SpaceX 與特斯拉若真合併，投資者該狂歡還是趁早離場？

TradingKey - 根據CNBC週二的報導，伊隆·馬斯克（Elon Musk）與親信討論將SpaceX與特斯拉 (TSLA) 合併。 面對突如其來的重磅消息，全球無不感到吃驚。然而，面對這場商業史上前所未有的「萬億級合流」，投資者究竟該狂歡還是趁早離場呢？ 

SpaceX 與特斯拉真的會合併？

從兩家公司的親密關係以及馬斯克個人願景來看，SpaceX 與特斯拉完全有可能合併。馬斯克一直想著打造「萬億級終極 AI 與航太帝國」，若兩家公司合併可以讓他迅速獲得財富與控制權，為實現該夢想打下基礎。

更重要的是，兩家公司存在許多交集甚至難捨難分，主要體現在三方面：（1）交叉持股： 特斯拉此前向xAI投資20億美元，這筆錢已經隨著SpaceX與xAI的合併自動轉換成SpaceX的股份；（2）關聯交易： SpaceX 過去一年多向特斯拉購買了價值高達 6.97 億美元的 Megapack 儲能系統，而且還斥資1.31 億美元採購特斯拉的電動車；（3）技術共享： 兩家公司共享大量的頂尖工程師、材料學副總裁以及自動駕駛（FSD）晶片，目前正在共同研發一個名為 "Terafab" 的專屬 AI 晶片項目。

當然，兩家公司的合併並非一時興趣，而是醞釀許久。據CNBC報道，馬斯克不僅與親信、高管討論，而且特斯拉內部員工也透露合併的想法已經在內部討論許多年。

SpaceX 與特斯拉合併有什麼影響？

上面已經提到，SpaceX 與特斯拉目前已經存在許多交集，一旦合併將在技術與軟硬體基礎設施上形成互補，進一步打破傳統產業邊界，比如特斯拉的電池技術可以支撐 SpaceX 龐大的地面與地外能源網絡；而SpaceX的星鏈可以為特斯拉車隊提供不受地面基地台限制的專屬網絡。 

還有一點是特斯拉股東可能比較重視的，即消除「馬斯克溢價風險」 。過去些年，馬斯克因為兼顧太多公司而分心，或者為了拯救其他項目（比如收購 X）而被迫拋售特斯拉股票，這讓特斯拉股東非常擔憂。一旦合併，馬斯克的所有核心資產將歸於一體，投資者不再需要面對馬斯克跨公司抽離資金、質押股票等風險。

投資者應注意哪些合併風險？

儘管合併可能帶來許多好處，但是非百利而無一害，對於普通投資者尤其是特斯拉股東可能會有一定的負面影響。特斯拉目前是一家擁有穩定且充沛自由現金流的上市公司；但是SpaceX並不如此，其發展當前極度燒錢而且短期難以變現，因此合併可能大量會消耗特斯拉的現金流。

此外，SpaceX 估值與特斯拉市值並不一樣，這就存在定價與換股比例問題，而且馬斯克擁有 SpaceX 高達 85.1% 的絕對投票權，這使得該問題極其複雜，有可能稀釋特斯拉股權，因此要時刻關注進展。若事件進展不利，有必要減持特斯拉股票。