【IPO追蹤】藍思科技（06613.HK）併購巨騰國際，AI硬件野心浮現

5月18日，藍思科技（300433.SZ）投下一枚重磅炸彈--公司發布公告，擬收購巨騰國際（03336.HK）約27.81%已發行股份，總代價約為7.34億港元，相當於每股2.20港元。

完成本次股份收購後，藍思科技還將依規向巨騰國際全體股東發起附條件自願全面現金要約，順利落地後將合計持有其超50%投票權，正式成為控股股東。

巨騰國際是全球領先的筆記本及手持設備外殼製造商，在金屬衝壓、CNC精密加工、表面處理等環節擁有全製程垂直整合能力，在中國大陸、越南等地區建有成熟的生產基地。

隨著AI端側硬件進入爆發期，國際大客戶2027年新機型有望大範圍採用3D玻璃與鈦金屬材質，首款AI眼鏡也有望於2027年亮相。有分析人士指出，藍思科技此次收購，或是為迎接這場硬件革命所做的前瞻性產能儲備：通過整合巨騰國際的產能，將自身高毛利的AI硬件訂單有效導入，從容應對即將到來的海量訂單。

值得注意的是，藍思科技董事長周群飛近期受邀出席中美高層會晤期間的國宴，與馬斯克、黃仁勳及庫克見面，這背後釋放了中美高科技產業深化合作的積極信號，也為本次併購增添了宏觀層面的加持。

資本市場走勢也給出了反饋。5月19日截至發稿，巨騰國際（03336.HK）大跌24.69%，股價跌至3.05港元/股，向上述並購價格靠攏。藍思科技（300433.SZ）今日微漲0.31%，與此同時，港股的藍思科技（06613.HK）微跌1.44%。藍思科技登陸港交所不足一年，此前曾一度破發，近期出現一波反彈，股價在發行價上方，背後機構資金的分歧不小。

業績層面，根據公司A股公告，藍思科技2026年一季報並不亮眼：營收141.40億元（人民幣，下同），同比下滑17.13%，淨虧損1.50億元，由盈轉虧。短期業績陣痛是客觀存在的，這或許也導致公司股價的徘徊，投資者觀望情緒濃厚。

展望後市，國信證券研報認為，藍思科技正處在新舊動能轉換的關鍵時期，公司持續在AI服務器、具身智能機器人、商業航天等新興領域進行戰略投入，各項新業務進展順利。AI服務器方面，公司通過供應鏈整合快速獲得海內外客戶認證及液冷散熱系統集成能力，加速擴產迎接訂單落地；機器人方面，公司已為多家頭部客戶批量交付人形機器人整機及核心模組，組裝出貨規模位居行業前列。

結語--

綜合來看，藍思科技在AI端側硬件浪潮下布下的這顆棋子意味深長。但短期業績承壓與長期戰略之間的時間差，正是市場分歧的核心所在。對於投資者而言，既不必因一季報的虧損過度悲觀，也需對產能整合的過程保持一分耐心。