市場正在為傑克遜霍爾研討會做準備
幾天后,備受關注的傑克遜霍爾研討會即將召開,市場正在焦急地等待聯準會主席鮑威爾的演講。在為期3天的會議上,聯準會的整體演說可能決定聯準會在2024年剩餘時間內的利率策略,但也為2025年的貨幣政策立場奠定了基礎。
在美國經濟衰退擔憂引發的近期股市暴跌之後,市場目前預計2024年將放鬆95個基點,2025年將再放鬆105個基點。根據最新的路透社調查,多數投資機構預計2024年將降息三次,但一些頑固分子仍在談論9月降息50個基點。
聯準會會議紀錄和PMI將成為開胃菜
在傑克遜霍爾會議之前,特別是在周三,7月31日聯準會會議紀要將公佈,8月PMI初值將在周三公佈。通常情況下,聯準會會議紀要不會出乎意料。然而,如果週三顯示出比鮑威爾在7月31日所描繪的更大的降息意願,這次可能會證明它們對市場的影響。
同時,週四的PMI調查結果預計將顯示服務業和製造業都有小幅改善,儘管後者仍徘徊在50的門檻以下。這樣的結果可能會再次證實鮑威爾在上次聯準會新聞發布會上的評論,即「情況不是放緩或真正糟糕的經濟」。
鮑威爾將於週五格林尼治時間14:00發表演說
週五,鮑威爾主席預計將發表他對當前美國經濟前景的看法。他很可能會談到勞動市場緊張狀況的持續緩解、人們對反通膨進程的信心不斷增強,以及聯準會降息的意願。
這是鮑威爾是否有能力安撫聯準會成員的關鍵考驗,以確保在9月會議前獲得強有力的支持,並避免招緻美國總統候選人,尤其是唐納德·川普的憤怒。
情境1:鴿派會議紀要,鮑威爾在傑克遜霍爾提前宣布9月降息- 10%的可能性
對於市場來說,這可能是一個完美的場景,因為鮑威爾不僅會透露美聯儲將在9月份降息的最糟糕的秘密,而且他還可能讓市場期待降息50個基點。除非鮑威爾發表任何關於美國即將陷入衰退的言論,否則股市可能會迎來另一個強勁的一天,而美元很可能會全面下挫。
情境2:鴿派會議紀要,鮑威爾表現出鴿派立場,但沒有事先宣布降息-50%的可能性
鮑威爾表示,如果目前的經濟勢頭保持下去,並且假設中東和俄羅斯-烏克蘭衝突不會帶來負面意外,聯準會願意降息,這證實了市場的預期。股市可能會感到一定程度的失望,但近期的正面情緒應該會持續下去。在這種情況下,美元可能會繼續全面承壓。
情景3:平衡的會議紀錄,鮑威爾談到了資料依賴性-30%的可能性
鮑威爾將發表更平衡的講話,強調對數據的依賴,但如果有必要,仍將為降息敞開大門,這可能會擾亂市場,並可能導致股市小幅回調。最近股市的反彈非常緩慢,可能反映出投資人信心不足。美元可能有小幅反彈的機會,尤其是對歐元。
情境4:平衡的會議紀錄,鮑威爾表現出鷹派立場-10%的可能性
週四公佈的一組強勁的PMI調查,以及鮑威爾表現得比預期更強硬,可能真的會導致相當大的避險反應。鮑威爾可以承認在聯準會的雙重使命方面取得的進展,但聲明聯準會還沒有達到認真討論降息的地步。隨著美元可能收復8月的大部分失地,股市可能面臨嚴重壓力。