投資慧眼Insights - 繼中共中央政治局會議預先打響寬鬆政策第二槍後，12月11日至12日在北京舉行的中央經濟工作會議部署2025年經濟工作，定調明年適度寬鬆的貨幣政策。
本次會議指出明年三項主要宏觀政策：實施更加積極的財政政策、適度寬鬆的貨幣政策、打好政策組合拳。
財政政策方面，會議提出要提高財政赤字率，增加發行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發行使用。貨幣政策方面，適時降準降息，保持流動性充裕，創新金融工具，維護金融市場穩定。
據《新華社》報道，會議提出了2025年9項重點任務，其中「大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求」為九大任務之首。
這一排序與去年有所不同，「擴大國內需求」改為「全方位擴大國內需求」，凸顯明年擴內需的重要性。
重要看點有哪些？
《上海證券報》總結本次會議11大看點：
1、罕見提及明年經濟發展預期目標，穩增長決心凸顯。
2、提高財政赤字率。有專家預計，明年赤字率將會從今年3%的基礎上升至3.5%至4%區間，釋放5萬兆元空間。
3、實施寬鬆貨幣政策，適時降準降息。招聯首席研究員董希淼預計，明年或將降準50個基點，下調政策利率50個基點，引導LPR利率下降25個基點。
4、深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點。
5、擴大內需被置於首位，政策加大力度。
其他幾個要點還包括：以科技創新引領新質生產力發展；推動標誌性改革舉措落地見效；擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資；持續用力推動房地產止跌回穩；穩妥處置地方中小金融機構風險；加大區域戰略實施力度。
機構分析師解讀
華創證券報告稱，會議通稿將「穩定樓市、股市」放在開篇總調中，對於股市樓市的目標清晰度很高。未來平準基金或可期，樓市或將延續9月政治局提到的控製增量、化解存量的原則。
民生證券認為，本次會議「明牌」上調赤字是歷史鮮少可見的，這給市場吃下「定心丸」。在財政政策組合下，預計2025年政府債規模將從近12兆元升至15兆。
麥格理集團中國經濟主管Larry Wu則指出，會議對經濟增長的支持基調明顯，但缺乏具體政策細節。
Larry預計，政府可能不會直接向消費者發放資金，更有可能是增加支出。當局將提高政府槓桿率、增加公共支出，從而提振總體需求，這就是整體戰略。
彭博經濟學家認為，2025年政策轉向加大對經濟的支持，這些訊號強化了他們對明年前景的看法。即，經濟增長看起來將放緩，而刺激措施提供了緩衝。
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