白銀單日暴漲逾7%，LME銅創下逾一個月來最大漲幅！市場邏輯悄然生變？

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白銀單日暴漲逾7%，LME銅創下逾一個月來最大漲幅！

週一（5月11日）WTI原油上漲近4%，銅價漲逾3%，創下逾一個月來最大漲幅。貴金屬表現強勁，黃金突破4700，白銀勁漲7.28%，一舉突破關鍵阻力84。

值得留意的是，白銀於過去八個交易日中錄得七日上漲，凸顯市場看漲意願正在增強。毫無疑問，工業需求的結構性升級是此輪白銀上漲的主要推動力量，白銀在高性能連接器與半導體封裝中的用量超預期增長，同時全球光伏裝機量持續維持高位，這進一步加劇白銀的供需緊張格局。

美伊僵局難破，市場押注邏輯正在改變

除卻需求端的增長外，美伊談判陷入僵局亦為白銀提供上行動力。究其原因，市場對美伊達成談判協議的預期落空，並轉而押注未來數月市場或處於「微妙平衡」。即經濟增長相對強勁，企業盈利預期向好。同時通脹整體可控，不至於引發聯准會加息討論。

週一（5月11日）川普回應伊朗的和平方案稱「完全不可接受」，並稱稱停火協議「岌岌可危」。目前雙方在核問題上分歧巨大。據報導，美方要求取得豐度為60%的伊朗濃縮鈾，並反對將濃縮鈾轉移至俄羅斯，而是提議轉移到第三國。但伊朗反對將濃縮鈾運送到境外。

另外，川普考慮對伊朗採取軍事行動。此前川普曾提及推出「加強版自由計劃」，進一步加大對伊朗的軍事與經濟施壓，進而迫使德黑蘭在核計劃上讓步。不過，鑒於美中領導人會晤在即，市場普遍認為川普不太可能在結束中國訪問行程前下令對伊朗發動新的攻擊。

筆者提醒，美元連續第二日收於關鍵水準98下方。鑒於上周五（5月8日）公佈的非農數據表現強勁，美國4月非農就業人數勁增11.5萬，遠超市場預期6.2萬。表明勞動力市場依然具備韌性。

預計聯准會後續焦點將轉向油價持續高位對通脹的影響上。可以預見的是，一旦美伊維持筆者提及的「鬥而不破」的局面、油價維持高位，屆時資金或進一步湧入高景氣行業（AI上游相關產業），並對全球經濟下行構成對沖。而若通脹並未大幅攀升，則聯准會年內仍存降息一次可能。

這一背景下美元將傾向走弱，為白銀等商品提供支撐。投資者可重點關注日內公佈的美國4月CPI及明日的PPI數據，料將為通脹前景提供線索。若通脹升溫，則需警惕短期因全球經濟下行壓力加大而令白銀升勢停歇可能。

白銀技術分析：突破84.0關鍵水準，短期漲勢有望延續

白銀日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，白銀突破84關鍵水準，暗示市場看漲意願增強，若能有效企穩84.0，短期有望進一步反彈挑戰90關口。但就中期而言，整體漲勢或難以一帆風順，警惕後續沖高回落再度考驗84.0水準可能。