美元：三次降息得到驗證 - 荷蘭國際集團

週四的美國 CPI 報告顯示，整體通脹略高於預期（環比增長 0.4%），而更受關注的核心通脹率則按預期增長 0.3%。ING 的外匯分析師弗朗切斯科·佩索萊指出，最重要的是有限的關稅影響。

美元的風險平衡仍然傾向於下行

"價格上漲主要受到航空票價、二手車、住房、食品和能源的推動，而休閒和醫療保健則出現下降。值得注意的是，剔除汽車的核心商品僅上漲 0.1%，這表明公司目前正在將關稅成本吸收在其利潤率中，這與本週早些時候 PPI 貿易服務數據所顯示的情況一致。雖然這種壓縮利潤的情況並不一定可持續，但目前市場正在驗證美聯儲的鴿派押注。"

"而且，來自就業市場的消息也提供了更多的驗證。截止 9 月 6 日的那一週，初請失業金人數意外飆升，從 236,000 增加到 263,000，為 2021 年 10 月以來的最高水平。這可能是已經疲軟的招聘環境中裁員增加的信號。以下是我們對下週三 FOMC 會議的預覽。我們與市場和共識一致，預計將降息 25 個基點，隨後在 10 月和 12 月進行類似的降息。數據驅動的鴿派重新定價現在也使得三次降息成為市場的基本預期（到 12 月定價為 72 個基點）。"

"美元昨日的下跌在紙面上看起來相當可觀，但我們的模型顯示，相對於大多數 G10 國家最新的短期利率波動，美元仍然昂貴。我們預計隨著美聯儲開始降息，美元將走弱，即使現在已經被市場定價，因為更低的融資成本可能進一步鼓勵美元出售以進行對沖。今天，我們將看到密歇根大學的調查，密切關注通脹預期，目前一年期預期為 4.8%，5-10 年期預期為 3.5%。美元的風險平衡仍然傾向於下行。"