折價配售募資2.4億港元！思考樂教育股價大漲逾20%

10月15日，港股的思考樂教育（01769.HK）抛出了一份「折價配售」計劃，擬以13.04%的折價幅度，配售1.1億股新H股，淨籌資約2.41億港元。

出人意料的是，這份常規下被視為短期利空的公告，卻點燃了資本市場的熱情。

10月16日，思考樂教育股價大幅飙升，截至發稿前，該股漲幅達20.55%，報3.05港元/股。

有分析指出，思考樂配股後股價「不跌反大漲」的反常行情，背後或源於三大邏輯支撐：

第一，該公司股價低位進行折讓配售，折讓幅度與稀釋比例具備合理性；第二，此次融資極大補充自身流動性，有效緩解公司短期資金壓力。

第三，市場對配售的態度，本質是對「資金用途能否創造更高價值」的預判。思考樂將 50% 募資投向人工智能項目，恰好踩中 2025 年教育行業的核心風口，成為股價上漲的催化劑。

擬籌約2.41億港元，主要投向AI項目

公告顯示，思考樂教育於2025年10月15日與認購人簽訂了認購協議。

根據協議，公司將配售1.1億股新股份，配售價每股2.2港元，較簽約當日收市價2.53港元折讓13.04%。本次配售預計募資約2.42億港元，所得款項淨額約2.41億港元。

此次配售募集的資金，思考樂將用於這些方向：

1）49.73%（約1.2億港元）將投入未來潛在人工智能項目；

2）16.58%（約4000萬港元）用於提升教學質量及學生學習體驗，包括招募課程開發人員、優化課程内容及教材、翻新設施等；

3）33.69%（約8130萬港元）將用作營運資金及一般企業用途。

盈利承壓，思考樂資金吃緊？

資料顯示，思考樂教育曾是主營K12課後輔導的教育培訓機構，深耕華南地區。自「雙減」之後，公司開始積極轉型，推出多種非學科素養課程，包括科學素養、樂學國學、邏輯訓練、妙維國際素養等等。

在教育行業中，學習中心數量和招生規模很大程度上就決定企業的業績和潛力。因此，思考樂教育在廣東省的擴張計劃正持續推進，短期内廣州密集新開學習中心，並初步取得了一定的成果。

今年上半年，思考樂實現營收4.39億元（人民幣，下同），同比增長10.1%，主要由於入讀學生總人次、輔導課時數及每課時學費增加。

但由於廣州業務正處於提速爬波階段，新學習中心提供較多優惠體驗課程以吸引學生，導致收入相對較低，而相關成本（租金、薪金及福利等）大幅增加，對公司整體利潤造成一定拖累。

財報顯示，今年上半年，思考樂盈利能力承壓，歸母淨利潤為6293.3萬元，同比下滑23.9%；毛利率降至34.3%，較上年同期減少10.1個百分點。

另外，隨著AI技術的不斷發展，「AI+教育」展現出了巨大潛力，智能備課繫統、個性化學習方案、AI助教等應用場景不斷落地，為教育企業的發展提供了破局關鍵。

思考樂通過配售募資補充資金，並將重點投向AI佈局，正是順應這一趨勢的戰略選擇。

此次配股後引發的股價大漲，本質是市場對「轉型可行性」的樂觀投票，但這份熱情能否延續，最終取決於思考樂在AI領域的佈局能否切實轉化為長期競爭力。一切，尚待時間給出答案。