ASTS財報落空，營收大幅不及預期背景下虧損仍激增，股價盤前重挫10%

TradingKey - AST SpaceMobile（ASTS.US）於美東時間 5 月 11 日盤後公布第一季業績，儘管全年營收指引維持不變，但營收大幅不及預期、虧損嚴重超出市場預測，加上營運成本激增與衛星發射風險仍具不確定性，導致股價盤前一度跌逾 10%。

值得注意的是，前一交易日該股在大股東減持壓力緩解的預期下大漲逾 10%，而此次財報的反轉令投資人蒙上陰影。

市場預期全面落空

新一季度的財報顯示，AST SpaceMobile 第一季度營收僅為 1473 萬美元，雖較去年同期的 71.8 萬美元同比暴增近 20 倍，但與 FactSet 調查的華爾街分析師平均預期約 3900 萬美元相去甚遠。

【AST SpaceMobile 第一季度財報亮點，來源：AST SpaceMobile 官網】

歸屬股東的淨虧損高達 1.91 億美元，而去年同期虧損為 4570 萬美元，分析師此前預期的淨虧損僅約 8680 萬美元。GAAP 準則下每股虧損 66 美分，去年同期僅虧損 20 美分，分析師預期則僅為虧損 24 美分，虧損擴大幅度超過 170%。

營收大幅不及預期、每股虧損遠超市場預測，兩者疊加擊垮市場對短期獲利改善的期待。

此外，營運費用激增。該公司第一季度總營運費用攀升至 1.641 億美元，較上年同期的 6370 萬美元大幅躍升約 1.58 倍，主要因工程服務及行政開支的顯著增加。

截至一季度末，儘管公司仍持有約 35 億美元的充裕現金儲備，但分析師預計 AST SpaceMobile 在 2026 年和 2027 年將分別消耗約 16 億和 8 億美元現金，到 2028 年才有望實現正向自由現金流。

全年財測仍維持不變

公司重申 2026 年全年營收指引在 1.5 億至 2 億美元之間。公司表示，這項預估收入中約一半來自已與行動營運商合作夥伴和美國政府簽署的既有合約訂單池，包括約 12 億美元的累積合約訂單及長期框架協議。

華爾街預計 AST SpaceMobile 將在 2028 年實現獲利，屆時年營收有望達到 16 億美元，該公司總裁 Scott Wisniewski 更明確預估 2027 年營收機會將接近 10 億美元。

此外，儘管部署目標宏大，發射風險不容忽視。

在網路部署層面，公司重申了年底前完成 45 顆 BlueBird 衛星在軌的目標。後續三顆衛星（BlueBird 8、9、10 號）預計於 6 月中旬搭載 SpaceX 獵鷹 9 號火箭發射升空；另有 22 顆衛星（衛星 11 至 33 號）正處於後期組裝階段。

但分析師對此高度存疑。矽谷衛星行業諮詢師 Tim Farrar 在社群平台 X 直言，AST SpaceMobile 上一次的業績溝通及近期的財報電話會議顯示出製造和發射環節執行風險正在累積。

他認為，即便在「超級樂觀」的情境下，額外三次 New Glenn 發射加四次 獵鷹 9 號任務，AST SpaceMobile 今年底也無法完成 45 顆衛星的部署，實際在軌數量約 28 顆，商業服務啟動可能推遲至 2027 年下半年。

就核心定位來看，AST SpaceMobile 面臨的競爭環境同樣在惡化，SpaceX 星鏈已與 T-Mobile 合作推出商業直連手機服務；亞馬遜以超過 100 億美元收購 Globalstar；藍色起源 4 月底發射失敗導致 BlueBird-7 報廢的陰影尚未完全消散。在此背景下，市場對 ASTS 的信心正在經受從宏大敘事轉向事實驗證的再定價階段。