聯準會前瞻-降息仍將來臨--丹斯克銀行

來源 Fxstreet
2024-4-26 13:45
  • 市場和分析師普遍預期聯準會下週維持聯邦基金利率不變。
  • 聯準會可能會在下周宣布即將到來的QT縮減步伐,但我們預計它不會對金融狀況產生重大影響。
  • 由於沒有新的預測,市場將不得不依賴鮑威爾對利率前景的口頭指導。我們認為聯準會仍認為2024年將會降息,這可能意味著殖利率將面臨下行風險,而歐元兌美元將面臨上行風險。

最近美國通膨數據一連串出人意料的上行,使得降息猜測退居二線。我們預計鮑威爾將與他的大多數同事一樣,表示預計2024年仍會有一些降息,但只要經濟沒有顯示出明顯的降溫跡象,就沒有迅速採取行動的緊迫感。

我們認為,有兩個因素表明,聯準會尚未準備放棄發出2024年降息的信號。首先,儘管勞動力供應的快速復甦和生產力的提高為結構性成長前景帶來了巨大提振,但周期性指標仍處於低迷水準。 4月pmi預覽值顯示,製造業和服務業的領先新訂單分項指數均大幅下跌。我們之前已經強調了庫存週期支撐的消退是如何解釋前者的,以及早期的裁員指標是如何為後者發出警告信號的(見RtM美元,4月16日)。排除最初的Covid-19衝擊,服務業就業PMI降至2009年以來的最低水準。

其次,在2023年末大幅寬鬆之後,金融環境已開始重新收緊。債券殖利率小幅上升,美元整體走強,大宗商品價格上漲,甚至股市也放棄了4月的部分漲幅。美元流動性狀況開始緊縮是由於聯準會的QT在初夏的流動性提高RRP很快已經所剩無幾,這可能預示著進一步阻力的情緒。更嚴格的金融環境是一個拖累經濟,只有大約一年前,SVB的崩潰說明了突然的後果可能是(市場的走勢表明,聯邦基金利率達到危機前的高達5.7%)。

聯準會也可能在這次會議上宣布縮減量化寬鬆的步伐。我們認為,聯準會還不急於縮減購債規模,但最新評論表明,聯準會成員更傾向於採取「緩慢但更長」的方式來完成QT的最後階段,以避免2019年那樣的流動性狀況突然收緊。

綜上所述,我們認為,如果鮑威爾對2024年降息保持明確的口頭指導,即使他強調目前沒有採取行動的迫切需要,市場反應也有略微鴿派的風險。我們對於從6月就開始降息的看法無疑面臨著壓力,但我們仍然認為,2024年將總共降息三次。

免責聲明:僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
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一週焦點-歐元區經濟步入溫和復甦軌道--丹斯克銀行本週的經濟消息是穩健的,尤其是歐元區的pmi指數描繪了一幅更爲強勁的畫面。主要的意外來自制造業PMI,從45.7上升到47.4(市場普遍看法爲46.1),而服務業保持在53.3的不錯水平。服務業報告突顯了勞動力市場的強勁,就業指數升至53.7,爲一年來的最高水平,明顯高於長期平均水平。這表明,在本已喫緊的勞動力市場上,就業仍在繼續增長。第一季度的協商工資數據也突顯了後者,該數據從第四季度的4.5%回升至4.7%。強勁的勞動力市場和高工資增長加劇了人們對服務業通脹過高的擔憂,這在最新的CPI數據中顯而易見。在強勁的數據之後,我們將歐洲央行今年的預測從之前的三次下調至只有兩次降息。受服務業推動,美國5月PMI也意外上升,從51.3躍升至54.8(市場普遍看法爲51.2)。 強勁的經濟數據再次推高了債券收益率,因爲對央行寬鬆政策的預期再次減弱。本週英國通脹率意外上升,已經啓動了收益率的上行走勢。本週,10年期美國國債收益率上升近10個基點。週四,人工智能芯片製造商英偉達(Nvidia)再次顯示出令人印象深刻的收入增長,而收益率上升導致股市回落,股市漲跌
來源  Fxstreet
本週的經濟消息是穩健的,尤其是歐元區的pmi指數描繪了一幅更爲強勁的畫面。主要的意外來自制造業PMI,從45.7上升到47.4(市場普遍看法爲46.1),而服務業保持在53.3的不錯水平。服務業報告突顯了勞動力市場的強勁,就業指數升至53.7,爲一年來的最高水平,明顯高於長期平均水平。這表明,在本已喫緊的勞動力市場上,就業仍在繼續增長。第一季度的協商工資數據也突顯了後者,該數據從第四季度的4.5%回升至4.7%。強勁的勞動力市場和高工資增長加劇了人們對服務業通脹過高的擔憂,這在最新的CPI數據中顯而易見。在強勁的數據之後,我們將歐洲央行今年的預測從之前的三次下調至只有兩次降息。受服務業推動,美國5月PMI也意外上升,從51.3躍升至54.8(市場普遍看法爲51.2)。 強勁的經濟數據再次推高了債券收益率,因爲對央行寬鬆政策的預期再次減弱。本週英國通脹率意外上升,已經啓動了收益率的上行走勢。本週,10年期美國國債收益率上升近10個基點。週四,人工智能芯片製造商英偉達(Nvidia)再次顯示出令人印象深刻的收入增長,而收益率上升導致股市回落,股市漲跌
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歐洲央行施納貝爾:6月有可能降息路透社報道了歐央行(ECB)決策者伊莎貝爾-施納貝爾(Isabel Schnabel)在 5 月 16 日接受採訪時發表的評論。
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聯準會 Bostic:聯準會首次減息需謹慎據路透社報道,亞特蘭大聯儲主席拉斐爾-博斯蒂克(Raphael Bostic)週二表示,限制性貨幣政策正在對利率敏感行業產生影響,並推遲了投資。
來源  Fxstreet
據路透社報道,亞特蘭大聯儲主席拉斐爾-博斯蒂克(Raphael Bostic)週二表示,限制性貨幣政策正在對利率敏感行業產生影響,並推遲了投資。
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