加息週期，屆時殖利率走高或令市場對美國債務擔憂重燃，並加速去美元化趨勢，最終資金流入黃金尋求替代。因而加息對於即將面臨中期選舉的川普而言並不希望看到。

綜上所述，美伊達成階段性協議的可能性仍然較大，而市場於當前階段或高估油價對聯准會加息的影響。投資者可重點關注本週五（6月5日）公佈的非農數據，若數據表現不佳，且美伊達成協議，預計聯准會下半年加息預期將大幅被削弱，並將為黃金提供上行動力。

黃金走勢分析：關注4360美元支撐及6月8日時間窗口

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金受制於4550美元阻力，整體下行趨勢保持良好，暗示後市存進一步下行可能。但需留意的是，目前黃金逼近6月8日前後時間窗口，一旦黃金能有效企穩於4360美元上方，則不排除轉折向上的可能。但若有效擊穿4360美元，則需警惕進一步下行考驗4200甚至4000關口可能。