英鎊：隨著能源風險上升，英央行維持不變 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Stefan Koopman 預計，英國央行（BoE）將在 7 月 30 日將銀行利率維持在 3.75% 不變，並在 2026 年之前保持不變，儘管市場仍在計入進一步收緊政策的一定概率。英國通脹走軟、工資增長放緩以及疲弱的活動數據都不支持加息，但更高的能源價格和地緣政治風險仍使通脹上行壓力以及稍後加息的可能性存在。

市場認為英國央行將長期按兵不動

"我們預計英國央行貨幣政策委員會（MPC）將在 7 月 30 日的會議上維持銀行利率不變。在過去五個月裡，政策預期幾乎完全外包給了中東局勢。5 月底和 6 月初的樂觀情緒已被證明只是曇花一現，只需有限的觸發因素，伊朗與美國之間的敵對行動就可能重啟。"

"這給了貨幣政策委員會維持利率不變的空間。銀行利率目前已處於 3.75% 的限制性水平，勞動力市場正在走軟，而通脹預期仍然受控。對於貝利行長和委員會核心成員來說，這應足以讓他們暫時抵制再次加息。"

"因此，我們仍預計銀行利率將在今年剩餘時間內維持不變。若能源價格持續高企，風險偏向加息，但這將付出代價。在經濟疲軟之際收緊政策，將提高明年央行不得不逆轉政策方向的概率。"

"關鍵問題在於，隨著能源風險再次升溫，他是否會再次延伸其反應函數，還是會更加重視通脹持續性。這將提高 9 月加息的概率。"

"因此，我們預計，只有當持久的能源衝擊開始傳導至工資、價格或預期時，貨幣政策才會作出反應。目前這還沒有發生。但貨幣政策委員會的緩衝空間正在減少。"

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