從華爾街銀行Q3財報看美國經濟：消費牛、信貸優、但“不確定性”分歧仍在

TradingKey - 正如此前所預期的，摩根大通、美國銀行、花旗、富國銀行、摩根士丹利和高盛這六家華爾街大型銀行的財報均報告了創同期記錄或歷史記錄的亮眼業績。儘管宏觀挑戰繼續存在，銀行財報仍描繪出美國消費支出強勁和信貸狀況良好的經濟場景。

截至10月15日，美國六大銀行已完成2025年三季度業績的披露，均展現出有利的市場環境對交易業務和投資銀行業務的推動作用，各大銀行的營收和每股盈利都超過市場預期。六大銀行在7至9月累計賺取了410億美元，同比增長19%。

【華爾街六大銀行2025Q3財務表現，來源：LSEG，CNBC，TradingKey】

今年以來，美國資本市場始終圍繞著川普關稅、聯準會降息和聯準會獨立性等關鍵詞展開交易。川普經濟政策“混亂”帶來的不確定性令投資人不斷在股市、債市、匯市和大宗商品中尋找機會，華爾街的交易活動保持活躍。

更加友好的監管環境給華爾街帶來了2021年以來最繁忙的IPO季節，投行業務同比增速高達44%的摩根士丹利股價在業績公佈後創下了曆史新高。

除此之外，華爾街的“高光財報”展示了美國經濟依然強勁，一定程度上緩和了一直以來市場對經濟減速的擔憂——因為關稅戰還在持續、通膨居高不下、以及就業市場疲軟跡象愈發明顯。

消費保持強勁

掌握消費者和企業財務信息的銀行業被視為了解美國經濟現狀的窗口。摩根大通指出，目前消費者方面的事實是，消費者具有彈性、支出強勁、拖欠率實際上低於預期，這些都是無法忽略的事實。

富國銀行的CFO指出，該季度客戶活動保持穩健，信用卡和借記卡支出繼續增加。

該行CEO Charlie Scharf表示，上一季強勁的消費支出和穩定的存款情況，這些共同描繪出了一幅消費者持續表現強勁的圖景。儘管有人認為消費者將更加謹慎，但結果卻表明這種強勁態勢保持高度一致性，沒有任何真正的放緩跡象。

花旗也提到，消費者在消費行為上變得有點謹慎，因為消費增長集中在品牌商品上，而這類消費通常發生在高收入消費群體中。但整體而言，當查看逾期還款的趨勢時，這些趨勢在早期階段的類別中仍表現得非常正常。

信貸質量沒有想象中那麼差

在信貸質量方面，華爾街銀行出現了一定的分歧，尤其近期汽車貸款公司Tricolor和汽車供應商First Brand的破產增加了市場對銀行貸款準備金的關注度。

全美最大銀行摩根大通三季度的信貸損失準備金為34億美元，淨沖銷26億美元，淨准備金增加了8.1億美元，信貸成本壓力不可小覷。

向來比其他華爾街機構領導者更加悲觀的摩根大通CEO強調，地緣政治形勢、關稅和貿易不確定性、資產價格高企和通膨頑固的風險依然是令人擔憂的問題。

戴蒙甚至以“蟑螂”作比喻，暗示未來將會有更多企業破產倒閉。

其他幾家銀行的情況則更加樂觀，尤其是摩根士丹利報告了“零貸款損失準備金”，富國銀行也將信貸損失准備金從去年的10.7億美元削減至6.81億美元。

摩根士丹利解釋稱，信貸準備金的減少主要是由於三季度宏觀經濟形勢改善、以及與投資組合增長相關的準備金減少。

美國銀行在電話會議上提到，由於信用卡業務和商業地產業務的前景有所改善，該行進行了適度的資產准備金釋放。

“我們現在在貿易和關稅以及稅收方面看到了更多地確定性，這使得我們的客戶能夠做出長期決策，”美銀CFO說。

展望未來，鑒於消費者拖欠趨勢穩定、工商業穩定和商業風險敞口減少，美銀預計短期內淨衝銷額不會有太大變化。