半導體板塊持續上漲，散戶應該買入英特爾還是AMD？

TradingKey - 美東時間 4 月 23 日，英特爾 (INTC)公佈其最新季度財報，財報顯示，英特爾營收增長 7% 至 136 億美元，每股盈餘為 0.29 美元，超出預期，分析師此前平均預期營收為 124 億美元，每股盈餘為 0.01 美元。

與此同時，英特爾預計第二季營收將在 138 億美元至 148 億美元之間，遠超分析師此前預期的 130 億美元。每股盈餘預計為 0.20 美元，高於此前預測的 0.09 美元。

受該消息影響，英特爾股價在盤後交易中飆升 20%，突破 80 美元關卡，創下網際網路泡沫破裂以來的最高水準。與此同時，英特爾的亮眼財報帶動了整體半導體科技股，AMD盤後同步上漲 7.65%，

值得注意的是，AMD 在 2026 年已漲超 40%。在 AI 算力從「訓練」轉向「推理」浪潮中，兩家晶片巨頭都迎來了屬於自己的高光時刻。

對於散戶投資者來說，究竟應該押注鋒芒畢露的 AMD，還是佈局剛證明了自己修復能力的英特爾？

財報前景向好難阻華爾街用腳投票

英特爾明確表示AI相關業務已佔總營收的60%，客戶在GPU之外正大量採購英特爾Xeon處理器用於推理任務，供應缺口達「數十億美元」，已為接下來的財報穩定性做好緩衝。疊加其Q2指引遠超市場預期，彰顯出管理層對未來需求的強烈信心。

除此之外，兩大龍頭客戶—— 特斯拉(TSLA)宣布採用英特爾14A製程生產AI晶片以及谷歌(GOOGL)簽下多年期協議部署Xeon處理器並合作開發定制晶片。這些信任票為英特爾代工業務的長期前景提供了實質性支撐。

儘管如此，單純從估值判斷，英特爾當前估值顯然難以支撐其目前股價。

截至4月23日財報發布前，華爾街34位追蹤英特爾的分析師中，24位給予的是「持有」評級，平均目標價僅55.33美元。華爾街多數機構仍不看好英特爾，在機構眼中，英特爾仍是缺少性價比的一個標的。

雖然業績發布後，傑富瑞上修其目標價至80美元，摩根大通上修其目標價至45美元，富瑞集團維持持有評級並上修其目標價，瑞穗證券下調其評級，上修其目標價至71美元，但幾乎所有機構目標價仍低於其當日盤後收盤價。

需要指出的是，儘管英特爾財報亮眼，但其2025年全年營收仍比2021年峰值低32%。

兩者增長前景不一

兩家公司對「AI 推理」的押注方向一致，但在敘事結構上存在明顯差異。

英特爾的翻身之戰基於 AI 代理架構對 CPU 價值的重估。財報發布會上，執行長陳立武直言「CPU 正重新成為 AI 時代不可或缺的基礎」。核心原因在於，AI 大模型進入推理和智能體部署階段後，CPU 與 GPU 的配比正從 1:8 向 1:4 靠攏，一般伺服器對 CPU 的需求空前旺盛。

特斯拉將採用英特爾 14A 製程生產 AI 晶片，谷歌也簽訂多年供貨協議，鎖定英特爾 Xeon 處理器在雲端 AI 推理的應用市場地位——這兩筆龍頭級的產業背書，為英特爾的增長前景提供了堅實支撐。

而 AMD 的市場份額持續攀升，構成了其護城河。據 Mercury Research 數據顯示，2025 年第四季 AMD 在伺服器 CPU 營收份額已達 41.3%，而 AMD 的份額提升實際上也蠶食了英特爾的市場。

同時，AMD 與 Meta 簽訂了 6GW 數據中心協議——這份多年期合作夥伴關係直接涉及 Meta 向 AMD 發行最高 1.6 億股的認股權證，將全球最大 AI 基礎設施買家的利益與 AMD 深度綁定。

AMD 穩中求勝，英特爾更似一場賭注

AMD的風險與回報結構更易預測，其伺服器CPU業務仍在搶佔市場份額，AI晶片產品週期驅動長期敘事，增長的可預見性較強。

相比之下，英特爾能否維持其增長態勢基於兩個變數：PC需求能否維持持續火熱以及14A製程、18A良率與外部客戶訂單能否持續兌現。

對於散戶而言，如果傾向於更穩健的配置，AMD的估值溢價背後有明確的市佔率擴張、Meta與OpenAI大規模訂單作為支撐，更適合作為長期持有的核心選項。

如果對「AI推論重塑CPU定價權」的長期敘事有堅定信心，且後續季度英特爾財報持續驗證供不應求格局，其估值重估存在進一步理論空間。

但就目前來看，英特爾股價已過度反映其未來數季度的增長極點，機構對英特爾的普遍態度仍是「等待證實」，對於散戶而言，介入這一高貝塔值的選項需要更審慎的判斷。