中國神華擬推A股最大收購案：約1336億元整合集團資產

近日，中國資本市場迎來一樁規模空前的並購案。

中國神華（601088.SH、01088.HK）董事會通過公司重組報告書。公司計劃以發行股份及支付現金的方式，從其控股股東國家能源集團及相關子公司手中，收購12家標的公司的相關股權，總交易對價高達1335.98億元。

這一交易金額，超越了此前中國船舶（600150.SH）吸收合並中國重工、以及國泰君安（601211.SH）換股吸收合並海通證券等案例，成為A股市場歷史上最大的收購案。

為完成收購，中國神華將採取「現金為主、股份為輔」的支付方式，其中現金支付比例高達70%。同時，為了緩解現金支付壓力並優化資本結構，中國神華擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，募集資金總額不超過200億元。

注入核心資產，打造更完整的能源產業鏈

本次交易擬注入的資產陣容龐大，涵蓋了煤炭開採、坑口煤電、煤化工、港口航運等能源產業鏈的核心環節。交易完成後，中國神華的資源版圖將迎來重大重塑：

資源量躍升：煤炭保有資源量將逼近700億噸大關；產能與儲量雙增：煤炭可採儲量和年產量均將獲得顯著提升；一體化協同強化：進一步打通「煤-電-路-港-航」全產業鏈，強化内部協同，提升在煤炭貿易和物流運輸環節的整體能力與效率。

市場分析認為，此次千億級資產注入，不僅將大幅增厚公司的資源儲備，更將鞏固並強化其「一體化運營」的護城河，使其作為全球綜合能源上市公司的龍頭地位更加穩固。

解決同業競爭，明確高分紅回報

中國神華亦表示，本次交易將從實質上解決與控股股東之間的同業競爭問題，是優化資源配置、提升核心競爭力的關鍵舉措，對築牢國家能源安全基石、增強國有資本功能、提振市場信心具有重要意義。

針對市場關注的股東回報，中國神華給出了明確承諾。根據其發佈的2025至2027年度股東回報規劃，未來三年每年現金分紅比例將不低於歸母淨利潤的65%，並將適時實施中期分紅。上市以來，中國神華已累計向股東分紅超過5000億元，是A股市場知名的「現金奶牛」。隨著產業鏈協同效應釋放，盈利能力提升有望為投資者帶來更穩健回報。

受此重大重組消息影響，12月22日，中國神華股價呈現高開走勢，不過隨後震蕩回調，截至發稿，中國神華（601088.SH）跌0.64%，港股的中國神華（01088.HK）跌1.11%。

此次千億級並購的落定，也標誌著央企戰略性重組與專業化整合進入加速階段。交易不僅體現了資本市場服務實體經濟的導向，也是央企深化改革、推動上市公司高質量發展的具體實踐。在政策與市場雙輪驅動下，後續並購重組市場活力有望持續迸發。