【IPO追蹤】解禁即將來襲！翰思艾泰（03378.HK）破發困境難改？

6月2日，在港股強勢回暖的市況下，沉寂已久的創新藥概念股--翰思艾泰-B（03378.HK）尾盤有所拉升，收盤股價小幅上漲0.15%，報26.64港元/股。

回顧上市以來走勢，該公司基本面持續承壓，「破發」陰霾如影隨形。公司於2025年12月23日正式登陸港交所，發行價32港元/股，上市首日股價即破發；隨後的兩個多月，該股長期被困在13港元至19港元區間反復震盪磨底。

直至4月初，公司積極回購股份，股價有過強勢反彈。曾於4月21日一度衝高至32.94港元的階段性高點。但好景不長，股價觸及高位後，資金集中獲利了結，股價開始走弱，即便公司保持積極回購，依舊無法提振市場情緒。截至當前，翰思艾泰現有股價較發行價仍有16.75%跌幅。

股價持續探底，核心在於翰思艾泰業績基本面成色不足，撐不起市場的預期。

翰思艾泰是一家擁有結構生物學、轉化醫學及臨床開發方面自主專業技術及經驗的生物科技公司。截至2025年末，手握3款臨床在研藥物、1款拿到IND批准，另有多款候選藥處在臨床前研發階段。

作為一家仍處於臨床階段的生物科技公司，由於沒有任何商業化上市產品，翰思艾泰常年處於沒有營收狀態。在盈利端，零營收疊加高額研發投入，翰思艾泰虧損持續擴大。2023年至2025年，公司歸母淨虧損分別為7605.6萬元、1.16億元、1.31億元。

業內分析指出，如今港股創新藥賽道估值邏輯早已重塑，市場告別純題材炒作時代，投資者不再單憑在研管線故事買單。翰思艾泰沒有商業化產品兌現收入、虧損持續走高，資金避險情緒升溫，直接壓制二級市場估值。

另值得注意的是，翰思艾泰上市即將滿半年，解禁預期也會進一步放大股價短期的調整壓力。

據公司公告，翰思艾泰基石投資者的禁售期將於2026年6月22日屆滿，相關股份將於6月23日正式解禁流通。基石投資者合計持股291.78萬股，按現價計算，持股市值約7773.02萬港元。

臨近解禁節點，市場普遍擔憂基石股東後續減持離場，潛在拋壓預期持續盤旋，成為壓制股價走勢的又一利空因素。