WTI原油走勢：全球石油或重回「供應過剩」，警惕油價加速下行！

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美伊已簽諒解備忘錄！市場焦點在於荷姆茲海峽通航進展

週一（6月15日）美伊確認已通過電子方式簽署諒解備忘錄，但雙方仍將於19日舉行正式簽署儀式，諒解備忘錄具體條款將於簽署儀式後公佈。

儘管市場擔憂協議細節缺乏清晰的執行流程和監督機制或影響美伊二階段談判進展。但荷姆茲海峽短期內恢復通航預期令市場風險偏好顯著升溫，其中納指勁漲3%，費城半導體指數漲5.45%，續創歷史新高。

毫無疑問的是，當前美伊談判仍存在不確定性領域，其中包括以色列希望把與真主党衝突與美伊談判脫鉤及核問題、荷姆茲海峽擁有權、解凍資金等。儘管不排除核心分歧或影響談判進展，但若荷姆茲海峽能順利恢復通航及保持通航暢順，預計近幾個月以來石油供不應求的局面將快速得以扭轉。

三大評級機構之一的惠譽表示，若協議促成海峽全面開放，預計全球石油市場將在大約一個月內重新回歸供過於求狀態。目前WTI原油暫時維持與80美元關口上方整固，整體下行趨勢或已確立，若後續進一步跌破80關口，不排除加速下行可能。

全球石油或重回「供應過剩」，警惕油價加速下行

石油供需平衡：

圖片來源於：sc.macromicro.me

從市場預期來看，石油供需或於四季度重回供需平衡，市場焦點在於供應恢復後石油庫存的回補上。隨著川普政府即將完成釋放1.72億桶戰略石油儲備（SPR）的計劃，美國的應急原油儲備已降至1983年來的最低水準。

根據美國能源部週一發佈的數據，戰略石油儲備（該儲備成立於20世紀70年代初阿拉伯石油禁運之後）已降至約3.4億桶，接近歷史最低點。

筆者提醒，儘管庫存回補意味需求有所增加，但實際上補庫存是一個長期持續過程，更具歷史經驗來看，美國往往在油價大幅下跌後才開始回補石油庫存。

另一方面，6月7日，7個歐佩克+主要產油國決定7月日均增產原油18.8萬桶，為連續四個月宣佈增產。主要產油國為抑制油價飆升而增產的舉措意義不大，但一旦關鍵海峽通航，預計包括伊朗及稍早前推出歐佩克的阿聯酋產量將大幅增加，這或導致市場供需預期快速收復。

非OPEC國家方面，美國、巴西、圭亞那等非OPEC產油國的產量仍在攀升，2026年全球非OPEC供應增長預期強勁。

不容忽視的是，全球石油需求端的潛在變化：

儘管美伊局勢大幅緩和，但能源價格經歷過去數月的上漲正通過食品、商品和服務價格向更廣泛領域傳導。市場關注主要央行是否將採取持續的貨幣政策收緊以控制通脹。

上周四（6月11日）歐央行決定將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點，為2023年9月以來首次加息。歐央行認為，中東戰事持續時間超出預期，其引發的能源價格上漲正向更廣泛經濟領域傳導，推高通脹壓力並拖累歐洲經濟。市場普遍預計歐洲央行將於7月或9月再次加息。

無獨有偶，週二（6月16日）日本央行決定將作為基準利率的無擔保隔夜拆借利率的引導目標從0.75%上調至1.0%。這是日本央行自2025年12月以來，時隔3次會議再次決定加息。值得留意的是，1.0%的基準利率是自1995年以來的最高水準。

日本央行希望通過此舉抑制中東緊張局勢帶來的高油價導致通脹加劇的風險。日本央行還重視債券市場的穩定，決定縮減國債購買額的措施在明年春季以後停止。

此外，澳洲央行週二（6月16日）維持利率於4.35%不變，但警告稱若有必要控制通脹，仍可能再次加息。

主要央行紛紛釋放鷹派信號，凸顯過去數月的高油價加劇了通脹粘性。投資者需警惕的是，一旦後續美伊談判進展不如預期疊加主要央行收緊貨幣政策，屆時或對石油需求端構成衝擊，加速供需平衡進而施壓油價。

WTI原油技術分析：跌破80美元關口警惕加速下行

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油跌破85美元後維持弱勢，凸顯市場看跌意願仍然強烈。需警惕的是，一旦WTI原油進一步擊穿80美元關口，或引發油價加速下行可能。中期關注下方缺口68.0美元水準。