投資慧眼Insights - 隨著美伊戰火重燃，原油打開上行空間，黃金價格持續承壓。
7月20日，布蘭特原油突破90美元/桶，WTI原油逼近85美元/桶，雙雙創一個多新高。
消息面上，美軍連續第九晚空襲伊朗，過去兩天內有三名美軍人員死亡。伊朗表示，荷姆茲海峽的通航量已降至零，只要美國繼續其挑釁行為，海峽將保持關閉。
7月初至今，布蘭特原油累計上漲23%，WTI原油累計上漲20%。
【圖源：TradingView；2026年布蘭特原油價格走勢】
原油價格將重返100美元？
伊朗安全問題專家Saeid Golkar警告，局勢升級正迅速失控。即便美伊雙方都不希望全面開戰，但失控的升級螺旋已成為市場無法迴避的核心風險。
市場快速轉向，推動多頭倉位急速累積。截至7月14日當週，資產管理機構將布蘭特原油純多頭倉位增加75,996手，為2016年12月以來最大單週增幅，整體持倉從一週前觸及的七個月低點大幅反彈。
瑞銀集團表示，隨著美伊雙方陷入升級螺旋，荷姆茲海峽流量正常化的路徑已遭到中斷，任何持續性重開都已延後。石油市場再次趨緊，這可能會支撐油價。
巴克萊銀行預測，2026年布蘭特原油均價為96美元/桶，2027年布蘭特原油均價為85美元/桶。
機構Rystad Energy指出美伊後續的四種情境：
1. 全面解決（機率5%）：石油價格中的地緣政治風險溢價基本上消失，僅剩約每桶0至2美元。
2. 有限協議（機率40%）：美伊雙方可能在8月16日前後達成臨時協議，油價仍會保留每桶5至10美元的風險溢價。
3. 僵局（機率35%）：油價風險溢酬可能維持在每桶10至15美元。
4. 戰事重啟（機率20%）：美伊談判破裂，此情境對應原油每桶15至20美元的風險溢價。
黃金失守4,000美元關口，後續走勢如何？
通膨擔憂重燃，推動市場對聯準會升息預期再度升溫，進而打壓了貴金屬走勢，黃金價格一度失守4000美元/盎司。
Sprott Inc.策略師Paul Wong認為，黃金已進入超賣區間，繼續被推低的難度正在上升。儘管如此，金價仍需催化劑才能突破上漲。
富達國際多元資產投資組合經理Ian Samson表示，從技術面觀察，金價短期內可能繼續在當前區域獲得支撐，但更明確的轉強訊號還沒有出現。第一個偏看漲的訊號，將是50日移動平均線上穿更長期指標，或金價重新升至4,300美元/盎司。
【圖源：TradingView；2026年黃金價格走勢】
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